資本與文化的尷尬相遇

郭莉

很多文化公司在資本的高回報壓力下，不得不逐漸摒棄對藝術(shù)的精雕細琢，失去了文化企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性

即使政策東風(fēng)頻吹，在金融資本與文化產(chǎn)業(yè)對接的探索道路上，仍然荊棘遍布，困難重重。

此前頒布的《文化部“十二五”時期文化產(chǎn)業(yè)倍增計劃》明確指出：“十二五”期間，文化產(chǎn)業(yè)增加值年均增速超過20%，2015年比2010年至少翻一番。通?？磥恚爸е援a(chǎn)業(yè)”產(chǎn)業(yè)增加值一般需要占GDP比重5%以上。根據(jù)券商提供的數(shù)據(jù)來看，2010年我國GDP總量達到39.8萬億元，若2015年總量達到55.8萬億元，年均增長7%，按此測算，2015年我國文化產(chǎn)業(yè)增加值至少應(yīng)該達到2.79萬億元，年均發(fā)展增速需要保持在20%以上。

從近期的資本市場來看，針對文化產(chǎn)業(yè)而設(shè)立的基金數(shù)量明顯增多。截止2011年底，中國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)相關(guān)基金數(shù)量已經(jīng)超過100余支，募集資金總量為1300億元人民幣。僅2011年一年，新成立的與文化相關(guān)的專項基金超過十余只，在這些動輒幾十億的基金背后，我們可以看到商業(yè)銀行、大型文化企業(yè)的身影，也有民營資本的背影。

大量資金規(guī)?；咳胛幕袌?，對產(chǎn)業(yè)來說是一個積極的信號，當(dāng)然也不乏行業(yè)發(fā)展的暗流涌動。資本快速、大量涌入這樣一個特殊產(chǎn)業(yè)的時候，其商業(yè)精神與文化精神能否合二為一？

這也許是文化產(chǎn)業(yè)能否快速進入下一個生命成長周期的關(guān)鍵。

良藥還是毒藥

欣欣向榮的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢下，北京某內(nèi)容生產(chǎn)商卻被壓得快透不過氣來了：該公司在內(nèi)容方面一直做得不錯，多年積累也有了一定的品牌知名度，盈利不多，但夠公司逐步穩(wěn)定擴大規(guī)模。

兩年前開始，老板的心態(tài)逐漸感到不平衡了：他認識的一個做網(wǎng)游的公司自從引入股權(quán)投資后，燒錢速度令他艷羨不已。再聯(lián)想到自己做得比網(wǎng)游公司還要扎實，卻一直沒有得到風(fēng)險投資公司的青睞。

不平之下，他開始改造自己的公司，重新梳理自己的商業(yè)模式。上馬網(wǎng)游項目，打造全產(chǎn)業(yè)鏈。投資之前，他并沒有做很詳細的市場調(diào)研，根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況做估算，輕率地將近年來所蓄傾囊投入。之后，他才發(fā)現(xiàn)即便是自己公司內(nèi)容做得不錯，游戲很快完成，但是巨大的營銷投入?yún)s有可能使他的投資血本無歸。

同樣的內(nèi)容生產(chǎn)商，B公司老板就顯得理性得多。他們公司本來就有網(wǎng)游業(yè)務(wù)，可是力量一直薄弱，追加投資還是砍掉？在做出決策之前，該公司花巨資請專業(yè)公司做了相關(guān)調(diào)研，根據(jù)調(diào)研結(jié)果砍掉了視之為雞肋的網(wǎng)游業(yè)務(wù)。

B公司老板在接受記者采訪時談到，資本大潮涌入，使得很多文化企業(yè)躍躍欲試，但是對于民營文化公司，尤其是小公司來說，獲得各種融資的機會是微乎其微的。

“銀行就不用說了，這幾年雖然各銀行都提出來要扶持中小文化企業(yè)，可是推出的版權(quán)質(zhì)押貸款一遇到實施就卡殼了。”B老板表示，民營文化公司想要拿到銀行有限的資金，除了版權(quán)和商標權(quán)、著作權(quán)，公司法人還需要提供一定數(shù)額的房產(chǎn)抵押，否則根本無法貸到款；這幾年北京也出臺了很多政策扶持文化企業(yè)，可是獲得政府基金扶持的企業(yè)只是少數(shù)，這其中沒有背景的民營企業(yè)就更少了；即使拿到資金，不多的政府基金遠遠不足以支撐項目的完成，只能是杯水車薪。

在這種情況下，相當(dāng)一部分民營文化企業(yè)將很大希望寄托在了股權(quán)投資身上。B老板也曾經(jīng)接觸過一些股權(quán)投資公司，由于B公司業(yè)務(wù)趨于傳統(tǒng)，主業(yè)盈利比較集中，資金問題新業(yè)務(wù)拓展緩慢，凈利潤不到20%，這使得初步接觸后，風(fēng)險投資家們再無音信。

