股票期權費用化相關研究

摘 要：股票期權作為最有效的激勵制度之一，從20世紀90年代起逐漸引入我國，但是長期以來股票期權會計處理一直備受爭議，而其核心問題就是會計確認問題。2006年財政部頒布的企業會計準則中，明確規定我國的股票期權采用費用化的會計處理方法。文章就股票期權費用化的有利及不利影響進行了分析，并對股票期權費用化過程中存在的問題提出了一些建議，如進一步明確股票期權公允價值計量模型的選擇；在制定股票期權行權價時，應考慮市場運行周期的影響；在衡量企業經營業績時，要考慮除股票價格外的其他一些指標等。

關鍵詞：股票期權 費用化 會計 確認

中圖分類號:F230 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914（2012）02-094-02

在財務會計理論結構中，會計確認是重要的環節，而股票期權的會計確認問題一直是學術界爭論的焦點。前幾年中外資本市場發生的一系列財務舞弊案件表明股票期權容易成為高管人員盈余操縱的工具，這很大程度上歸因于股票期權會計確認問題一直存在爭論。

一、股票期權會計費用化的有利影響

關于股票期權會計確認主要有兩種代表性觀點：費用觀和利潤分配觀。由于我國股份支付準則明確規定我國的股票期權采用費用化的會計處理方法，因此本文主要就股票期權費用觀進行探討。

“費用觀”認為股票期權本質上是在兩權分離的情況下，為激勵員工為公司長期發展努力工作而給與的一項薪酬，因此可以將股票期權的授予看作公司與經營者之間發生的一項特殊的交易，交易雙方買賣的對象是一種特殊的物品服務。公司應該對員工正在提供的或將來要提供的服務進行補償，根據配比原則，這個補償成本的總額應在員工提供相應的服務期內確認為費用并進行攤銷。

我國股份支付會計準則規定股票期權采用費用化處理。理由可歸結如下：

1.費用觀能反映股票期權的經濟本質。股票期權突出了人力資本的貢獻與回報，即股票期權作為一種補償工具就像支付給經營者的工資一樣，是薪酬組合的一部分。既然現行的會計制度將工資薪酬明確確認為一項費用，那股票期權作為報酬組合的一種形式也應確認為一項費用。

2.費用化可以提高財務報告的透明度。2001年的安然會計丑聞在美國國會引發了一場是否繼續運用期權作為償付手段的爭論，其中一個議案要求公司在報告收益中提取股票期權費用，主要是因為現在大多數公司采用授予期權的方式給予雇員大筆酬勞，但并未將這些期權計入會計成本。通過巧妙地運用股票期權虛增盈利，只能使公司的財務報告看上去不錯，但并不能真正反映出公司的實際盈利能力。如果財務報告的透明度受到質疑，其使用價值也會大打折扣，而將股票期權進行費用化處理則會大大提高財務報告的透明度，企業的經營成果也將得到更真實地反映。

3.費用化可以提高財務報告的可比性。由于并不是所有企業都實行股票期權計劃，在實行股票期權計劃的企業中所發放的股票期權數量也各不相同，將期權費用化可以在一定程度上增加財務交易的可比性。如不將股票期權費用化計入利潤表，我們無法通過公司的財務報告準確比較各公司支付給員工的考慮股票期權在內的薪酬費用實際有多少，進而也就無法比較各公司的盈利水平的高低。出于此考慮，股票期權也應當費用化處理。

二、股票期權費用化的不利影響

盡管將將股票期權費用化可以更可靠的衡量企業成本，更真實的反映公司利潤，提高財務報表的信息含量，但股票期權的費用化也存在一些不利影響。

1.股票期權費用化會大幅影響公司利潤。股票期權作為一筆越來越大的支出，如果將其計入成本，公司的報表利潤將巨幅下降，從而使股價下跌。這不僅影響到企業的籌資能力，有損于經營者的經營業績，更不利于經營者對股票期權的執行，豐厚的期權收入也將不復存在，從而弱化他們的積極性，會進一步導致股價下跌，形成惡性循環。股票期權的行權問題與巨額的股權激勵費用的確認密切相關，能否行權存在著變數，有關媒體稱股權激勵方案為“懸空的激勵盛宴”。

