我國獨立董事薪酬研究文獻綜述

獨立董事是獨立于公司的管理和經營活動以及那些有可能影響他們做出獨立判斷的事物之外，對公司事務做出獨立判斷，意在保護中小股東的利益。

一、獨立董事薪酬研究方法綜述

在研究方法上，實證研究無疑占了絕大部分，如，何凡的文章采用我國深滬兩市A股上市公司2007—2009年度的數據，建立解釋獨立董事薪酬的多元線性回歸模型。研究發現，公司規模、公司利潤、專業委員會個數、股權集中度以及托賓Q值等對獨立董事薪酬都存在一定的影響。杜勝利以中國上市公司為樣本進行實證研究，用EVA 代表公司業績，研究國內獨立董事薪酬的影響因素。研究發現獨立董事薪酬受公司業績、規模、獨立董事工作時間和相對規模、第一大股東持股比例等因素影響。

二、獨立董事薪酬研究內容綜述?

在對獨立董事薪酬的研究中，主要的關注點有：是否應支付薪酬、由誰支付薪酬、薪酬標準、薪酬結構設計四個方面。

（一）是否應向獨立董事支付薪酬

目前主流學派有兩種觀點：一種認為不應該向獨立董事支付薪酬，因為如果獨立董事取得薪酬，則其利益必然與其所監督的主體利益產生關聯性，從而使獨立性淪為無物。目前，我國的絕大多數企業均存在“一股獨大”的情況，然而獨立董事由股東大會任命，大股東對于獨立董事的任命享有很大地權利，甚至可以控制獨立董事的任命，獨立董事如果從公司獲得報酬，那么，獨立董事很難再去維護中小股東的利益了。不向獨立董事支付薪酬主要是從獨立董事的獨立性方面考慮而得出的結論。另一種看法則認為，獨立董事也是董事，他們辛勤工作、盡職盡責，獲取報酬天經地義，而且，基于代理理論，薪酬激勵是必不可少的一種激勵手段。

（二）應該由誰支付

石濤在其研究中首先指出，獨立董事雖然為上市公司服務，但國家也從中獲取利益，中介機構起到支付者等功能，所以支付主體應由三方組成即公司、中介機構、政府，然后通過圖表分析得出：上市公司作為承擔者，中介機構作為支付者的方案最為合理，獨立性最強。賀武的文章也提出了與石濤相似的建議，即獨立董事不直接從公司領取報酬。這樣不僅可以割斷其對上市公司心理上的依附感，還可以終止獨立董事與大股東之間過于密切的經濟關系，從而使獨立董事與其任職的企業僅僅存在職責關系，在很大程度上確保獨立董事在經濟上獨立于董事會，從而更好地為中小股東謀取利益。何濤等的文中也提出設立獨立董事薪酬專門基金或獨立董事協會。

（三）薪酬支付標準

曾浚認為，適當的薪酬是既能充分激勵獨立董事，又不損害其獨立性。石濤的文中指出，我國的薪酬標準可以通過借鑒國外的有關數據來制定，盡管不同的國家薪酬水平不同，但通過我國與外國平均工薪的比較，可以得到一個較為合理的參照值。

何濤等的文章中提出，獨立董事的薪酬高低應與公司所處行業以及公司的規模相適應。

（四）薪酬結構設置

對于薪酬結構的建議，絕大多數學者都認為目前我國實行的津貼和會議費用為主的獨立董事薪酬結構并不合適，他們普遍認為，獨立董事的薪酬結構應該逐步向短期激勵與長期激勵相結合、固定薪酬與獎勵報酬相結合的方向發展。 張曉明經過對世界主要國家公司獨立董事薪酬制度的研究，提出“固定薪酬＋延期支付薪酬＋股票期權”這一具有激勵作用的獨立董事薪酬模式。

然而，也有一些學者認為我國目前并不適宜推行股票期權制度，因為一旦獨立董事享有所在公司的股票期權后，他們就很容易被企業的大股東所收買，從而難以保護中小股東的利益，其獨立性更是無從談起。孫澤蕤也認同這樣的觀點。

還有很多學者則認為獨立董事持有少部分股票具有一定的激勵作用。呂天奇的文中提到，要切實代表股東即中小股東的利益，一個董事必須分享那些利益即說他自己也是個股東。

三、總結

通過對獨立董事薪酬方面文章的綜述，本人認為在設置獨立董事薪酬時，如何保證獨立董事的獨立性是十分重要的。可以相信，隨著我國獨立董事薪酬制度的建立和完善，我國的獨立董事制度必將能夠為公司治理做出巨大貢獻，更能夠切實保護好中小股東的利益。

參考文獻

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[2] 杜勝利，張杰.獨立董事薪酬影響因素的實證研究[J].會計研究，2004(9).

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[10] 趙志華，王冀寧，張玉鶴.獨立董事薪酬制度與獨立性關系初探[J].現代管理科學，2005(3).

作者簡介：翟偉歡（1989-），女，漢族，就讀于西南財經大學會計學院，研究方向：公司治理。

（責任編輯：劉影）