大北農：上升態勢良好

原料價格擾動的負面因素消除。飼料銷售自9月中下旬探底以來，目前環比逐月恢復，預計11 月飼料銷量同比增長30-40%。7月至9月上旬公司飼料銷量同比增長30-40%，到9月中旬原料豆粕價格快速回落，養殖戶對飼料價格下跌形成較強預期、僅保有最低庫存，同時放緩飼料備貨進度，使9月中下旬部分養戶飼料銷量增速放緩至10%，10月銷量增幅恢復至20-30%，但11月銷量增速已回復至30-40%。

公司今年主推的大乳豬料系列產品穩步放量。預計1-9月累計的教槽料、保育料、乳豬配合料、乳豬濃縮料銷售額同比分別增長35%、35%、49%、57%。在原材料短期擾動之后，隨著豆粕價格止跌回穩，客戶對飼料價格預期趨于穩定，銷售節奏有望重回正常軌道。

經銷商打款踴躍。預計目前種子預收款已超過5億元，保障12Q4 和13Q1 的種業利潤同比增長30%以上，樂觀可達50%。從行業了解的情況來看，今年公司幾個主力品種大田表現都非常優異，特別是玉米品種農華101，雖然在黃淮海片區的單產并不冒尖，但穩產、高產、抗逆性強得到農民的廣泛認可，目前新銷售季的推廣態勢良好，預計整個銷售季推廣面積有望增加300-400 萬畝，從而拉動四季度種子凈利潤有望從去年的7000 萬增加至1 億元。

控股股東增持。控股股東邵根伙個人今年已經斥資3511 萬元增持公司股份，累計增持190.6 萬股，體現了公司掌舵人對公司中長期發展態勢的持續信心。

操作策略：二級市場上，該股頗受資金青睞，目前保持在上升通道中運行，后市有望依托60日均線反攻，投資者可逢低吸納。