養豬“打敗”高科技

2011年IT巨擎蘋果公司的凈利潤率為28.2%，網絡新貴Facebook的凈利潤率為27%，奢侈品公司路易#8226;威登的凈利潤率為23.9%。可你知道養豬公司的凈利潤率是多少么？不相信？超過30%。

養豬很賺錢 外行都參與

這些年，搞IT的網易，搞地產的上海復星集團，收賣糧食的中糧集團，這些非養殖業的巨頭紛紛殺入“養豬”業湊熱鬧。人們不禁感嘆，養豬有這么賺錢么？

據中商情報網相關數據顯示，2011年，生豬養殖平均成本為1300元，銷售批發價為1900元，收入600元，利潤率約為31.5%，一年還能養兩輪。

我們看下A股主營業務為養豬的上市公司雛鷹農牧的財務數據，并且和國內最大的養豬企業、年出欄量600萬頭的溫氏集團作個對比。看到雛鷹木業33%的凈利潤率，你就知道丁磊投資養豬業絕對不是一時心血來潮了，也就明白凈資產收益率只有6%的武鋼股份為什么也要去養豬。

養豬業掀起“規模化”大賽

養豬這個在地球已經存續幾千年的行業，整個行業或許稱之為傳統行業，但規模化養豬對國內企業來說是絕對的朝陽行業。國內生豬年出欄量6.7 億頭，行業產值1.3 萬億元，而年出欄100 萬頭以上的企業不足5 家，行業龍頭溫氏集團市場占有率也不足1%。此外，占據國內養殖主導地位的散養戶受到機會成本提升和養殖風險加大影響，正在加速退出行業。2006年以來養殖規模在50-100頭的散養戶占比加速下降，而規模化養殖占比則快速上升，成為行業主流。對于任何規模化養殖企業來說，未來5-10 年都難以遇到行業層面的成長天花板，可以說未來五年是一場規模化企業“必勝”的競賽，是規模化企業的黃金發展期，這從各行業資本爭相涌入可見一斑。

規模化養豬的機遇，還因為算散養戶的退出

2010 年，國內農民工月均收入1690 元，則粗略計算農民放棄養豬進城打工的年收入為20280 元；而如果農民在家養豬平均一頭利潤在100 元，按照50 頭的出欄規模一戶僅有5000 元的純收入，人均僅2500 元；按最好年景頭均利潤600 元來算，年收入為30000 元，人均15000 元，仍低于進城打工的收入，何況600 元/頭的盈利水平并非常態，且如果養豬遇到嚴重疫病還有可能血本無歸。

隨著城市化進程的加深，農村勞動力的轉移越來越明顯，由此對養殖業影響體現在農村散戶養殖的退出，如果是跟農村接觸比較多的投資者，在這方面應該可以獲得直觀認識，尤其是在2006 年豬藍耳疫病大規模爆發以后，小規模養殖戶退出速度加快，散養戶加速退出而形成的“空窗期”將成為規模化養殖企業的黃金發展期。

目前國內年出欄50 頭以下的養殖戶數約6500 萬戶，保守假設2011-2015 年每年退出2%，每戶養殖規模10 頭，則2011-2015 年由散養戶退出給規模化養殖帶來的新增市場容量至少為1100-1300 萬頭/年；若每年退出5%，則新增市場容量3000 萬頭左右。

融資先行，雛鷹五年“大躍進”

雛鷹農牧計劃于2011-2015 年分別出欄生豬110 萬頭、160 萬頭、240 萬頭、360 萬頭、500 萬頭，復合增長率50%。考慮整個市場的巨大空間，實現這個目標似乎不難。我們可以看看行業龍頭溫氏集團的發展速度，對比一下目標計劃的可行性。

但是要實現如此快速的產能增量，面對的必然是大量投資。

2011年公司公告擬在三門峽市所轄縣市選定區域投資建設生態養豬項目，預計到2015 年生態豬出欄量達到100 萬頭。同時，建設與之配套的生豬屠宰加工廠、種豬場、飼料加工廠等。預計投資規模在40億元左右。

考慮生豬養殖一萬頭投資1000萬元，總計生豬投資資金40億元。兩個40億元相加總計80億元的資金需求，而雛鷹農牧2011年凈利潤僅4.3億元，依靠自身現金流遠遠解決不了問題，必然會產生再融資需求。所以雛鷹農牧在近期發布的2011年年報分配預案很大方，每10股轉增10股，派4.5元，符合了證監會關于上市公司再融資的分紅要求，為接下來的再融資做好了準備。

日本豬肉價格40元/斤，韓國80元/斤，但是美國便宜，美國目前生豬價格折合人民幣9.5元／公斤，歐洲折合11.5元／公斤；中國目前為17元／公斤左右。目前各大資本均在大舉進軍養豬行業，都是雄心勃勃。

雖然現在養殖企業還擁有高利潤和高回報，可今后10年面對更多的競爭，考慮規模化后期豬肉價格的下降，利潤率的降低。雛鷹農牧能不能笑到最后呢？

普通養豬領域，能夠保證規模化養殖企業擁有的基本優勢即技術性，包括防疫病、種豬技術，然后就是養殖成本方面方面的優勢，以溫氏集團的發展為藍本，實現既定目標似乎并不困難。從下表可以看見雛鷹農牧以較小的養殖規模，但是實現了大規模養殖企業溫氏集團的采購成本，在這點上可以看見公司的成本優勢。

押寶有品牌的生態豬

隨著居民收入水平的提高以及對健康、營養、安全食品的意識逐步提升，近年來“生態豬”、“有機豬”等高端豬肉受到越來越多高收入人群的認可。目前國內生態豬品牌、品種眾多，養殖方式各異，規模化程度也很低，發展生態豬市場仍有較大空間。

雛鷹牧業生態豬養殖目標是真正的綠色無公害。目前市場生態豬主要有兩點特征，一是品種以地方土豬為主；二是養殖方式是生態、有機的，但目前國內現有生態豬真正做到“生態養殖”的企業較少。公司生態豬依然采用“雛鷹模式”與農戶合作養殖，養殖主要利用荒山、荒坡、荒地等進行自然放養，每頭豬占地面積約0.4 畝（267 平方米），所食飼料主要是雜草、蔬菜等，確保無激素、無任何藥物殘留等，做到真正的綠色無公害豬肉。而能否做到真正的“生態養殖”，是決定國內“生態豬”企業誰能走得最遠的必要條件。

生產型公司進軍終端消費市場一直是農業企業轉型的難破之題，如果經營不當不但不能成為新增長來源，反而成為消耗資金的重擔。公司在終端開拓方面選擇引入“外腦”，2010年10 月與廣州愿望星管理咨詢公司簽訂協議，由其提供品牌策劃和人員培訓服務，并由其負責營銷方案的執行。愿望星的經典營銷案例包括王老吉、農夫山泉、匯源果汁、伊利、七匹狼等。結合愿望星的營銷創先特點、雛鷹輕資產擴張的理念以及現有生態豬市場的經驗教訓。

如果考慮普通豬競爭激烈，那么生態豬能做到品牌化和差異化競爭，可見目前尚未成型的生態豬項目才是以后雛鷹農牧能夠脫穎而出的一把利劍。