震蕩市中的“賺錢機會”

盡管在中國證券市場發(fā)展的20年中，我們經(jīng)常談到“理性投資” “價值投資”，但是今年或許有望成為“理性投資”踐行的第一年。

2011年的股市基本上可以用八個字來形容，就是“單邊下跌，幾無亮點”。正是因為2011年的熊市如斯，普通投資者對2012年的股市多數(shù)也抱著悲觀的態(tài)度，機構(gòu)在報告中也表示謹(jǐn)慎地樂觀。但是，正如市場上聽言，“機會是跌出來的”，大盤在筑底的過程中，也在醞釀著新—輪投資機會。理性投資“第一年”

2011年10月30日，郭樹清履任中國證監(jiān)會主席之職。郭樹清不僅同周小川等人一樣，被稱為“體改系”，而且是堅定地理性投資價值主義者。他的履新傳遞出—個信號：政府將要整治股市投機文化。

再看郭樹清上任后的一系列措施。他的“第—把火”是要求上市公司明確分紅政策。2011年11月9日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在解答四大市場熱點問題時強調(diào)，證監(jiān)會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。很快地，從2011年11月10日到11月14日，預(yù)披露其IPO招股說明書的五家公司，不約而同地對上市后的股利分配政策進行了重大事項提示。其中，新華人壽、千禧之星、綠城水務(wù)、鞍山重機承諾每年現(xiàn)金分紅不少于可分配利潤的10％，蘇外通潤則將此比例提至25％。業(yè)界稱郭樹清的這項措施見效“立竿見影”。“從前股民的收入主要來自二級市場的價差，分紅政策改革之后，一旦來自績優(yōu)公司的利潤回報高于銀行存款利息收入，將成為吸引股民的重要因素。”湘財證券福州五四路營業(yè)部副總兼首席投資顧問張積椿說。長此以往，中國股市將有可能告別投機，真正實現(xiàn)理性投資。

“第二把火”是IPO制度改革。郭樹清提出，完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，使新股定價與發(fā)行人基本面密切關(guān)聯(lián)。隨后，在2012年的中國資本市場論壇上，證券會主席助理朱從玖表示，新股高定價或“新股熱”是不正常現(xiàn)象，證監(jiān)會將進一步采取多項措施共同著力為“新股熱”降溫。如果這項政策到位，新股IPO的定價將會趨于合理，并將市場的整體市盈率拉回到理性的水平。

“第三把火”則把矛頭指向了現(xiàn)行的退市制度，在創(chuàng)業(yè)板率先推行。創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績具有高度不穩(wěn)定性，因此業(yè)內(nèi)一直認(rèn)為建立退市制度是保證創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展的重要保障。“從前股市有‘不死鳥’，現(xiàn)在垃圾公司就面臨著被淘汰的命運。”張積椿說。

這“三把火”，再配合嚴(yán)打內(nèi)幕交易等監(jiān)管組合拳，為保護投資者利益、股市“去泡沫化”奠定了基礎(chǔ)，所以，盡管在中國證券市場發(fā)展的20年中，我們經(jīng)常談到“理性投資”“價值投資”，但是今年或許有望成為“理性投資”踐行的第一年。

“在政策的引導(dǎo)下，市場的投資文化可能從投機走向投資。”張積椿說。賺錢機會

剛剛經(jīng)歷過2011年的熊市，券商對于2012年的行情都給出相對保守的預(yù)估。國元證券研究中心認(rèn)為，2012年的市場將處于滯漲和轉(zhuǎn)型環(huán)境中，股指將在較窄的范圍內(nèi)波動，全年上證綜指核心波動區(qū)間為2420～3122點。東吳證券的預(yù)期更為悲觀，認(rèn)為上證綜合指數(shù)將會在2100～2900點區(qū)間運行，—季度在政策放松預(yù)期和經(jīng)濟增速下滑背景下維持均衡的態(tài)勢，之后隨著市場對政策向好預(yù)期形成共識，市場會在二季度形成一波有操作價值的反彈。

但是接受采訪的分析師表達(dá)出相對樂觀的態(tài)度。國元證券福師醫(yī)南路營業(yè)部營銷總監(jiān)陳勇表示，上證綜指從2007年的6124點調(diào)整至今，四年多的時間，創(chuàng)下逾60%的跌幅，現(xiàn)在A股平均市盈率降至13倍。2011年，上證指數(shù)下跌幅度超20％，創(chuàng)下2134點的新低，中小版、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅35%以上，市值縮水6萬億元‘極寒的的行情出現(xiàn)過了，再壞又能壞到哪里去呢?”陳勇說。

根據(jù)陳勇的分析，2012年政策面上偏暖，中央強調(diào)發(fā)展經(jīng)濟保障民生，明確實行穩(wěn)健貨幣政策，宏觀調(diào)控因時因勢預(yù)調(diào)微調(diào)，預(yù)計cPI目標(biāo)全年控制在4%左右等。因此預(yù)計上半年股市震蕩后或?qū)⒂瓉頊睾筒▌拥闹追磸椥星椋掳肽杲Y(jié)構(gòu)性機會較多。個股方面，超跌、高換手率、低市盈率以及符合轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)中小市值個股；板塊方面，估值具備優(yōu)勢的如金融保險等權(quán)重藍(lán)籌股，煤炭、有色等周期性強的資源板，以及傳媒、環(huán)保等前期被錯殺的優(yōu)質(zhì)中小盤個股具備大幅反彈要求。

張積椿也認(rèn)為，2012年的指數(shù)可能有意料之外的驚喜。“如果說過去三年是‘成長年’，市場炒作股票的成長性，那么2012年則是‘藍(lán)籌年’，估值低、業(yè)績好、分紅回報可觀的藍(lán)籌股將成為資金追捧的對象。”張積椿說。

之所以有這樣的判斷，除了郭樹清上臺之后倡導(dǎo)價值投資理念，藍(lán)籌股迎來很好的發(fā)展機遇以外，還有市場流動性地支持。“小盤股的流動性風(fēng)險較大，而藍(lán)籌股的盤子大，有利于大資金進出。”他說。2012年，如果養(yǎng)老保險金、住房公積金等大資金進場，業(yè)績好、估值低的藍(lán)籌股將成為這些追求穩(wěn)健回報和低風(fēng)險的資金優(yōu)先考慮的對象。“看好藍(lán)籌，堅定持有，享受企業(yè)成長的回報，2012年會獲得相對不錯的收益。”張積椿說。

“整體而言，投資者今年操作得當(dāng)，會有較好的賺錢機會。”陳勇說。