中國造紙企業(yè)并購方式探析

【摘要】中國造紙工業(yè)快速發(fā)展，但是中國造紙行業(yè)存在企業(yè)規(guī)模偏小、產(chǎn)業(yè)集中度低、原材料對(duì)外依存度高、部分產(chǎn)品供過于求等若干問題。解決這些問題的一個(gè)可行途徑是推進(jìn)企業(yè)并購。論文分析認(rèn)為未來中國造紙企業(yè)可以的三種并購方式即后向一體化、橫向一體化、跨國并購。

【關(guān)鍵詞】造紙業(yè)；現(xiàn)狀；并購方式

一、前言

隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，紙產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)迅速增長(zhǎng)，帶動(dòng)中國造紙工業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2011年我國紙漿、紙制品產(chǎn)量分別為2276.31萬噸、4513.55噸，分別同比增長(zhǎng)12.06％、17.12％。根據(jù)《造紙工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，預(yù)計(jì)2015年全國紙及紙板消費(fèi)量11470萬噸；總產(chǎn)能為13000萬噸左右，總產(chǎn)量達(dá)到11600萬噸，“十二五”期間年均增長(zhǎng)4.6％。但是，我國造紙業(yè)在發(fā)展過程中還存在若干問題。并購日益成為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化存量資源，企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的重要手段。許華和劉志鋒（2006）在分析中國造紙業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，指出中國造紙企業(yè)的一體化戰(zhàn)略可以采用后向一體化戰(zhàn)略、前向一體化戰(zhàn)略和橫向一體化發(fā)展戰(zhàn)略。趙俊豪（2008）通過對(duì)國內(nèi)造紙企業(yè)并購案例對(duì)比研究，認(rèn)為國內(nèi)造紙企業(yè)的并購一般基于產(chǎn)業(yè)鏈、市場(chǎng)、并購方式三個(gè)維度，在產(chǎn)業(yè)鏈上按林、漿、紙的環(huán)節(jié)進(jìn)行，在并購方式上按橫向、縱向、混合并購過程進(jìn)行。賀華溢（2009）認(rèn)為我國造紙業(yè)處于科爾尼產(chǎn)業(yè)演進(jìn)曲線中的初創(chuàng)階段的后期，橫向并購和縱向并購是造紙產(chǎn)業(yè)并購的主流，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并購發(fā)生的可能性比較小。近幾年來隨著中國市場(chǎng)的發(fā)展，國內(nèi)造紙企業(yè)在擴(kuò)張中越來越多地采用并購的方式。隨著造紙產(chǎn)業(yè)整合日趨加強(qiáng)，淘汰落后產(chǎn)能政策的從緊實(shí)施，在新形勢(shì)下對(duì)中國造紙企業(yè)并購戰(zhàn)略進(jìn)行研究，有利于我國造紙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，全面提升造紙行業(yè)的整體水平和競(jìng)爭(zhēng)力，使行業(yè)真正的做到由大變強(qiáng)。

