國際油價的變化趨勢及其復雜度分析

申海霞　申海瑛　張銳

摘要：對2000年—2011年國際原油現貨價格變化趨勢進行分析，進而采用近似熵作為復雜性測度，對國際原油價格序列的復雜度進行了研究。結果表明：原油價格序列之間的相關系數均大于0.95，國際原油市場存在高度相關性；國際油價變化趨勢大致可分為相對平穩、不斷攀升、迅速下跌及逐步回升4個階段；國際油價序列的近似熵介于0.38～0.52之間，各油價序列的復雜度排序依次為：WTI>米納斯>大慶>布倫特>辛塔>塔皮斯>迪拜。

關鍵詞：原油現貨；價格序列；變化趨勢；相關性；近似熵；復雜度

石油是一種不可或缺的基礎性能源。油價的波動不僅影響一個國家的消費和投資，還會影響進出口，從而可能對經濟發展造成不利影響。在上世紀70年代以前，由于國際油價長期穩定，學術界對石油價格問題的研究相對較少。近年來，石油危機給世界工業經濟帶來巨大沖擊，導致國際油價出現劇烈波動，這一現象迅速引起學者們對石油價格問題的廣泛關注。

通過檢索分析已有的研究成果，可以發現目前國內外關于石油價格問題的研究主要集中在油價波動原因分析、油價預測以及油價波動對宏觀經濟的影響等方面。譬如，梅春松[1]通過對影響石油價格的因素（如石油生產成本、供需狀況、國際原油期貨投機炒作、美元指數走勢以及政治事件等）進行綜合分析，得出國際石油價格未來的變化趨勢；劉康等[2]運用多因素分析方法詳細討論了國際油價波動對我國各行業指數收益率的影響，發現國際油價的波動對我國的部分行業具有顯著影響。此外，作為石油價格研究領域的一個子課題，關于不同石油期貨市場之間關系的研究也取得了一定成果。如Xiaowen等[3]對NYMEX和IPE兩個市場信息的傳遞效應進行了研究，發現前者是原油價格市場的主導；Hammoudeh等[4]研究表明在亞洲金融危機后，NYMEX在國際原油市場的主導地位并沒有發生改變，其他石油期貨市場價格仍趨同于NYMEX。

在國際油價波動的復雜度研究方面，目前開展的工作較少。鑒于此，本文以國際市場主要原油現貨平均價格序列作為研究對象，在分析近12年來國際油價變化特征的基礎之上，采用近似熵作為復雜性測度，對布倫特、WTI等7種原油價格序列進行分析，以求得其價格波動的復雜程度。

1 國際油價的變化趨勢

2 國際油價變化的復雜性測度

2.3 國際油價序列的復雜度分析

近似熵的意義為度量一個時間序列中相同模式重復出現的概率，其數值大小反映系統復雜度的高低。近似熵越小，表明信號越趨于周期性，意味著隨機性降低和規律性的增加，即混沌程度的減弱[6]。從近似熵的意義可知，本文研究的國際油價序列的復雜度排序依次為：WTI>米納斯>大慶>布倫特>辛塔>塔皮斯>迪拜，這是國際原油市場供需關系及政治、經濟、文化等多因素共同作用的結果。

3 結論

a. 對國際油價序列進行相關性分析表明，各個序列之間的相關系數均大于0.95，表明國際原油市場存在高度相關性。

b. 自2000年以來，國際油價變化趨勢大致可分為相對平穩、不斷攀升、迅速下跌及逐步回升4個階段。

c. 國際油價序列的近似熵介于0.38～0.52之間，按其復雜度高低排序依次為：WTI>米納斯>大慶>布倫特>辛塔>塔皮斯>迪拜。

參考文獻

[1] 梅春松. 國際石油價格趨勢分析[J]. 江漢石油科技， 2009， 19？4？： 71-73

[2] 劉康， 楊成元. 國際原油期貨價格波動對我國行業指數的影響[J]. 中央財經大學學報， 2012， （3）： 46-50

[3] Xiaowen S L， Tamvakis M N. Spillover effects in energy futures markets[J]. Energy Economics， 2001， 23： 43-56

[4] Hammoudeh S ， Huimin L. The impact of the Asian crisis on the behavior of US and international petroleum prices[J]. Energy Economics， 2004， 26： 135-160

[5] Pincus S M. Approximate entropy as a measure of system complexity[J]. Proceeding of the National Academy Sciences USA， 1991， 88（6）：2297-2301

[6] 焦方惠， 郭永新， 焦青. 基于近似熵的不同狀態心電信號的分析[J]. 中國醫療器械雜志， 2012， 36（1）： 19-21