鄂武商盛宴

馬世新

在持續低迷的內地股市，鄂武商A(000501.SZ)無疑是近期最受關注的明星。在6月21日之前的7個交易日，最高漲幅超過30%。到了6月20日，鄂武商公告稱，武商聯已于近日獲得中國證監會對《要約收購報告書》的批復，公司大股東武商聯集團及其關聯方武漢國資公司、武漢經發投集團擬以約5.38億元，以每股21.21元的價格收購2536.24萬股鄂武商A股份，占總股本的5%。去年的增持和此次收購完成后，武商聯集團將合計持有鄂武商34.32%的股份，比競爭對手浙江銀泰投資有限公司(以下簡稱：銀泰系)持有的24.48%的股權多出近10%，基本上勝券在握。

在武漢國資部門舉杯慶賀的時候，幾家重倉持該股的基金公司的經理們終于等來機會。去年7月20日，武商聯提出要約收購方案復盤后，其股價從21元一度下挫至12.5元，欲借鄂武商A控制權之爭而撈一筆的基金們也無奈被套。據今年一季度報，僅匯添富均衡增長基金持有鄂武商A達2294.96萬股，占總股本的4.52%。

銀泰系掌門人沈國軍和他的資本運作團隊也是贏家。根據此次收購邀約，銀泰系可配售800多萬股，如果選擇套現，僅此部分的收益就將超過1億元，而這還不足其總持股的10%。爭奪控制權也許只是虛晃一槍，對手高昂的邀約收購價和股價的上漲，使其獲得巨額的資本收益，這才是作為財務投資者最終的目的。

從表面上看，這是一場全贏的賭局。然而，熟悉資本市場的人不難發現，武商聯爭奪控制權勝利的背后，慶功酒的味道有點淡淡的苦澀。6年前，武漢國資委引進銀泰系作為武漢商業圈重組的戰略合作伙伴，沒想到銀泰系屢次收購股權，一度成為鄂武商A的第一大股東。而銀泰系和武漢國資之間的矛盾，令鄂武商的發展備受其擾。在這場股權之爭中，武商聯先后兩次在高位增持，浮虧超2億元，因其題材炒作股價被高估，資本損失可能進一步增大。

資本市場是在商言商的地方，利益才是資本戰的核心，民營資本銀泰系掌門人沈國軍在鄂武商A和百大集團的控制權爭奪戰中給地方國資部門上了一課。相信在資本市場，如果不惜一切代價，沒有什么做不到。

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