二、中國造紙業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（1）紙及紙板的生產(chǎn)和消費(fèi)增長(zhǎng)迅速。造紙業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，業(yè)已成為世界第一大造紙國，且總產(chǎn)量仍在不斷擴(kuò)大。普遍認(rèn)為，紙及紙板消費(fèi)量增長(zhǎng)速度大體上與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度相當(dāng)。據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2000年至2008年的9年間，我國紙及紙板生產(chǎn)量與消費(fèi)量均取得了較大增長(zhǎng)，生產(chǎn)量年均增長(zhǎng)12.78％，消費(fèi)量年均增長(zhǎng)10.48％，均高于同期GDP年均增長(zhǎng)率。（2）企業(yè)規(guī)模偏小。目前我國造紙行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，企業(yè)規(guī)模偏小。根據(jù)造紙協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009年，全國3700余家造紙企業(yè)，造紙企業(yè)平均規(guī)模僅有2.3萬噸，年生產(chǎn)能力10萬噸以上的僅100余家，其中產(chǎn)量超過200萬噸僅有6家，超過100萬噸的有8家，超過50萬噸的有16家。2010年規(guī)模以上造紙企業(yè)3724家，其中大型企業(yè)33家僅占0.89％，中型企業(yè)388家占10.42％，小型企業(yè)3303家占88.69％。2010年，達(dá)到100萬噸以上規(guī)模的企業(yè)增加到9家，其中產(chǎn)量最大的東莞玖龍紙業(yè)為652萬噸。而根據(jù)PPI公布的2008年全球造紙100家企業(yè)排名，全球超過1000萬噸的企業(yè)有4家，超過500萬噸有19家，超過200萬噸有43家，超過100萬噸有87家，214家超過50萬噸。產(chǎn)量最大的美國國際紙業(yè)產(chǎn)量為1859萬噸。全球最大的造紙企業(yè)產(chǎn)量達(dá)到1859萬噸，而中國最大的造紙企業(yè)產(chǎn)量只有652萬噸。產(chǎn)能超過100萬噸的造紙企業(yè)數(shù)量仍然較少，而能進(jìn)入300萬噸產(chǎn)能級(jí)別的企業(yè)只有極少數(shù)企業(yè)，因此造紙業(yè)的并購重組將是不可避免。（3）產(chǎn)業(yè)集中度低。我國造紙行業(yè)集中度呈逐步增大的趨勢(shì)，但還是偏低。2009年全國前五家最大企業(yè)的產(chǎn)量只占全國的20.3％，前十家企業(yè)也只占全國的27.4％；與歐美日等發(fā)達(dá)國家相比（前五大紙企市場(chǎng)份額超過50％），仍有相當(dāng)大的差距。根據(jù)科爾尼管理咨詢公司管理專家提出的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)理論，我國紙業(yè)目前具有初創(chuàng)階段末期的特征。按照產(chǎn)業(yè)演進(jìn)規(guī)律，此后，我國造紙業(yè)將進(jìn)入規(guī)?；A段，在這個(gè)過程中將發(fā)生大量的并購交易。（4）原材料對(duì)外依存度偏高。中國紙漿及木漿消費(fèi)總量隨著紙及紙板的增長(zhǎng)呈增加趨勢(shì)，但中國造紙企業(yè)所需的木槳大多數(shù)依賴進(jìn)口。數(shù)據(jù)顯示，2009年，國內(nèi)消耗紙漿35.2％要依靠進(jìn)口，而木漿的對(duì)外依存度為73％。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年我國進(jìn)口廢紙2435.2萬噸，進(jìn)口木漿1137萬噸。在造紙行業(yè)對(duì)進(jìn)口原料嚴(yán)重依賴、進(jìn)口木漿量大價(jià)高的情況下，妥善解決原料問題是造紙業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵問題。（5）部分產(chǎn)品供過于求。目前，我國造紙業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了供過于求的時(shí)代，但在結(jié)構(gòu)上仍存在各子行業(yè)分化的情況。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)公布的2010中國紙及紙板產(chǎn)銷量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國新聞紙、涂布印刷紙、生活用紙、特種紙等產(chǎn)品已出現(xiàn)供過于求的情況。（6）污染有礙可持續(xù)發(fā)展。造紙工業(yè)是污染排放的重點(diǎn)行業(yè)，也是能耗大戶。造紙業(yè)以每年1％的工業(yè)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)，排放了近20％的工業(yè)廢水和超過30％的COD。國內(nèi)紙廠噸紙水耗高達(dá)100立方米以上，是世界平均水平的10倍；造紙業(yè)居我國5大高耗水行業(yè)之首，消耗了全國近10％的工業(yè)用水量。因此，造紙行業(yè)是我國進(jìn)行污染排放控制的重點(diǎn)行業(yè)。為了治理造紙行業(yè)給環(huán)境帶來的污染，2007年以來，“節(jié)能減排”政策、淘汰落后產(chǎn)能工作、造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、新《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》、輕工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃等，都對(duì)造紙業(yè)治污、淘汰落后產(chǎn)能提出要求。近幾年，隨著對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求越來越高，管理部門不斷提高新上項(xiàng)目的規(guī)模及環(huán)保門檻，以及淘汰落后產(chǎn)能力度不斷加大，將促使造紙業(yè)并購重組活動(dòng)越來越多。

