高風險狀態下的非正規金融運行調控

溫州老板的“跑路風”肇始于2011年4月，當月溫州江南皮革有限公司董事長黃鶴、波特曼出走。截止到2011年9月21日，因涉高利貸“欠款跑路”的溫州老板已經有多位。受國家收緊銀根的影響，中小企業高息借貸，因國內外的因素影響，致使資金鏈斷裂，引發了債務危機，多家當地企業主“跑路”。

一、非正規金融的傳統與弊病

麥金農（1973）較早地關注發展中國家普遍存在的非正規金融市場，并提出了二元金融結構的概念，當前中國的民間信貸市場就是典型的非正規金融市場。Steel et al. (1997) 將非正規金融定義為處于央行和金融監管當局規范和監管之外的那些金融活動。本文中，我們采用“非正規金融”這一概念強調其非組織性，即指那些處于央行和金融監管當局規范和監管范圍之外的組織和規范化程度較低的金融機構和金融活動。從所有制角度來看，非正規金融一般都是民有民管的，因而也是民間金融。

我國的非正規金融主要包括以下一些形式：企業或個人間直接借貸、連結貸款、合會、企業集資、金融服務社等。在我國，非正規金融市場的利率較高，事實上，在幾乎所有對發展中國家非正規金融市場進行研究的文獻都發現，非正規金融市場利率要比銀行利率高出很多，并且一直穩定在較高的水平上。Hoff Stiglitz(1990)提供了一些國家的正規信貸部門和非正規信貸部門利率差異的數據（表1）。這些數據說明在不同國家非正規金融市場的高利率都是一種普遍現象。央行溫州中心支行監測統計，目前溫州民間借貸年化最高利率在40%左右。

在金融管制的情況下，我國銀行業呈現出明顯的國有壟斷的特征，銀行體系很難對大量民間資本開放，雖然出現了小額貸款公司等融資機構，但受制于資金來源，很難發揮顯著作用。金融業競爭不充分，大量中小企業的融資需求長期被邊緣化，資金處于不應求狀態，再加上緊縮宏觀經濟政策，資金更是供不應求，這樣高利率顯然存在；其次，非正規金融市場的風險除一般的金融風險外，政治風險是非正規金融市場特有風險的重要組成部分。政府治理整頓的力度越大，制度風險越大，貸款者要求的制度風險溢價就越高，這在一定程度上可以作為地下錢莊利率居高不下的解釋。最后壟斷利潤通常被看作非正規金融市場高利率的重要原因。

二、非正規金融（民間金融）的出路分析

改革開放三十多年來，溫州以民營經濟為世人所矚目。民間金融是推動民營經濟發展的主要動力之一，在溫州民營經濟的發展壯大過程中功不可沒。但是，從溫州的高利貸現象也不難看出，持續活躍的民間金融最終呈現出兩方相悖的效果：一方面，民間融資對無法從正規渠道獲得資金的地方企業起了相當大的幫扶作用；而另一方面也滋生了高利貸等犯罪活動，侵害了公眾利益。因此，我們既要打擊非法集資等違法犯罪活動，又要疏通合法的投融資渠道，引導社會融資行為。

（一）民間金融的合法化、“陽光化”

要發展民間金融，首先就是按照股東權益保護的思路來保護放貸人的權益，制定相關的政策和法律去保護債權人的利益。因此建立起完善的民間借貸法律體系顯得格外重要。王曙光認為，民間金融的發展需要一個較為完善的立法，通過法律的形式對民間借貸的形式、利率水平、合約的規定等加以明確，真正讓民間金融走到陽光當中。但是為民間借貸立法本身是很敏感的，必須經過充分爭論，充分溝通，需要長時間的醞釀，最后水到渠成，這成為民間金融發展的一個障礙。

（二）建立有效的民間借貸利率信息分布機制

中國目前也有必要建立一種有效的民間借貸利率信息的分布機制。證券交易所的主要功能就是發現股票價格，據此，也應該為中國各地的民間借貸市場建立相應的利率信息公布機制。因此，各種網站也可以成為民間自發借貸行為的終結場所，為未來民間金融的發展探索各種可能的渠道。通過互聯網把每個鄉、縣、市和省的利率信息分別發布出來，可以大大加快民間金融的發展，給老百姓帶來更好的致富和改善生活的機會，這是長久有效的發展區域經濟的途徑。

（三）為民間金融提供更多的平臺，優化金融資源配置

目前國外的民間金融平臺很多，在建立起完善的民間借貸法律體系后，可以借鑒國外的經驗建立適應民營企業發展需要的中小資本市場，如引入資產證券化融資方式，大力發展產業投資基金、風險投資基金等產品。同時大力發展與民營中小企業相匹配的中小金融機構，真正實現地方金融機構民營化。并且放寬村鎮銀行、小額貸款公司、農村資金互助社、典當行的準入門檻，增加其資本規模。

（四）增強對高風險的民間金融的監管

增強對高風險的金融的監管，堅決抑制高利貸、非法集資等違法行為，保護投資者的利益。同時要加強對投資者的風險意識教育，使之注意識別風險。

參考文獻

[1]張潔.我國農村非正規金融研究[D].廈門：廈門大學，2008.

[2]陳志武.金融的邏輯[M].國際文化出版公司，2009.

作者簡介：馬利（1989-），女，湖北人，四川省委黨校10級政治經濟學碩士研究生，研究方向：金融。

（責任編輯：劉晶晶）