理性投資于我國A股市場的要點分析

摘要 本文主要分為五個部分：第一，認識中國A股市場。這是我們進入市場的前提和關鍵一環。第二，決定投資于A股的資金。這一點主要包括兩個問題的說明，即資金來源和資金規模。第三，制定合理的投資計劃。即根據資金來源和規模，制定好投資組合和控制好投資風險。第四，理性選擇合適的投資對象——股票。筆者談一些個人的投資心得并期望對讀者有所幫助。

關鍵詞 股票市場 投資 五大要點

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

一、認識中國A股市場

首先，我們應該熟悉一下投資對象——股票。眾所周知，股票是股份公司對外發行的代表股東權益的有價證券。股票在股票市場流通價格主要取決于股份有限公司的預期盈利能力、稀缺性以及其未來成長的潛力。股份有限公司通過發行股份上市融資，獲得擴大經營規模的資本。投資者通過購買股票，既可以分享公司經營所得，又可以通過股票市場買賣股票，獲得資本損益。

其次，我們應該熟悉一下我國股市的發展歷程。這里有一系列標志性事件應該熟悉。那就是1984年7月，北京天橋百貨商場首次委托中國工商銀行北京分行發行了定期3年的股票。而1990年12月，上海證券交易所成立，以及1991年4月深圳證券交易所成立，則標志著中國證券市場開始進入快速發展通道。A股市場規模也呈加速度增長態勢。從最初只有八只股票——延中實業（現名方正科技，下同。）、真空電子（儀電電子）、飛樂音響、愛使股份、申華實業（申華控股）、飛樂股分、豫園商場、浙江鳳凰（ST博元），到2012年8月增長到2490只股票。上證指數也從1990年12月19日的開盤價96.05點，增長到2012年8月24日的2092.10點。在此期間，上證指數在2007年10月16日創新高，達到6124.04點。我國A股市場的走勢可謂跌宕起伏。早在1994年8月，政府部門為了激活低迷的市場，就出臺過“三大救市政策”，即暫停新股發行、引進境外合格機構投資者進入A股市場和有選擇地對資信和管理好的證券公司進行融資。如今，同樣面臨股市低迷的問題，政府主管部門至今只推出了后面兩種救市措施，對于停發新股，管理層始終未有推出的意向。因此，當前股市很難再現歷史上1994年8月份的“333”行情（即在短短10個交易日，上證指數從333點漲到777點）。最近十幾年來，股市主要經歷了四大發展階段：分別是1999年5月——2001年6月牛市拉升階段，這波行情主要由科技股引領；第二階段是從2001年6月至2005年6月，經歷了長達四年之久的熊市下跌階段。這波下跌行情的起因是2001年6月14日《國有股減持辦法》的出臺。因為投資者普遍擔心國有股減持會對市場構成擴容壓力，導致股市供大于求，價格下跌。第三階段是2005年6月至2007年10月，在此期間，A股市場經歷了一次史無前例的大牛市。上證指數也從2005年6月2日的1016點，漲到了2007年10月16日的6124.04點。在此期間，絕大部分個股價格翻番，像中國船舶這樣的股票，漲了30多倍。第四大階段是從2007年10月至今，股市處于調整階段，其間雖有反彈，但上證指數重心還是在逐漸下移。

二、決定投資于A股的資金

這一環節主要解決兩個問題：即投資于A股資金的來源問題和投資規模大小的問題。首先是投資A股資金來源問題，投資股票是一種高風險的投資行為，投資者應該避免借錢炒股。因為借錢炒股多半是只允許賺錢，虧不起。而這會嚴重影響到投資者的心態——即一虧錢就想賣，偶爾盈利了又不愿滿足于現在的盈利。所以，投資A股的資金，必須是閑置資金，估計兩三年都可以不用的資金用來投資股市，才會是很好的一種理財方式。

其次就是解決投資規模的問題，這個問題其實是強調投資不能夠超過自身承受的能力。即投資規模最好不要超過個人凈資產的60%，尤其是在弱勢市場中，更應該降低倉位。對于一輪大牛市的來臨，該比例自然可以增加一些，但是不要傾其所有，這一點，很多投資界成功人士都強調過的。