2.選擇不同的期權模型計算出的期權價值會有很大不同。股票期權價值受股票市場波動影響極其明顯，在瞬息萬變的股票市場中，適當準確地估算出股票期權的價值是有較大難度的，這也是美國上市公司一直反對股票期權費用化的重要原因。眾所周知，利用公允價值計量股票期權價值需要借助期權定價模型，而新會計準則中只是規定企業對于本期內授予的權益性工具公允價值的確定方法給予披露，卻未明確規定企業應該選擇何種期權定價模型。在期權的定價模型中，被普遍推崇的就是Black-Scholes期權定價模型，而該模型的限制條件又十分苛刻。由于我國的股市存在很多弊端，諸如交易投機性高，相關法律法規不健全，股價時常被操作等等，即股票市場弱勢有效甚至無效，一些學者和實務操作人員通過對我國股市的觀察研究發現，在我國股市中應用Black-Seholes期權定價模型，得出的結果的準確性將會大打折扣。

3.兩權分離下股票價值無法真實反映企業經營者業績。兩權分離的情況下，股東和貸款人對經理人員的努力程度是無法直接觀察到的。公司經理或其他內部人員作為“經濟人”具有追逐自身利益的動機和厭惡努力的傾向，會產生道德風險問題，這會誘使虛假和欺詐性財務信息增多，尤其是在公司處于低贏利狀態時，經理或內部人員會試圖通過操縱和披露虛假信息來抬高利潤，使公司股價上漲，并在當期執行股票期權，從中獲取巨額利潤。同樣，在經營者和投資者之間，如果缺乏會計監管，企業真實的財務信息狀況沒有被投資者完全了解，而經營者卻掌握信息，他們有機會在投資者不知內幕的情況下，搶先分期執行手中的期權。如安然公司破產，大多數普通股東的投資蕩然無存，但其董事長肯尼斯·萊在事前已通過執行股票期權實現了1.234億美元的收入，這表明期權已失去將經營者和投資者利益結合到一起的作用。

三、關于股票期權費用化的一些建議

通過以上分析可知，股票期權不利影響產生的原因集中在股票期權的定價模型的設計及對經理人的業績評價體系上，如何盡可能的改善這些不利影響，完善股票期權在我國企業中的運用呢？除了要在完善市場相關政策法規建設，降低股票市場投機性，提高相關從業人員的技能和素質方面下工夫外，筆者認為還可以從以下幾方面改進：

1.股票期權的行權價格的確定。證監會在《上市公司股權激勵規范意見》（試行）中提出：“股票期權的行權價格以股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日的平均市價與公布前一日的市價孰高原則確定，以避免股價操縱。”由于我國股票市場的弱勢有效，股票價格不能完全反映公司價值，有時甚至會大幅度脫離公司價值進行波動，因此，采用一段時期的市場平均價格為股票期權定價也許會更合理一些。

2.股票期權計量模型的選擇。股份支付準則未對股票期權計量模型的選擇以及相關參數的確定進行明確規定，這使得企業可以根據自己的利益選用不同的模型和參數而得出不同的期權公允價值。由于企業授予股權激勵數額一般較大，因而計入管理費用的成本也大不相同，這在一定程度上為企業提供了利潤操作的空間。因此，應對股票期權公允價值的計量方法作出更明確的規定，如采取的估值模型，模型中無風險利率的數據來源，預期股票價格波動率的測算方法，預期股利率確定依據等。如果能對這些方面進行詳細規定，則能大大提高股票期權價值確定的透明度，壓縮價值中的操縱空間，從而提高股票期權公允價值的可信度。

3．經理人業績衡量指標的確定。由于股票價格的高低并不能真實地反映公司經營業績，不能簡單地把公司股票價格的高低作為唯一衡量經營業績的指標。股票期權委員會在確定相關經理人員的期權授予量時，應該設計一個比較客觀的綜合指標，從而可以更真實和全面的反映公司的經營業績。根據有關學者的建議，我們可以通過凈資產收益率增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率、每股經營活動現金流量凈額增長率、總股本增長率和總資產增長率等六個指標的加權平均數來反映企業的業績增長水平，作為評價企業管理人員業績的綜合指標。目前這種提議是否可行還有待學術界和實務界人員的進一步研究和探討，但筆者認為在當前還沒有更好的評價指標的情況下，這不失為一個可以考慮的選擇。

四、結語

目前我國實施股權激勵的上市公司逐漸增多，從上市公司已經公告的股權激勵計劃來看，已呈現出多樣化格局，這就需要我們適應股票期權形式的變化，制定更合理更完善的會計制度，因而，我國對股票期權會計的研究任重道遠。另外，新準則剛實施年數還比較短，其與現實情況的吻合度、適應度需要許多數據資料進行實證研究。目前這方面的資料還比較少，存在一定的研究難度，這需要我們以后不斷努力，盡可能地完善股票期權會計制度，使這項有效的激勵制度在中國得到推廣，促進公司治理結構的不斷完善。

[基金項目：山西大同大學校級科學研究項目(2010K17)]

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（作者單位：大同大學 山西大同 037009）

（責編:賈偉）