記者了解到，這幾年，資本盯住的仍是電影、出版發(fā)行、演出等商業(yè)模式清晰的企業(yè)，反映到企業(yè)層面，一些企業(yè)家就投其所好，做各種改造；一些新成立的公司創(chuàng)始人在成立之初，也會按照風(fēng)險投資偏好，來組建自己的團隊和公司的商業(yè)模式，這樣就能使他們有可能在初創(chuàng)期獲得風(fēng)險投資。

記者在采訪中遇到這樣一家公司：公司按照PE們的偏好組建團隊，有好概念，商業(yè)模式也尚可，創(chuàng)業(yè)之初還真的吸引了數(shù)百萬的風(fēng)險投資。由于有盈利壓力，公司擴大了原來的生產(chǎn)計劃，由謹慎投資變得迫切想盈利，因為預(yù)算失誤，錢花完了那些項目還在半路上?！叭绻麄兎€(wěn)扎穩(wěn)打，用現(xiàn)有資金一點一點盈利套現(xiàn)，追加投資，再盈利，擴大，就不會遭遇現(xiàn)在的境況?！?/p>

“資本浸潤下的文化就會變得急功近利。”B老板感慨，他觀察過那些獲得資本青睞的公司，好的資本進入能夠使弱小的文化公司如遇甘露，很快健康成長；但在當(dāng)前浮躁、功利的社會環(huán)境下，資本也變得功利，更多的公司卻是在資本要求高回報的壓力下，不得不逐漸摒棄對藝術(shù)的精雕細琢，失去了文化企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。

這是文化與資本的急功近利性相遇的尷尬。

忽視文化屬性

“文化產(chǎn)業(yè)值得長期關(guān)注?！?/p>

記者采訪的某基金經(jīng)理認為，文化產(chǎn)業(yè)其實代表了中國未來消費升級的一個重要方向，但是中國的文化產(chǎn)業(yè)過去一直處于市場化程度偏低、管制偏多的狀態(tài)，抑制了許多居民正常的文化消費需求。他認為未來隨著居民收入的提高，文化方面的消費需求將不斷提升。從這個角度來看，這個產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展空間非常大。再加上現(xiàn)有政策對該產(chǎn)業(yè)大力扶持，定位也很高，因此他認為將文化產(chǎn)業(yè)作為一個中長期投資方向是毋庸置疑的。

現(xiàn)實卻是不容樂觀。以股權(quán)投資為例，風(fēng)險投資們對企業(yè)投入相當(dāng)數(shù)額的資金之后，會占有一定股份，一般情況下，投資者會與創(chuàng)業(yè)團隊簽署對賭協(xié)議，要求企業(yè)每年經(jīng)營要達到一定數(shù)額，如果不能達成，那么風(fēng)投所占比重就會上升，或者有其他的方式對企業(yè)進行懲戒。

“這幾年來，即使是早期進入中國的外資VC/PE也逐漸變得浮躁，功利。由于在早期見證了中國資本市場締造的神話，他們明知文化企業(yè)在短期內(nèi)很難催熟，可是營利性讓他們認為，他們投資的目的就是為了讓企業(yè)做大，有好的投資方來接盤，或者上市，這樣他們就能成功套現(xiàn)，并占有股份。在這種情況下，風(fēng)投們必然要求企業(yè)高盈利，發(fā)展要快一點，再快一點。

B 公司進入文化領(lǐng)域12年，多年的切身體會讓B老板感到，文化產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)相比，有著自己鮮明的特色：文化產(chǎn)業(yè)的文化屬性和資本的營利性是矛盾統(tǒng)一的。資本追求的是短時間、高盈利，而好的文化項目，是需要長期積累，有一個厚積薄發(fā)的過程；文化和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造的資本神話不一樣，不是暴利行業(yè)，需要資金的持續(xù)投入，更需要心靈的悉心灌溉；一個成功的文化產(chǎn)品能產(chǎn)生巨大的爆發(fā)式增長，不僅能創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟價值，也是人類精神的寶貴財富。

“現(xiàn)在涌入文化領(lǐng)域的投資者，仍然抱有淘金的想法，雖然他們也會關(guān)注小的文化企業(yè)，但是高盈利仍然是他們的首要選擇。在這種情況下，很多打著文化旗號落地的項目，或者文化邊緣項目，頻繁獲得投資，而真正與內(nèi)容、創(chuàng)意相關(guān)的公司，卻少有資本進入。

B公司現(xiàn)在靠自有資金滾動發(fā)展，沒有負債，沒有銀行貸款，更沒有股權(quán)進入，有一個大項目資金周轉(zhuǎn)不開了，自己再四處借錢，盈利后歸還。B老板說，像他們公司這種情況的文化公司還有很多，對于資本的選擇，他已經(jīng)不像前幾年那么沖動了。

“文化的發(fā)展需要資本的投入，但我們希望，這個資本必須有文化資本的屬性?！彼劦?，即便是目前遍地出現(xiàn)的文化產(chǎn)業(yè)基金，他并沒有抱有期望：在他和很多民營企業(yè)家看來，這樣的基金要么扶持有背景的大企業(yè)，要么扶持那些有關(guān)系的企業(yè)，至于他這樣的公司，他自己很期待像IDG的熊曉鴿這樣的投資家：懂文化、尊重文化，自己喜歡文化，長期浸潤在文化中，不急功近利，希望打造文化精品的愿望勝于獲取暴利的愿望??