三、制定合理的投資計劃

這個環節主要根據第二步來制定，即在確定好了投資A股市場資金規模后，接下去就是解決怎么分配資金的問題，以及如何控制風險。

（一）資金配置問題。

一般來說，投資金額在5萬以下的，選擇1到2只股票投資即可。投資金額在5萬到50萬的，選擇3只股票左右即可。投資金額在50萬到100萬的，選擇5只股票左右。而投資金額超過100萬的，應該投資7只股票以上。

（二）如何控制投資風險的問題。

亞當理論就告訴我們，如何保住盈利。該理論的一個關鍵比例是10%，即買入一只股票后，如果其價格連續上漲，我們不必馬上賣掉。等到它漲到一定幅度后，突然有一天調整了，比如說5%，這個時候也不必馬上賣掉，因為強勢股往往會超出很多人的預期。但是從某個交易日開始，該股票連續下跌，并且累積下跌的幅度達到10%時，就應該果斷賣出，以鎖定前期的盈利。控制投資風險的另外一種情況是如何止損。因為投資也可能面臨判斷失誤的時候，這個時候也要有個止損的心理價位。設立止損的方法有很多，例如數值法，即在買入某只股票后，如果其價格下跌了一定百分比（5%、10%等），就應該果斷賣出。另外也有破位法，即利用移動平均線，看買入的某只股票在調整時，是否跌破了某個周期的均線，如果一旦跌破了該周期的均線，則果斷賣出，以停止損失。

四、理性選擇合適的股票

要想成功獲利，良好的選股理念很重要。從定性方面來說，應該用70%的投資金額購買具備中長期上漲的股票，30%的資金用來進行短期市場熱點炒作。盡量不要參與ST股票的投資。從具體實際操作過程方面來說，要想成功投資于A股市場，以下四個方面的問題值得共勉。

第一點，要勇于承認錯誤。當選錯股票時，及時賣出止損。這樣可以保存實力，以便重頭再來。

第二點，只參與處于上升趨勢的股票買賣。在快速上漲的過程中，賺錢的概率當然更大。投資A股市場，最好選擇那種處于強勢通道的股票進行操作，這樣勝算會大大提高。

第三點，大多數有良好交易記錄的投資者善于獲取信息。很多時候我們錯過了最佳買賣點，不是運氣差，而是信息不對稱。

第四點，在股市中要學會休息。在當前國內外經濟不景氣的大環境中，不要老想著從股市中賺錢。所以有時候不要只怨自己選得股票不好，即使是好股票也得看現在是不是漲的時機，有沒有配合它上漲的環境？這一點很重要。

五、總結

每個進入股市的人，都多多少少會碰到過被套牢的時候。這幾乎是必然事件，因為沒有人能夠百發百中。但是，造成80%以上股民虧錢的不是一兩次的判斷失誤，而是同樣的錯誤會重復地犯下去，因為他們從來不會靜下心來對自己過去的操作行為進行總結。因此，定期進行投資總結，比起匹夫之勇，越挫越勇要強得多。堅強是必須的品格，但是更應該懂得多總結，避免同樣的錯誤再次發生在自己的投資過程中。廈門大學一位金融工程的專家說過，一個從股市中畢業的投資者，至少得經歷三輪牛市與熊市的交替。這話很有道理。因為每一輪牛熊市的交替，必然伴隨著股市的跌宕起伏，這客觀上為投資人提供了一個學習總結的現實環境。聰明的投資者會把成功投資的經驗積累下來，最終形成自己的投資風格；而對于失敗的總結則可以成為銘記在心的教訓，時刻警醒著自己在今后操作中不要重蹈覆轍。所以，筆者認為，要想成功投資于中國A股市場，必須學會總結與提高，以便為今后的投資分析積累經驗或提供反面教訓。□

（作者：廈門大學嘉庚學院財政金融系教師，畢業于廈門大學經濟學院金融系投資學專業，碩士研究生畢業）

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