新三板：武漢資本市場(chǎng)新引擎

“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)獲批，金融中心應(yīng)具備的金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品等要素在武漢基本配齊

經(jīng)過(guò)6年的努力與爭(zhēng)取，武漢東湖高新區(qū)申請(qǐng)“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)在今年7月終于獲得了國(guó)家批準(zhǔn)。

新三板主要是為非上市股份有限公司提供股份轉(zhuǎn)讓和股權(quán)私募服務(wù)。因其掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)，而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故被稱為“新三板”。

在我國(guó)，經(jīng)過(guò)近6年的發(fā)展，“新三板”已逐步成為科技型非上市股份公司股權(quán)順暢流轉(zhuǎn)的平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)投資與股權(quán)私募基金的聚集中心，多層次資本市場(chǎng)上市資源的“孵化器”和“蓄水池”，準(zhǔn)上市公司信息披露的“演練場(chǎng)”。

對(duì)武漢來(lái)講，獲批“新三板”試點(diǎn)，不僅能讓武漢打造中部金融中心更具實(shí)力，更重要的是“新三板”能夠擴(kuò)大中小企業(yè)融資渠道，真正促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

一個(gè)顯見(jiàn)的結(jié)果是，“新三板”開(kāi)板后，金融中心應(yīng)具備的金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品等要素在武漢基本配齊，加之20多家金融機(jī)構(gòu)在漢建立后臺(tái)服務(wù)中心，武漢打造中部金融中心的骨架更加雄偉、清晰。

建設(shè)多層次資本市場(chǎng)

6年來(lái)，武漢一直在為試點(diǎn)新三板做著準(zhǔn)備。在東湖高新的“資本特區(qū)”，為了吸引更多的金融機(jī)構(gòu)入駐，武漢市政府先后出臺(tái)一系列政策法規(guī)，拿出“真金白銀”，針對(duì)資本特區(qū)在金融要素市場(chǎng)、金融新業(yè)態(tài)等加大政策扶持力度。

截止目前，武漢已有3家銀行總部、2家證券公司總部，外資銀行數(shù)年位居中部第一，人民銀行、外資銀行分行等大多管轄湘鄂贛三省。盡管在武漢，如武漢金融資產(chǎn)交易所、武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)區(qū)交易所等交易機(jī)構(gòu)已在“遍地開(kāi)花”，但還是缺乏重量級(jí)的金融交易市場(chǎng)。

為了推動(dòng)新三板試點(diǎn)的獲批，早前，武漢市還成立了一個(gè)由市領(lǐng)導(dǎo)牽頭的工作專班，具體申報(bào)工作由東湖開(kāi)發(fā)區(qū)運(yùn)作和籌備。6年的堅(jiān)持不懈，武漢最終圓夢(mèng)。

“光谷獲批‘新三板’條件早已成熟，高校與民營(yíng)資本嫁接非常充分。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，高新示范區(qū)每個(gè)省市都有，但是沒(méi)有光谷這么規(guī)范，光谷已納入戰(zhàn)略規(guī)劃，以光谷的優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有理由不納入“新三板”。

顯然，“新三板”能成為助推武漢金融發(fā)展的“新引擎”。甚至有專家斷言，“新三板”擴(kuò)容具備標(biāo)志著武漢在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)上，進(jìn)入全國(guó)第一梯隊(duì)。

值得一提的是，今年4月，分管金融的武漢市副市長(zhǎng)邢早忠表示，“武漢市還將積極爭(zhēng)取柜臺(tái)交易試點(diǎn)。”來(lái)武漢掛職前，邢早忠是中國(guó)人民銀行上海總部綜合管理部主任，資深業(yè)內(nèi)人士。

據(jù)悉，這一試點(diǎn)與多年前被關(guān)閉的“武漢柜臺(tái)交易市場(chǎng)”不同。新的柜臺(tái)交易將由國(guó)家證監(jiān)會(huì)選定區(qū)域性券商進(jìn)行試點(diǎn)，且有兩條紅線：一是股東人數(shù)不超過(guò)200人；二是不能進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。

按此前證監(jiān)會(huì)管理層設(shè)想，在全國(guó)推進(jìn)的多層次資本市場(chǎng)包括區(qū)域性股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)（或稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)）、新三板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板等不同類型。未上市的公司，先在區(qū)域性市場(chǎng)交易，達(dá)到一定條件后轉(zhuǎn)為“新三板”，再壯大后轉(zhuǎn)入A股的創(chuàng)業(yè)板、中小板。

打造中部金融中心是武漢一直以來(lái)的追求。“新三板”的試點(diǎn)，為武漢配齊了打造這一夢(mèng)想的要素——金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品。至此，武漢離夢(mèng)想又進(jìn)了一步。

武漢的“姿態(tài)”

在籌備試點(diǎn)的同時(shí)，武漢也在想方設(shè)法的鼓勵(lì)更多的高新企業(yè)參與到“新三板”中來(lái)。

6月7日，武漢東湖高新區(qū)出臺(tái)措施，對(duì)上“新三板”企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)70萬(wàn)元，加上武漢市的50萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)，總計(jì)達(dá)120萬(wàn)元。

