中國股市很難再現(xiàn)“瘋牛”

A股積弱，除了經濟層面的信心匱乏，在市場制度層面的擔憂，主要是對新股供給“無限”的預期

A股市場機會的呈現(xiàn)將以結構性行情為主，伴以偶或的幅度有限的系統(tǒng)性反彈

在未來中國社會經濟轉型與制度變革的重要時期，成功的對沖策略可以在系統(tǒng)性風險可控的前提下獲取超額收益

現(xiàn)在與2001-2005年“神似”

今年A股的疲弱似曾相識，盡管近期有所反彈，但市場對經濟前景和對股票供給沖擊的擔憂，與2001-2005年的市場頗為相似。這是否意味著否極泰來呢？

2001年至2005年期間的中國經濟和當前中國經濟的“形不似”非常明顯。但“神似”之處在于，市場對中國經濟的未來都缺乏信心。21世紀初，我國在經歷了長達7年的經濟增速回落后，不少人認為國企尚未真正脫困，中國銀行業(yè)不良資產高企將導致金融體系崩潰，一些西方學者的“中國崩潰論”在我國頗有市場。主流觀點認為中國難以維持兩位數(shù)的高增長，對經濟過熱的擔憂從未消除，經濟隨時有硬著陸的風險，政府也針對這些問題進行了宏觀調控。

當前中國經濟的最大挑戰(zhàn)是經濟能否保持合理增速、避免硬著陸，進而實現(xiàn)經濟成功轉型，跨越中等收入陷阱。面對目前的困難，市場上不少人士再次悲觀，擔心經濟停滯、社會動蕩。比照亞洲“四小龍”的發(fā)展史，以及其他成功跨越中等收入陷阱經濟體的發(fā)展史，我們不難發(fā)現(xiàn)，當前中國存在的問題并非獨有，只要針對問題及時作出變革和調整，都可以在發(fā)展中得到解決。……