地產(chǎn)“由冬入春”

本周股指大部分時間在2060-2100之間騰挪，周五指數(shù)再度雄起，成功穿越2100—2160之間密集成交區(qū)域，此位置壓力重重，如今逾越將可打開更大的上升空間。

1949點以來的反彈，金融和房地產(chǎn)是兩大主力。周五金融指數(shù)暴漲8.84%，以民生銀行、南京銀行為代表的銀行股迅速崛起表明以QFII為代表的機構(gòu)投資者看好質(zhì)優(yōu)價廉的銀行個股。目前上市銀行的市凈率與市盈率均處于可比歷史的最低位區(qū)域，上市銀行近兩年估值水平的持續(xù)下降與銀行業(yè)盈利的穩(wěn)健持續(xù)增長是相背離的，股本融資擴張、資產(chǎn)質(zhì)量下降與息差收窄是今年以來困擾銀行板塊估值進(jìn)行修復(fù)的主要原因。

12月7日，銀監(jiān)會正式下發(fā)《商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新指導(dǎo)意見》和實施新資本辦法過渡性安排的兩個文件，過渡性安排中指出2013年年初開始，并不要求銀行立即滿足儲備資本（2.5%）的要求，也就是說系統(tǒng)性重要銀行和非系統(tǒng)性重要銀行的核心資本要求只有7%和6%；總資本要求只有9%和8%；目前的上市銀行均充分滿足這一條件，創(chuàng)新性意見提出了商業(yè)銀行可以發(fā)行符合條件的非普通股資本工具，說明銀行可以通過在境內(nèi)外市場發(fā)行各種合格資本工具替代普通股融資。上述措施極大的放松了銀行股的融資魔咒。

股本融資擴張問題得到有效解決，同時宏觀經(jīng)濟觸底步入復(fù)蘇也對銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降形成了一定緩解預(yù)期，這些利好因素推動了本月銀行股大幅上漲。后續(xù)調(diào)整難免，但波浪式上漲將是不可阻擋的趨勢。……