“企業(yè)經(jīng)證券機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)，完成股份制改造的，獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元；備案材料被正式受理的，再獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元；在‘新三板’成功掛牌，再獎(jiǎng)勵(lì)30萬(wàn)元。”東湖高新區(qū)發(fā)展改革局局長(zhǎng)汪志忠表示，之所以分步獎(jiǎng)勵(lì)，是因?yàn)槠髽I(yè)前期準(zhǔn)備需要成本，每一步政府都給予獎(jiǎng)勵(lì)，更能激發(fā)企業(yè)籌備“新三板”的積極性。

就在獎(jiǎng)勵(lì)措施出臺(tái)當(dāng)日，億房信息等9家成功完成股改的企業(yè)，就分別獲得20萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)。也就是說(shuō)，企業(yè)從股改到上市，所需的100多萬(wàn)元的成本，政府獎(jiǎng)勵(lì)可基本彌補(bǔ)。

目前，東湖高新區(qū)“新三板”各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒，已有40家企業(yè)與券商簽訂“新三板”輔導(dǎo)協(xié)議，并儲(chǔ)備200多家后備企業(yè)梯隊(duì)。東湖高新區(qū)獲批“新三板”之后，預(yù)計(jì)首批掛牌企業(yè)不少于10家，簽訂正式輔導(dǎo)協(xié)議的企業(yè)不少于50家，更多科技型中小企業(yè)將通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金。

中小企業(yè)迎來(lái)“撐桿跳”

6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，對(duì)非上市公眾公司的公司治理、信息披露、股票轉(zhuǎn)讓和定向發(fā)行等作出了明確規(guī)定，與首次公開(kāi)發(fā)行并上市核準(zhǔn)及上市公司監(jiān)管等有關(guān)規(guī)定相比，在核準(zhǔn)內(nèi)容、監(jiān)管方式等方面都有較大區(qū)別，進(jìn)一步體現(xiàn)了簡(jiǎn)化行政許可、放松行政管制，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)的市場(chǎng)化原則。

“征求意見(jiàn)稿的發(fā)布，實(shí)際上是為‘新三板’提供一個(gè)發(fā)行、轉(zhuǎn)讓與監(jiān)管的運(yùn)行規(guī)則。這將有利于規(guī)范非上市公眾公司股權(quán)在‘新三板’的掛牌、定價(jià)、轉(zhuǎn)讓、發(fā)行或再融資，這是打通高科技非上市公眾公司進(jìn)軍‘新三板’的法定通道，‘新三板’的推出，將為科技型企業(yè)提供更廣泛的融資平臺(tái)。”董登新表示。

值得指出的是，征求意見(jiàn)稿還將會(huì)對(duì)非上市公眾公司建立快速融資豁免制度。對(duì)定向發(fā)行后股東累積不足200人或在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行的股票累計(jì)融資額低于1000萬(wàn)元的非上市公眾公司，不要求其向監(jiān)管部門申請(qǐng)核準(zhǔn)，可自辦發(fā)行、事后備案，真正為企業(yè)小額快速融資建立綠色通道。

“中小板和創(chuàng)業(yè)板就是中小企業(yè)融資非常好的平臺(tái)和通道。支持小微企業(yè)上市融資，最好的辦法就是擴(kuò)容新三板。為中小板和創(chuàng)業(yè)板孵化更多的企業(yè)。”董登新說(shuō)

目前中國(guó)創(chuàng)業(yè)板掛牌公司僅200多家，急需擴(kuò)容，而能上市融資的中小企業(yè)都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，很少存在融資的問(wèn)題，往往真正需要融資的企業(yè)往往又不能達(dá)到上市要求。因此，新三板作為場(chǎng)外市場(chǎng)能充分發(fā)揮融資功能。

據(jù)了解，不同于主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板股票上市發(fā)行所采用的審核制，“新三板”掛牌實(shí)行備案制，其特點(diǎn)是地方政府向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行推薦，掛牌過(guò)程中主辦券商享有主導(dǎo)權(quán)和判斷權(quán)，掛牌流程時(shí)間短、效率高。

“湖北有不少企業(yè)想到創(chuàng)業(yè)板上市，這給了他們一個(gè)很重要的機(jī)遇。現(xiàn)在萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)，期待著比較好的準(zhǔn)入機(jī)制。”董登新表示，無(wú)論如何，對(duì)于湖北的民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，“新三板”獲批都是重大的利好。

據(jù)武漢市金融辦的最新披露，目前，“新三板”運(yùn)行規(guī)則、操作程序均已成型，只待宣布開(kāi)板時(shí)間。

此外，董登新還提醒：“東湖高新的‘創(chuàng)業(yè)板’一定要有針對(duì)性，切勿搞成大雜燴。要有產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，要發(fā)揮高新技術(shù)導(dǎo)向作用并整合地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)扶持高新企業(yè)，使“新三板”主體與創(chuàng)業(yè)板對(duì)接，才能真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。”