經濟增長放緩,如何防御

由于外需調整尚需時日，而國內消費的增長—時不能快速填補外需減少的空白，加上國內勞動力成本逐漸上升等因素，中國經濟增長的大趨勢必然是走向相對減緩增長的平臺。

1月1 7日，國家統計局發布的統計數據顯示，2011年中國經濟增速(GDP)比上年增長9.2％，其中第四季度增長8.9％，創近兩年來新低點。雖然2011年中國經濟增速逐季回落有主動調控的因素，也在很大程度上符合宏觀調控的目標，但是從另一個方面來看，在經濟結構調整以及外需疲軟等因素的影響下，經濟增速放緩應該是未來相當一段時間的趨勢。

經濟增長放緩顯然對股市有著直接的影響，那么在此大背景下，股民們應該如何選擇防御性較強的板塊和個股呢?經濟放緩成主基調

根據國家統計局公布的數據，2011年前三季度GDP增速分別為9.7％、9.5％、9.1％，而第四季度8.9%的GDP增速創近兩年來新低點。

“中國經濟增速的回落，到目前看主要還是主動調控的結果，是我們讓經濟增長回歸常態。”國務院參事室特約研究員姚景源分析認為，貨幣政策大幅回收流動性，各項刺激政策到期退出，房地產受到調控，意圖是穩定物價，去除泡沫，讓整個經濟增長依靠內生力量，回歸到常態。 但是，經濟增長放緩并不僅僅是2011年的關鍵詞，也將貫穿于未來一段時間。國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌認為，中國經濟增長速度趨緩是未來的主基調。“2003年到2008年，中國經濟保持著兩位數的高增長，但自2008年爆發金融危機以來，外部需求的減少對于中國經濟的影響至今仍沒有消除。” 他指出，由于外需調整尚需時日，而國內消費一時不能快速填補外需減少的空白，加上國內勞動力成本逐漸上升等因素，中國經濟增長的大趨勢必然是走向相對減緩增長的平臺。

國務院發展研究中心主任李偉在第三屆中國經濟前瞻論壇上就中國經濟發展中長期的趨勢進行了分析，他認為有兩個趨勢基本確定：“一是經濟增長速度從兩位數逐步向9％甚至更低過渡；二是物價內在、外在上漲壓力交織，并將較長期存在。”

對于如何理解中國經濟增速的放緩，國務院發展研究中心副主任劉世錦認為，中國經濟增長由高速增長轉入中速增長絕對不是一個悲觀的結論，我們應持一個積極的看法，對中國經濟增長的前景保持樂觀。他說：“中國經濟如果由高速增長轉為中速增長，比如由10％左右降到6％～7％，我個人估計大體上三五年以后，中國經濟可能就會轉入一個大概6％～7％的中速增長的階段。但是即使進入了所謂的中速增長階段，我們還有潛力繼續保持十年、十五年、二十年。如果能保持這么長的時間，中國將會成功地跨越各種類型的中等收入陷阱，而進入一個高收入的社會，對中國來講，這也是一個成功的標志。”消費類防御性優勢凸顯。

經濟增長放緩有其必然性，卻又不必過于悲觀；經濟增長放緩對股市也有直接的影響，但是機會仍然存在。

湘財證券福州五四路營業部副總兼首席投資顧問張積椿認為，中國經濟雖然面臨著許多難題，但是中國模式決定了中國政府有能力動員其掌握的豐富的資源，集中力量解決問題，尤其是在極端險峻的局面中。這就在很大程度上避免了經濟“硬著陸”的風險，雖然經濟增長的放緩是不可避免的。

雖然經濟放緩，但是一些板塊可能在此背景下卻凸顯出其優越性。最為典型的就是消費類板塊。“消費類，特別是一些有剛性需求支撐的種類，如食品飲料、醫藥等行業，受經濟增長放緩的影響較小。”渤海證券福州營跡路營業部投資顧問郭光琛說。

張積椿還特別指出，從廣義上來看，能源消費也可以被并入消費的概念中。而能源消費，特別是石油、石化產品的消費應該是持續看好的。 “我國的汽車保有量持續上升，可以判斷汽車保有量和汽車能源消費的增長將是一個長期的過程，受經濟下行影響較小。”他說。

此外，在傳統消費行業中，張積椿特別看好超市類個股，“以永輝為例，它的財務狀況很好，特別是現金流和主營業務收入。而且公司的成長性強，未來的前景樂觀。這樣優質的零售企業值得看好。當然，在選股時要考慮到它現在的股價和未來的上漲空間。”

有所爭議的是新興產業。郭光琛認為新材料、新能源、新技術行業受國家政策的扶持，未來可能有較大的發展空間。但是，張積椿認為，新興產業涵蓋的范圍較廣，需要分別對待，普通投資者把握個股機會的難度較大。例如， “新能源的運作就進入了低潮期，一些太陽能廠商的硅片停產，風能產能出現過剩”。“雖然有國家政策和資金的傾斜，但是要達到預期的目標仍有很長一段路要走，其中難免有一些公司倒下，而投資者要正確投資、穩健投資，難度較大。”張積椿如是說。

因此，他從安全邊際的角度考慮，推薦投資者關注銀行、保險等業績好、估值低的金融類個股。