投資不死，大師長存

無論股票、債券、衍生品市場，還是外匯、期貨市場；無論價值投資，還是技術分析；無論實物投資、資本投資，還是證券投資，成功的大投資家，在不同的領域用不同的方法都取得了各自的成功，但不同成功的背后卻都隱藏著成功的“真理”。沒有永存的大投資家，正如沒有永遠不改變的投資真理。市場一直在改變，投資真理也在不停變化和調整，大投資家們說過的那些曾經、現在是“真理”，可能在現在、未來產生變化，甚至成為謬論。大投資家們一起書寫的“投資圣經”，更大的意義在于啟迪投資者如何找尋未來新的成功之路。

美國最佳交易導師

——羅伯特·C·邁納(Robert C.Miner)：高勝算交易策略

交易的關鍵之處在于關注幾個技術方面重要的點，如果這些基本指標吻合，都指向一個方向，這時就是一個高勝算的交易機會。在邁納看來，即使你知道了是什么原因使市場上升、下跌，也并不意味著你一定能因此而掙到錢。要在市場上通過交易獲利，分析相關的歷史數據是關鍵。投資者可以不考慮導致市場上升的因素，只需要分析歷史數據之后，在市場出現上升跡象時，抓住市場趨勢進行交易就行。在市場沒有機會時，要懂得遠離市場，既不買也不賣。

華爾街情緒交易大師

——阿本·康福拉斯（Abe Cofnas）：用情緒指標控制交易

交易者最核心的錯誤就是時機把握不好，導致賬面發生虧損，而經濟全球化使得整個社會產生一個全新的現象，交易者行為被市場的情緒所引導，這些情緒包括恐懼、貪婪。每一種技術圖，都可能反映出市場情緒的某一方面，所以必須看多個圖來對市場做出判斷。市場的趨勢就是市場情緒的延續性。就像別人敲你的門，如果敲門聲變得越來越強，你會說趨勢在變強；如果敲門聲越來越弱，你會覺得門口沒有人，然后不去開門。此道理也同樣適用于市場數據。當觀察市場時，要去確定市場是否一直在創造新高，此新高可以是每一分鐘的、每五分鐘或是每一天的。要確認的事情就是——市場是否成功創造了新高，這是分析市場最重要的一個工具。

趨勢投資大師

——拉斯·特維德（Las Tvede）：將投資分散到不同的資產和市場上

普通投資者應該盡可能將投資分散到不同的資產和市場上，進行合理可行的投資，在這些不同的資產和市場上堅持一個固定的資產配比。由于在交易所交易的ETF基金的管理費用更低，投資者最好通過ETF基金來進行投資。頻繁交易是不可取的，應當按投資者預定的策略定期調整自己的資產配置。

世界最著名的技術派分析家

——威爾斯·威爾德（Welles Wilder）：用指標把握趨勢

RSI（相對強弱指數)、ATR ( 平均真實區域)、DMI (趨向指標)、SAR（拋物線指標）、MOM（動量指標）等這些大名鼎鼎的技術派常用指標都是威爾斯·威爾德發明的。威爾德說指標就是用來把握趨勢的。以RSI（相對強弱指數）指標為例，其主要用來衡量一只股票超買或超賣的程度。一般情況下，如果RSI>70，證券標的（股票、商品、指數、交易所交易的基金等）就出現了超買的狀況，而當RSI<30時，證券標的就出現了超賣的狀況。當證券標的價格降低但是RSI指標的數值持平或升高，或者出現相反的情況時，這就是一個非常強的警示信號，這被叫作背離。RSI指標的超買超賣狀況就是用來把握股價走勢的。在多數上升走勢中，RSI指標數值會停留在50～80這個區間，而50區段是一個支撐區。在股價走下滑路線時，RSI指標數值會在20～50這個區間，而50區段就會成為阻力區。

全球PE教父

——大衛·史文森（David F. Swensen）：購買流動性差的資產

大衛·史文森管理的耶魯大學投資組合里配置了私募股權、房地產投資、自然資源這樣流動性差的資產類別，占比達60%。史文森的投資理念是捐贈基金擁有寬裕時間，因為其債務（為新修建筑、教工薪資之類支付）延伸至未來發生。因此，對流動性較差的資產類別，它們擁有投資條件。這類資產可能回報甚豐，原因只是其他投資者，例如共同基金，既不愿意也無能力來處理非流動性。長期持有這些流動性差的資產給耶魯大學帶來了巨額回報，史文森特別強調長期投資（即價值投資的理念），價值的發現和回歸是長期的過程，而短線的操作無法分享這一過程，而且需要支付昂貴的傭金和交易費用。

