偏股基金為何遭遇全軍覆沒

對于投資者而言，2011年堪稱又是“杯具”性的一年。上證指數以21.68％年的跌幅再次“熊冠”全球，這也是繼1994年、2008年之后，股指“打造”出的第三大年度跌幅。在股指大幅下挫的背后，投資者遭遇到慘重的損失。

有統計數據顯示，去年A股流通市值縮水達2.83萬億，如果進行平攤，則每位股民平均虧損高達4.12萬元。顯然，這不是個小數目，也從側面證明了股指下跌的慘烈程度。其實，不只中小投資者虧損嚴重，即使是基金，同樣未能逃避厄運。去年公募基金交出的是十年來最差的成績單，其中，偏股基金平均虧損25％，債券基金平均虧損2.29％。債券基金自2005年以來連續六年保持盈利的“金身”被打破，“股債雙殺”成為去年公募基金的一大特色，只有貨幣基金為其挽回了一點可憐的顏面。

每年年末，基金的排名大戰都會打響，去年亦不例外。然而，包括股票型基金與混合型基金在內的偏股基金，再次延續了去年三季度全軍覆沒的命運，沒有一只取得正收益。從偏股基金的收益率排名看，博時價值增長竟然以一7.94％的年度收益成為“冠軍”，實乃“奇聞”。在排名“前十”的基金中，位居第十的華夏回報的收益率為11.79％。而排名“后十”的則虧損嚴重，其虧損幅度全部超過36％。其中，倒數第十的華富競爭力優選收益率為36.39％，而“勇奪” “桂冠”的銀華內需精選則大虧41.78％。從這些排名靠后的“十大”基金看，其收益水平基本上與諸多中小投資者無異。

去年導致偏股基金全軍覆沒，其原因顯然是多方面的。其一，在歷經2010年股指大幅下挫14.31％之后，去年的跌幅進一步擴大。因為為了控制通脹風險貨幣政策轉向：因為上市公司竭澤而漁式的瘋狂“圈錢”；也因為歐美債務危機的爆發；更因為A股市場存在結構性矛盾與深層次的問題，使廣大中小投資者的利益得不到有效的保護，其信心喪失殆盡，2011年成為投資者“黑色”的一年。而在傾巢之下，安有完卵?

其二，在參與新股詢價時，基金不負責任的報高價行為，無形中將自己推進了泥潭。“史上最貴新股”海普瑞、“滬市第一高價股”華銳風電、還有超高價發行的龐大集團等，眾多新股的“三高”發行，基金均扮演著不光彩的角色。但基金的報高價行為，在傷害了其他投資者的同時，其實也是“搬起石頭砸自己的腳”。事實上，去年新股出現大面積的破發并且掛牌后持續走低，基金亦是受害者。

其三，基金投資決策能力令人存疑。無論是此前的雙匯發展、華蘭生物、紫鑫藥業、哈藥股份，還是科力遠、大元股份、重慶啤酒等，每一顆“地雷”都使基金凈值縮水嚴重。如果說基金偶爾踩中“地雷”尚屬“情有可原”的話，那么，眾多基金身陷“地雷陣”，卻無論如何也不能用“偶然”來解釋了。實際上，這是基金投研能力不足、投資決策不當引起的。不僅反映出基金在投資決策時的毛糙，更深刻折射出基金漠視持有人利益。

當然，去年偏股基金遭遇全軍覆沒之痛，也與現行的基金體制有關。監管部門當初之所以推出證券投資基金，主要是因為此前A股市場常常表現出大起大落的走勢，為了發展機構投資者，更是為了維護市場的穩定。因此，在基金契約中一般都有最低持倉比例方面的限制，其目的主要是為了防止基金的大進大出，造成市場的巨幅震蕩。即使市場產生大跌，基金也不得不保持一定比例的倉位而不能“跑路”，只能忍受市值縮水的煎熬。

與偏股基金全軍覆沒的“熊市”相比，新基金的發行卻再現“牛市”的格局。2009年末，基金數量還只有557只，2010年年末達到704只，去年已突破900只大關，連續兩年出現兩連跳。基金熱衷于發行新基金，無非是出于“搶”管理費的需要。然而，面對又一個虧損年，面對著偏股基金的全體“轉負”，代人理財的基金是否應該感到羞愧呢？