中銀絨業：具有資源龔斷地位

擁有自主定價權，羊絨價格將長期走高。一方面，受益消費升級，羊絨需求將放量。羊絨比羊毛更輕更保暖，受益于消費升級，羊絨制品將逐步實現對羊毛制品在高端需求上的替代。另一方面，羊絨產量難提升。中國原絨產量占全球75%，羊絨加工量占全球90%，高品質的白絨90%產自中國。絨山羊對生存地域、氣候環境的嚴格要求決定了每年羊絨產量提升有限；絨山羊養殖受限、出絨率提升緩慢、環境影響使高品質羊絨數量逐漸下降。

公司是控制30%全球原絨的羊絨龍頭。公司位處中國最大羊絨產業集群寧夏靈武，控制30%全球原絨，及90%以上的“絨中極品”阿拉善羊絨。公司擁有十幾年積累起的龐大收購網絡，與當地少數民族牧民長期合作。

終端產品供貨全球奢侈品品牌及高端羊絨制造商。公司已與全球前五大羊絨企業長期合作，客戶包括LV、PRADA、CHANEL、Hermes 等奢侈品品牌；收購英國知名紗線廠鄧肯，獲得國際知名羊絨品牌托德鄧肯（TODDDUNCAN）、布朗艾倫（Brown Allan）及海外渠道，為進入國際奢侈品面料采購目錄作鋪墊。

公司將資源優勢向高毛利的產業鏈下游轉移。未來2-3年，公司紗線及羊絨制品將量價齊升。紗線方面，新增720噸/年粗紡紗線和260噸/年精紡紗線生產線預計將于今年年底部分達產，明年全部達產。羊絨制品方面，柬埔寨、江陰共230萬件多組份特種纖維針織品2013年下半年開始陸續投產。

操作策略：二級市場上，該股前期調整幅度較大，已嚴重超賣。從量價形態來看，筑底成功的概率較大，后市有望挑戰半年線。……