金融循環領域著名實戰專家

——喬治·達格尼諾(George Dagnino)：經濟減速現金流更重要

商業和金融循環驅動著股票、債券、大宗商品、貴金屬、房地產、貨幣和其他資產的價格的變動反映在相對應的GDP，利率、物價指數、匯率、石油價格、地產價格、工人工資、采購經理人指數、消費者信心等指標的起伏上，形成了“四個循環商業循環投資階段”——生長、繁榮、衰退、恢復。因此，通過辨識領先或者落后指標的變化，認清當前所處在四個投資階段的那個部分，提前預測，組合投資，才能無論在牛市、熊市都能找到穩定的投資收益。全球經濟正在減速階段，所有的領先指標都印證了這個觀點。所以全球范圍來看，在這個階段應該投向能夠產生持續現金流的投資標的。

對沖基金的眼睛

——肯尼迪·海恩茲（Kenneth J.Heinz）：投資不要跟風

不要跟風投資一些炒作得很高的資產，要從長期考慮，去認識那些質量很好的資產。即使它們當前并不被人們看好。因為實質上，很多資產并不能簡單地用好與不好來評估，而是有一些區間，有時受追捧，有時備受冷落。如果個人資產組合有較好的流動性，則在選擇交易策略時會更輕松，并能獲取較好收益。評價一個公司好壞不能唯業績論，評估管理方式的成功與否有很多的標準，業績的增長只是一個方面。對市場需求的敏感察覺也非常重要。隨時了解市場才能及時作出應對。“你做的事跟增長的現實并不是完全相關，比如有時你做了，市場卻沒有出現增長；而當你什么也沒做時，市場反而出乎意料地增長了。”

最愛分享投資日志的投資家

——艾薩（Isaac）：怎么搞清楚公司價值

現金流折現法是今天一般用來評估公司價值的方法，但你對公司業務能夠維持多久要有一些假設。對于盈利穩定的公司可謂直截了當地就可計算出。至于盈利表現不穩或波動的公司，會較難計算，譬如資源公司、銀行或保險公司，因它們不會清晰地公布其資產。但要注意有的公司其大部分價值來自資產的估值，而非現金流。

華爾街知名投資銀行家

——杰夫·虎克（Jeffery Hooke）：給股票貼上“價格標簽”

“IPO估值”與股票價值的評估方法一致。首先，投資者應該對比從事同類性質或同一主營業務領域的公司的盈利情況，包括同類上市公司歷史盈利水平的橫向比較。此外，你需要考察欲上市公司給具的未來5年盈利水平預算，這可能需要采用一些演算指標，比如“現金流折現”，現在華爾街的投行家們已經較少用到這種方法來預測盈利的結果，但其仍然被用來作為“輔助性核對”的重要指標。投資已上市公司的股票，讀懂“現金流量表”，能夠很好地幫助發現股票當前的真正價值，其是否被市場高估或低估。

隱形冠軍之父

——赫爾曼·西蒙（Hermann Simon）：如何尋找細分市場的領軍企業

尋找“隱形冠軍”有幾個標準：

某一個細分市場的絕對領先者，以市場占有率衡量，它們是世界市場的老大或者老二（比如德國卷煙機械生產商Hauni占據了全球95％的市場份額）。以技術水平衡量，其技術創新遙遙領先于同行，人均擁有專利數甚至遠遠超過西門子這樣的世界500強公司。

年銷售額一般不超過10億元（除了少數的例外，樣本企業中只有4.4%的企業超過這個額度）。

因為所從事的行業相對生僻，加上專注的戰略和低調的風格，它們又都隱身于大眾的視野之外。它們的產品只是用在生產最終消費品的制造流程當中，或者只是某種消費品的部件或原料。

美國傳奇投資家

——羅伯特·艾博特（A Robert Abboud）：長期看好知識產權產業

“目前和今后許多年之內，知識產權都是世界上發展最快、最有利可圖的。”羅伯特對知識產權這個產業的投資前景非常看好。總結起來，這種投資機會實際上來源于一個人類的共同愿望：“未來會更好。”羅伯特說：“人口在不斷地增長，人們之間的溝通與交流不斷擴張。全世界的人們都希望過更好的生活，需要用更好的產品、更新的產品，擁有更健康的身體，學會更精明營銷，更加有效地利用資源，擁有更清潔的空氣和水、更健康更充裕的食物。而所有的這些需求，知識產權都可以使之成為現實。”