VC/PE的顧慮

6年前，某外資VC投資了一家尚處于初創(chuàng)期的文化企業(yè)，這家公司是做渠道運營和品牌推廣的，該VC對這家公司的商業(yè)模式一見鐘情，再加上通過他們對整個行業(yè)做了調(diào)研后，發(fā)現(xiàn)公司的定位和發(fā)展在未來幾年會有很好的發(fā)展。

可是事與愿違。即使是投錢，搭上該基金提供的相關(guān)資源和平臺，這家公司仍然沒有獲得預(yù)期發(fā)展，一直在低端徘徊，這次投資以失敗告終。

該VC很困惑的是：從2006年開始，是中國文化體制改革全面推進的階段。自從2005年推出《國務(wù)院關(guān)于非公資本進入文化產(chǎn)業(yè)若干決定》之后，2006年出臺《國家“十一五”時期文化發(fā)展規(guī)劃綱要》和《關(guān)于鼓勵和支持文化產(chǎn)品和服務(wù)出口的若干政策》，文化產(chǎn)業(yè)開始走上發(fā)展道路。

幾年后，該VC終于明白，他們這次的失敗是對國內(nèi)的政策預(yù)估失誤：中國文化產(chǎn)業(yè)政策仍存在很多不透明因素。很多時候，國家政策一出，地方振臂高呼，然后開始大干特干，政策尋租化和庸俗化比比皆是。

讓他最為感慨的莫過于國家對動漫產(chǎn)業(yè)的扶持：為了解決很多動漫企業(yè)輕資產(chǎn)，盈利難的問題，國家號召各地建動漫產(chǎn)業(yè)園，給予動漫企業(yè)減免房租的優(yōu)惠。其實國家的初衷是為了減輕動漫企業(yè)的負擔(dān)，可是到各地實施卻變成了一場圈地運動；再比如國家為了鼓勵國產(chǎn)動畫片的播出，出臺相關(guān)補貼政策，可真正落實的結(jié)果是，國有的電視臺掌握著播出渠道，大量注重數(shù)量不重質(zhì)量的劣質(zhì)動畫片充斥熒屏，好的原創(chuàng)動漫品質(zhì)卻被壓得很低??這樣的事情一再發(fā)生，讓他們在文化企業(yè)的投資上慎之又慎。

“我們投資文化產(chǎn)業(yè)，到底是產(chǎn)業(yè)性呢，還是其文化屬性？”盡管VC/PE進入文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)程度逐漸增高，但是面對曾經(jīng)一度長期以國有資本為單一主體的準入領(lǐng)域，大部分VC/PE，還是顧慮重重。

上述VC就提到，投資具有很強的營利性，當(dāng)然他們選擇項目的時候，也都會以最大盈利來做衡量，可是文化產(chǎn)業(yè)既具有商業(yè)性，又具有很強的文化屬性，可是在當(dāng)前，政府提出文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展時，對文化產(chǎn)業(yè)和文化建設(shè)界定并不是很清晰。眾所周知，前者是以盈利為目的的商業(yè)行為，后者是以意識形態(tài)建設(shè)為目標的公益性行為。在這種不清晰的界定下，很多VC/PE便被指責(zé)為“急功近利”，這種誤解讓他們很委屈。

“我們在跑項目的時候發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：國內(nèi)很多文化企業(yè)以政府為導(dǎo)向，而不是以消費者為導(dǎo)向?！痹揤C坦言，文化的本質(zhì)是為消費者服務(wù)的，即文化服務(wù)業(yè)，而文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的必要前提就是要充分挖掘消費者的需求，現(xiàn)在的狀況是：也許是大多數(shù)文化企業(yè)太弱小了，很多時候，他們對政府導(dǎo)向的在乎程度遠勝于對消費者需求的挖掘。不過他表示，經(jīng)過幾年發(fā)展，一些有品牌、發(fā)展壯大的文化企業(yè)開始向這方面轉(zhuǎn)變，這對他們來說是一個好現(xiàn)象。

當(dāng)然，文化產(chǎn)業(yè)投資本身也讓他們感到很猶疑：對他們來說，文化產(chǎn)業(yè)和別的產(chǎn)業(yè)不太一樣，投資周期很長，市場不確定性很大，資金的投入存在著很大的不確定風(fēng)險；其次，很多文化企業(yè)尚處于改制的過程中，尤其是國有文化企業(yè)或者文化事業(yè)單位改制，這些企業(yè)在改制過程中風(fēng)險管理體系尚未形成，風(fēng)險管理意識也不夠，一切處于摸索中，也容易造成相應(yīng)的風(fēng)險。

這些猶疑和顧慮，使得文化產(chǎn)業(yè)和金融資本的溝通、聯(lián)絡(luò)及接軌依然有著較大距離。

“我們更偏好于價值投資的范疇，因為看好文化產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展，所以我們愿意等。”上述VC表示。