精鍛科技：重拾升勢

國內轎車精鍛齒輪龍頭供應商。公司是國內規模最大的轎車用精鍛齒輪生產企業，主要產品為汽車的差速器錐齒輪和變速器結合齒齒輪。2009-2011年營業收入的復合增長率為32.45%，凈利潤的復合增長率為61.56%。

國內雙離合變速器精鍛齒輪市場空間大。變速器結合齒有望進一步拓展轎車精鍛齒輪行業未來的增長空間：截至目前國內雙離合變速器已建和在建產能約505萬臺，預計將為精鍛齒輪行業帶來市場容量約9億元。從精鍛齒輪行業的競爭情況來看，國內企業之間主要在商用車、交叉乘用車領域展開競爭，僅有部分優質民營企業具備與外資企業在中高端轎車領域展開競爭的實力。

公司擁有優質的客戶資源。2008-2011年公司前五大終端客戶的收入份額由61.44%上升至68.65%。近年出口和合資品牌的收入份額呈上升趨勢，上半年收入中來源于出口和合資品牌的收入比重為76.90%，其中來源于通用汽車和大眾汽車的比重合計約55%。通用汽車的收入貢獻比重約為40%，是公司最大的終端配套客戶；大眾汽車的收入貢獻比重約為16%。

公司未來增長驅動點多。公司積極開拓合資品牌和海外客戶，收入和利潤將隨著大眾、通用等優質客戶銷量的增長而增長。變速器結合齒方面，公司積極介入雙離合變速器的開發，于2011年第四季度開始小批量配套大眾（大連）變速器。

操作策略：二級市場上，該股很抗跌，目前中長期均線保持向上發散，低點不斷抬高，后市震蕩上行的概率較大，投資者可密切關注。……