指數基金之父

——約翰·博格（John Berg）:小心明星基金

基金行業非常清楚，幾乎所有的績優者，終有一天會失去他們的優勢。數據顯示，歷史業績顯著優于市場指數收益的明星基金，會向市場平均值回歸，甚至低于后者。基金發起人堅持花費巨資對過去的業績廣為傳播，目的只有一個，就是吸引投資者的大量新資金。 對于歷史業績的真正參考意義，是幫助投資者分析基金業績是否具有可持續性，比如在經歷上漲和下跌的完整過程中，基金是否始終能保持良好業績；在相同的經濟和政策環境下，目標基金是否顯著優于其他同類型基金。同理不要去搶規模太大的基金。一只業績出色的基金，往往會受到投資者的追捧而規模迅速變得巨大。而一只低換手率、申購資金流入穩定的基金，要比采用積極操作、基金份額變動幅度大的基金更容易管理，因為后者需要更加頻繁地交易。太多的錢會損害投資效果。

全球不良債務投資大師

——霍華德·馬克斯（Howard Marks）：高風險帶不來高收益

依靠高風險投資獲得高收益是絕對不可能的。原因在于高風險的投資如果確實可靠地能產生更高的收益，那么它就不是真的高風險了！因此，理解風險，進而識別風險、控制風險是很重要的。

多數人把風險等同于波動性，因為波動性標明了投資的不可靠性。波動性可能真的是與風險無關的因素，人們拒絕投資的主要原因是他們擔心虧本或收益過低，而不是波動性。風險也分正反兩面。首先，基本面弱未必導致損失風險。業績欠佳的股票如果買進價格足夠低，也能成為一項非常成功的投資。其次，風險可能在宏觀環境并未走弱時出現。災難總是發生在沒有花費時間精力去理解自己投資組合基本過程的人身上。

期貨期權交易大師

——約翰·盛瑪（John Summa）：減少交易頻率來控制風險

最重要的是你需要有控制風險的能力。減少交易頻率總是一個不錯的方式，除非你確實有一個非常可靠、活躍的交易系統。在管理期貨領域中，大部分的獲利時間點要放在較為長期的投資時間中去考量，它們往往是在市場動亂的地步買入，在市場的高點臨近下挫時期賣出。期權的買賣可以在此種操作中使用以最小化風險。當然在我的經驗中，找到最低點往往比找到最高點容易。另外，不要盲目跟隨主流交易趨勢。很多時候大多數人買入期權，我賣出，當他們賣出時我買入，這樣才能真正達到買低賣高。但我也認真觀察和分析大多數人的操作，并尋找機會從波動中盈利。但這樣做要求一個交易員有很周密的風險控制計劃。主流趨勢在長期來看很有可能是錯誤的，市場趨勢，比如買方壓力趨勢，往往比人們預期和所能忍受的要長，賣方壓力同理。

索羅斯的合伙人

——吉姆·羅杰斯(Jim.Rogers)：只投你熟悉的領域

如果你不懂投資，就任何事情都不要做。不要聽信任何人的推薦。投資在自己最熟悉的東西上，你會比所謂的證券或股票經紀人更早地知道什么時候該買入，什么時候該賣出。因此，投資的秘訣是從你熟悉的東西開始，只投資你熟悉的東西。當然，這樣做起來會很難。有多少投資者能耐得住寂寞只買自己最熟悉的一個行業的股票呢？大多數投資者應該在大多數時間什么也不做。簡單點想，“投資在自己熟悉的領域”，就是在最大化地利用自己現有的信息系統，重復利用現有知識和資源，把已知領域鉆研透徹，畢竟投資機會五花八門，投資方法也因人而異，但有一點是不變的——投資成功的人都是最好地利用了自己的優勢。每個投資者都應該找到適合自己的方法。如果你找到了適合你的方法，一定按照你自己的方法做，不要聽別人的。

外匯交易大師

——皮埃爾·安東尼·杜索里爾（Pierre-Antoine Dusoulier）：外匯交易法則

皮埃爾一直堅持這樣幾個投資法則：

單筆交易的金額不要超過總資金的10%；

為每筆交易設定止損額，在目標價格達到之前不要離場；

不能過度交易，沒有機會時要停止交易，要避免賺小錢，虧大錢；

猶豫或判斷錯誤時要堅決離場；

每次平倉都要有充分依據，不要將獲得的利潤全部投入交易，在虧損時不能補倉。

期貨短線交易大師

——杰克·伯恩斯坦（Jake Bernstein）：不要離市場太近

“這就像是一個‘魔咒’，人在最輕松的狀態下往往才能作出最優質的決策。至今讓我仍記憶深刻的一次經歷，是我在河邊釣魚時下的一筆買單，在這次交易中，我斬獲了人生中最大的一筆盈利，‘不要離市場太近’這條規則在我42年的投資生涯中一次次被驗證。” 期貨交易四個原則：順勢操作、迅速認賠、放任利潤做大、管理風險。