最壞的時候已經過去

近期2012年末日論愈演愈烈，但科學家證實2012年12月21日絕對沒有災難，可能會有連續三天地球是黑暗的，但這是一個太空物理的現象，不是末日。恐慌情緒是會蔓延和傳染的，當市場在1949點快速企穩拉升的時候，很多人還在質疑和觀望，認為股市是否就此崩潰，不曾想一周的時間滬指已拉到2100點附近了，漲幅接近8%。本周股指終于放慢了腳步，在60日均線附近維持強勢震蕩格局。隨著中國經濟的逐步企穩，我們仍然看好A股中期表現，認為反彈行情將持續。

受A股轉強及RQFII A股 ETF相關權證入市推動，A股實物 ETF認購需求大增，南方、華夏、易方達基金的RQFII額度相繼宣告售罄，為緩解額度供不應求的局面，國家外匯管理局本周再度“救場”，分別向華夏及南方增批了50億元人民幣的RQFII額度。此外，監管層一個多月以來接連出招幫助證券公司“造血”，以提升全行業的流動性和杠桿水平。證監會也于本周發布了五項措施幫助證券公司拓寬融資渠道。此次政策組合拳為證券公司提供了短中長期相配套的債券融資通道。

數據顯示，各路機構投資者11月加大了抄底A股的力度，新開A股賬戶數顯著上升，QFII等新開A股賬戶數量均創幾個月來的新高。在12月市場接連反彈之后，這些新入市資金有望繼續助推股市企穩回升。

除了QFII以外，目前整個市場強勢復蘇的勢頭，和經濟的觸底也有關。一年一度的中央經濟工作會議也將于近日召開。據估計，基于當前的國內外環境，明年的增長目標仍為7.5%，保持相對穩定，宏觀政策取向是在穩增長的同時，注重提高質量和效益。明年中國宏觀經濟政策的基調，仍將延續積極的財政政策和穩健的貨幣政策這一表述，但政策內涵會有所不同。在宏觀政策方面不會有太大變動，但在微觀層面，城鎮化將被提到一個新高度。

中央經濟工作會議將確定下一年宏觀政策，提出主要宏觀經濟指標。隨后國務院各部委將召開年度工作會議，按中央經濟工作會議的要求，確定明年各自部門的工作任務。社保基金理事長戴相龍也于本周表示，A股市場明年會比今年好，應把握時機，審慎投資，適當增加股票投資。從外圍經濟看，美國經濟穩步復蘇為全球經濟提供動力，歐洲問題最壞時刻也已過去；從中國經濟看，中國經濟結束下滑，明年會比今年更好，中國經濟潛力很大，城鎮化是最大的潛力。從A股市場看，原有的泡沫、信心不足、市場制度缺陷都是本輪下跌的原因，明年隨著改革轉型的整體布局規劃，對增強投資者信心應有所幫助。

本周股指維持震蕩整理態勢。大盤在反彈過程中遇到了前期套牢盤的壓力，縮量調整，本周兩市成交量逐步降低，顯示沖擊半年線時市場信心不足。在滬指2100關口附近，指數略顯有些遲疑，與這個位置前期的籌碼密集有關。而且市場從底部啟動，也累計了不少獲利籌碼，市場出現短期分岐非常正常。美國新一輪的量化寬松政策并沒有給國內的有色板塊帶來上漲的動力，反而激發了有色等資源類板塊大量的獲利回吐盤。不過從權重板塊的調整幅度來看，基本都是正常的縮量回調，并沒有出現集中的放量殺跌情況。短線來看滬指在半年線以及2100點一線仍有較大壓力，我們認為短線滬指在60日線附近仍有調整需求。第一波行情的反彈之后，個股開始出現走勢上的分化，權重股明顯比題材股更顯穩定。在操作上仍重點關注估值具有優勢的以城鎮化為主線的品種。