震蕩市中的“賺錢機會”

盡管在中國證券市場發展的20年中，我們經常談到“理性投資” “價值投資”，但是今年或許有望成為“理性投資”踐行的第一年。

2011年的股市基本上可以用八個字來形容，就是“單邊下跌，幾無亮點”。正是因為2011年的熊市如斯，普通投資者對2012年的股市多數也抱著悲觀的態度，機構在報告中也表示謹慎地樂觀。但是，正如市場上聽言，“機會是跌出來的”，大盤在筑底的過程中，也在醞釀著新—輪投資機會。理性投資“第一年”

2011年10月30日，郭樹清履任中國證監會主席之職。郭樹清不僅同周小川等人一樣，被稱為“體改系”，而且是堅定地理性投資價值主義者。他的履新傳遞出—個信號：政府將要整治股市投機文化。

再看郭樹清上任后的一系列措施。他的“第—把火”是要求上市公司明確分紅政策。2011年11月9日，證監會有關負責人在解答四大市場熱點問題時強調，證監會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。很快地，從2011年11月10日到11月14日，預披露其IPO招股說明書的五家公司，不約而同地對上市后的股利分配政策進行了重大事項提示。其中，新華人壽、千禧之星、綠城水務、鞍山重機承諾每年現金分紅不少于可分配利潤的10％，蘇外通潤則將此比例提至25％。業界稱郭樹清的這項措施見效“立竿見影”?！皬那肮擅竦氖杖胫饕獊碜远壥袌龅膬r差，分紅政策改革之后，一旦來自績優公司的利潤回報高于銀行存款利息收入，將成為吸引股民的重要因素。”湘財證券福州五四路營業部副總兼首席投資顧問張積椿說。長此以往，中國股市將有可能告別投機，真正實現理性投資。

“第二把火”是IPO制度改革。郭樹清提出，完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，使新股定價與發行人基本面密切關聯。隨后，在2012年的中國資本市場論壇上，證券會主席助理朱從玖表示，新股高定價或“新股熱”是不正?，F象，證監會將進一步采取多項措施共同著力為“新股熱”降溫。如果這項政策到位，新股IPO的定價將會趨于合理，并將市場的整體市盈率拉回到理性的水平。

“第三把火”則把矛頭指向了現行的退市制度，在創業板率先推行。創業板上市公司業績具有高度不穩定性，因此業內一直認為建立退市制度是保證創業板健康發展的重要保障。“從前股市有‘不死鳥’，現在垃圾公司就面臨著被淘汰的命運?！睆埛e椿說。

這“三把火”，再配合嚴打內幕交易等監管組合拳，為保護投資者利益、股市“去泡沫化”奠定了基礎，所以，盡管在中國證券市場發展的20年中，我們經常談到“理性投資”“價值投資”，但是今年或許有望成為“理性投資”踐行的第一年。

“在政策的引導下，市場的投資文化可能從投機走向投資?！睆埛e椿說。賺錢機會

剛剛經歷過2011年的熊市，券商對于2012年的行情都給出相對保守的預估。國元證券研究中心認為，2012年的市場將處于滯漲和轉型環境中，股指將在較窄的范圍內波動，全年上證綜指核心波動區間為2420～3122點。東吳證券的預期更為悲觀，認為上證綜合指數將會在2100～2900點區間運行，—季度在政策放松預期和經濟增速下滑背景下維持均衡的態勢，之后隨著市場對政策向好預期形成共識，市場會在二季度形成一波有操作價值的反彈。

但是接受采訪的分析師表達出相對樂觀的態度。國元證券福師醫南路營業部營銷總監陳勇表示，上證綜指從2007年的6124點調整至今，四年多的時間，創下逾60%的跌幅，現在A股平均市盈率降至13倍。2011年，上證指數下跌幅度超20％，創下2134點的新低，中小版、創業板指數跌幅35%以上，市值縮水6萬億元‘極寒的的行情出現過了，再壞又能壞到哪里去呢?”陳勇說。

根據陳勇的分析，2012年政策面上偏暖，中央強調發展經濟保障民生，明確實行穩健貨幣政策，宏觀調控因時因勢預調微調，預計cPI目標全年控制在4%左右等。因此預計上半年股市震蕩后或將迎來溫和波動的筑底反彈行情，而下半年結構性機會較多。個股方面，超跌、高換手率、低市盈率以及符合轉型的新興產業中小市值個股；板塊方面，估值具備優勢的如金融保險等權重藍籌股，煤炭、有色等周期性強的資源板，以及傳媒、環保等前期被錯殺的優質中小盤個股具備大幅反彈要求。

張積椿也認為，2012年的指數可能有意料之外的驚喜。“如果說過去三年是‘成長年’，市場炒作股票的成長性，那么2012年則是‘藍籌年’，估值低、業績好、分紅回報可觀的藍籌股將成為資金追捧的對象?！睆埛e椿說。

之所以有這樣的判斷，除了郭樹清上臺之后倡導價值投資理念，藍籌股迎來很好的發展機遇以外，還有市場流動性地支持?！靶”P股的流動性風險較大，而藍籌股的盤子大，有利于大資金進出?！彼f。2012年，如果養老保險金、住房公積金等大資金進場，業績好、估值低的藍籌股將成為這些追求穩健回報和低風險的資金優先考慮的對象?！翱春盟{籌，堅定持有，享受企業成長的回報，2012年會獲得相對不錯的收益?！睆埛e椿說。

“整體而言，投資者今年操作得當，會有較好的賺錢機會?！标愑抡f。