冬儲春耕助化肥價格反彈

今年的化肥市場，上半年以穩定和上漲為主，下半年進入下跌通道，隨著時間的推移，市場的形勢逐漸明朗，商家開始實質性的冬儲操作，化肥市場開始見底。

市場普遍預期，“一號文件”中農業組織化生產和社會化服務將成為現代農業發展的重要方向，與之相關的農資流通行業將受到政策的持續扶持。因而，近期農資流通板塊成為市場焦點。加上化肥行業歷來有春耕行情，冬儲和春耕臨近促使化肥漲價成為板塊行情的催化劑。近期板塊的整體反彈在一定程度上折射出這一點。

煤頭尿素受益然氣價格上升

天然氣供氣不足和潛在的氣價上漲推高合成氨、磷復肥、尿素行業邊際成本。目前國內尿素行業仍有約1600萬噸（不含新疆）氣頭尿素，近期滄州大化（600230）公告供氣不足停產，據了解，部分西南地區氣頭廠商因供氣不足而降低負荷或者因合同氣不足而紛紛采購高價商業氣，由于從目前到明年一季度都為取暖季，氣頭尿素成本上升將持續推高行業尿素邊際成本。

另一方面，2012年沖擊全球化肥市場價格的兩大因素逐步緩解，其中對國際尿素價格影響較大的美國天然氣暴跌逐步調整，目前美國天然氣價格已經較年內低點反彈60%-80%，而研究人士普遍認為美國天然氣價格仍將繼續反彈。

煤頭尿素企業在春耕行情中彈性最大，按12月10日收盤價計算，魯西化工（000830）、湖北宜化（000422）和華魯恒升（600426）產能市值比最高，分別達到3.2、3和2.4噸/萬元，且2013年的預期估值在10-12倍之間，向下具有安全邊際，向上價格彈性大。……