淺談中美投資銀行業務比較

投資銀行是一個日新月異的行業，就是我們俗稱的IBD（Investment Banking Division）。由于各國的經濟千差萬別，投資銀行業務在各國的產生和發展也各有特色，其中以美國華爾街投行的發展最具代表性，故本文介紹國內券商投行業務與美國華爾街金融公司投行業務并做比較。

一、中美主要投資銀行概述

2008年，雷曼兄弟破產，貝爾斯登公司被摩根大通收購，美林證券被美國銀行收購，摩根士丹利更改注冊地位為“銀行控股公司”等一系列現象似乎昭示著金融危機對華爾街的金融巨擘們產生了巨大的沖擊，可是據湯森路透數據顯示，2011年亞太投行市場（不包括日本）收入前10依舊被華爾街金融公司占據，平安證券、國信證券、中信證券位列11-13，緊隨其后。本土作戰尚有不小差距，別說在歐洲和美洲市場的業務了。按照羅伯特.庫恩的投資銀行定義，收購與兼并、風險管理等策略性業務是否屬于投行的主要業務是區分一個國家的投行是否進入現代投資銀行的主要標志，下面即以2011年中美投行業務構成來分析，見表1。

因此，國內的專業化證券公司不是真正意義上的現代投資銀行，但是中國投資銀行業務以及其主體已經大量存在。

二、中美投資銀行業務覆蓋范圍比較

我們來看美國投行全球分支機構國家個數的情況：高盛，30；摩根大通，60+；摩根士丹利，27；與華爾街金融公司覆蓋全球設分支機構戰略相比，國內僅中金公司在美國、英國、新加坡設立了海外辦公室；除地理的差別外，中金與中信為僅有的兩家擔任國內企業境外上市融資的主承銷商，絕大多數的證券公司將目標集中在了國內A股市場。

由于WTO限制，目前不允許外資投行涉足A股融資業務，美國投行針對中國大陸特殊情況也做出2點應對措施來最高限度地挖掘國內融資業務市場：其一是在香港設立大中華區/亞太區總部，涉足境內企業H股，境外納斯達克融資等業務，例如高盛(亞洲)有限責任公司；其二是以不超過33%股權與國內券商成立合資證券公司，涉足國內A股市場，例如：摩根士丹利于2011年6月與華鑫證券合資成立摩根士丹利華鑫證券。

三、中美投資銀行人力資源戰略比較

“尊重人才，重視人才”是美國投行用人理念，無論何種膚色、國籍、宗教信仰，只要你足夠優秀，美國投行會盡數網羅，幫助員工辦理H1B或尊重該員工意愿派往其他分支機構（例如中國員工派往香港辦公室），本科/碩士加入后級別是Analyst，MBA加入后級別是Associate；券商（不包括中金，中信）投行部主要通過應屆研究生、博士生招聘成為實習生，渡過實習期后成為正式員工的方式來招攬人才，針對MBA無系統周期性招聘，加入券商后級別是Analyst。中金與中信在招聘方面較接近華爾街金融公司，每年會有周期性的海外MBA專場招聘，中金投行部還會招募部分優秀本科生。

綜上所述，中美投資銀行業務呈現不同階梯的差距，中國陸家嘴何時才能趕上甚至超越美國華爾街？10年？20年？我們將拭目以待。

作者簡介：陸孝皓（1986-），男，現任職于平安證券有限責任公司，研究方向：金融。

（責任編輯：李娜）