已經(jīng)聞到春天的氣息

時(shí)令不久將進(jìn)入隆冬，但股市已經(jīng)聞到春天的氣息。自12月4日以來，大盤由綠變紅，在量?jī)r(jià)配合下震蕩攀升。雖然大盤還可能有調(diào)整壓力，但距離投資者企盼的春季行情只會(huì)越來越近。這波帶有春天氣息的行情出現(xiàn)，一個(gè)重要原因就是之前大盤經(jīng)過的寒冬太長(zhǎng)了。從2007年的頂部下跌以來已經(jīng)熊了五年。以今年而論，四月至十二月初跌了大半年，大盤下跌了20%之多，而個(gè)股的跌幅大多在40%以上，有些股票竟達(dá)到60-70%。即使長(zhǎng)期處于低估值狀態(tài)的銀行股也下跌了15%。最后，不管是多么優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股，還是抗跌能力強(qiáng)的酒類和醫(yī)藥類股，大家統(tǒng)統(tǒng)都得跌。這種下跌在A股歷史上只有幾次大跌可以相比，因而必然會(huì)引起強(qiáng)烈反彈，這就是所謂否極泰來或者冬去春來。

一九一陽生，是說在最冷的數(shù)九寒天，也會(huì)有陽氣生成。陽氣隨著一九、二九等數(shù)九的腳步一步步集聚上升，時(shí)令就會(huì)由冬轉(zhuǎn)入春。股市也是如此。今年9月以來大盤先后于9月5日、26日和12月4日三次創(chuàng)新低，而于9月7月、26日和12月5日又三次拉大陽線。這三落三起，既是空頭力量的渲泄，又是多頭力量的集聚展示。在此期間，各類股票的反應(yīng)和形態(tài)并非都是一致的。一些大盤藍(lán)籌股是在9月7日之前創(chuàng)新低的，如寶鋼股份（8月27日）、中國(guó)鐵建（8月30日）、民生銀行（9月5日）。還有一些大盤藍(lán)籌股是在9月27日之前或當(dāng)天創(chuàng)新低的，如工商銀行（9月26日）、中國(guó)南車（9月27日）。大部分股票都是在12月4日與大盤同時(shí)創(chuàng)新低見底的。上述股票自見底反彈以來至12月10日，中國(guó)鐵建漲幅最大，達(dá)41.92%。漲幅最大的銀行股為民生銀行，達(dá)31.16%，最小的工商銀行也有10.27%。

列舉上述股票的見底時(shí)間與上漲幅度，可以看出近幾個(gè)月來資金的流向發(fā)生了變化。機(jī)構(gòu)資金主要流向大盤藍(lán)籌股，也是這波行情出現(xiàn)的一個(gè)重要原因。在這方面，有幾個(gè)動(dòng)向值得注意。一是有一部分產(chǎn)業(yè)資本（包括高管）在增持或回購自己公司的股票。這是繼2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)底部區(qū)域增持之后第三次增持。這顯示大盤已開始進(jìn)入新的階段性底部區(qū)域，很多公司的投資價(jià)值被低估。二是QFII和RQFII額度顯著增加，更值得注意的是這部分來自境外增量資金的操作風(fēng)格。以同在A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)上市的A、H股相比，大盤藍(lán)籌股的價(jià)格基本上是倒掛的。以12月13日的股價(jià)為例。中國(guó)平安：A股38.86元，H股60.85港元；中國(guó)鐵建：A股2.97元，H股4.53港元；招商銀行：A股10.87元，H股16.32元；中國(guó)神華：A股22.55元，H股32港元。除去匯率因素，中國(guó)平安H股比A股溢價(jià)高達(dá)26.38%，溢價(jià)比較低的中國(guó)神華H股也高出A股14.53%。而小盤股就不同了。最典型的例子是近期在A股市場(chǎng)上市的浙江世寶。上市首日收盤18.75元，比H股高出6倍以上?？梢妰傻刭Y金的炒作風(fēng)格有多么不同。三是由于美國(guó)、歐元區(qū)國(guó)家和日本等實(shí)行量化寬松的貨幣政策，大量熱錢流入香港，推動(dòng)港股大幅攀升。這些熱錢近來又轉(zhuǎn)而以各種形式、包括地下錢莊流入中國(guó)內(nèi)地。據(jù)說，自今年9月以后熱錢流入非常明顯。

這波行情所以會(huì)帶有春天的氣息，是因?yàn)樗阢逶「母镩_放和政策的春風(fēng)。黨的十八大提出了全面建成小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)和相應(yīng)的戰(zhàn)略、方針與政策。12月4日，中央政治局會(huì)議對(duì)2013年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了分析，并對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)。習(xí)近平總書記在我國(guó)改革開放得風(fēng)氣之先的廣東進(jìn)行考察，對(duì)堅(jiān)定不移推動(dòng)改革開放和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整等發(fā)表了重要講話。李克強(qiáng)副總理此前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有重要談話。他在會(huì)見世行行長(zhǎng)時(shí)表示：“中國(guó)未來幾十年最大的發(fā)展?jié)摿υ诔擎?zhèn)化”。相信隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，明年的經(jīng)濟(jì)工作和政策會(huì)更加明確和具體。這些因素匯總在一起，就是改革開放的春風(fēng)，就是政策的春風(fēng)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，動(dòng)力來自改革開放，紅利也來自改革開放。對(duì)于股市來說，改革有兩重含義：一是受惠于國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制的改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的落實(shí)、新型城鎮(zhèn)化的實(shí)施和各項(xiàng)行業(yè)政策的扶持與推動(dòng)。另一個(gè)是股市自身的制度性改革、基礎(chǔ)性建設(shè)和市場(chǎng)功能的完善。這兩者都是股市行情越過嚴(yán)冬進(jìn)入春天的動(dòng)力和紅利。