三、中國造紙業(yè)企業(yè)的并購方式

近幾年，隨著造紙業(yè)的快速發(fā)展，并購重組活動(dòng)越來越多。造紙企業(yè)從2000年1萬多家減少到2009年的3700多家，而在2011年底，又將消失一大部分。通過對(duì)國際造紙行業(yè)并購趨勢(shì)的分析，結(jié)合我國造紙行業(yè)的現(xiàn)狀，本文認(rèn)為，在未來的一段時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)造紙企業(yè)在并購中可以采用以下的并購方式。

（1）后向一體化并購。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)兼并重組，能夠提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高盈利能力。造紙企業(yè)通過后向一體化并購，實(shí)施“林漿紙一體化”戰(zhàn)略，可以保障原材料供應(yīng)，降低原材料價(jià)格上漲帶來的不利影響，提升紙品的檔次，優(yōu)化造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)，緩解環(huán)境污染問題。而且實(shí)施“林漿紙一體化”戰(zhàn)略，也和國家提出的“退耕還林”的方針相一致，可以得到一些優(yōu)惠政策和政府的扶持。早在上世紀(jì)70年代，“林漿紙一體化”就已經(jīng)成為國際造紙業(yè)的發(fā)展模式。國際大型制漿造紙企業(yè)以多種形式建設(shè)速生豐產(chǎn)原料林基地，并將造林、營林、采伐、制漿、造紙與銷售結(jié)合起來，形成了良性循環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈。90年代中期國家明確了造紙?jiān)弦阅静臑橹鳎_定了“林漿紙一體化”的發(fā)展方針。對(duì)于已經(jīng)具有一定規(guī)模的造紙企業(yè)，可以采用產(chǎn)業(yè)縱向并購戰(zhàn)略，實(shí)施林紙一體化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)對(duì)上游林漿資源的獲取。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，到2009年年底，國家與省市批準(zhǔn)建設(shè)的林紙一體化項(xiàng)目已有20多個(gè)。隨著低碳經(jīng)濟(jì)的到來，林漿紙一體化一下子升了溫，造紙企業(yè)間的重組整合更多地瞄準(zhǔn)了林紙一體化。另外，一些造紙企業(yè)也可以通過并購向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，保證原材料的供給。如2010年廈門安妮股份收購湖南中冶美隆、廣東冠豪高新技術(shù)股份有限公司收購湛江冠龍紙業(yè)有限公司，主要目的都是保證生產(chǎn)所需原材料的穩(wěn)定供應(yīng)。（2）橫向一體化并購。橫向一體化并購可以使優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過存量資產(chǎn)的調(diào)整實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，而非新增產(chǎn)能，能夠避免產(chǎn)能過快增長(zhǎng)而造成供過于求，及由此導(dǎo)致的惡性競(jìng)爭(zhēng)；可以使企業(yè)迅速獲得規(guī)模效應(yīng)，獲取同類市場(chǎng)的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；可以使造紙企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理；有利于先進(jìn)的管理、技術(shù)自由流動(dòng)，一定程度上，可以提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)的管理水平和技術(shù)水平。因此，橫向一體化并購日漸成為國內(nèi)重點(diǎn)造紙企業(yè)的主要擴(kuò)張方式之一。中國誠通控股集團(tuán)有限公司的全資子公司中國紙業(yè)投資總公司是實(shí)施并購擴(kuò)張戰(zhàn)略的典型代表，公司從間接控股粵華包B踏上打造紙業(yè)板塊的征程，而后通過一系列收購重組，使造紙產(chǎn)能迅速擴(kuò)張到約240萬噸。又如2010年，民豐特種紙股份有限公司收購嘉興市豐萊桑達(dá)貝紙業(yè)有限公司，進(jìn)一步優(yōu)化了公司特種紙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，做強(qiáng)、做大特種紙加工產(chǎn)業(yè)。（3）跨國并購。經(jīng)濟(jì)全球化已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)全球化最突出的表現(xiàn)是企業(yè)的國際化經(jīng)營，而海外并購是企業(yè)國際化經(jīng)營的一種重要方式和手段。在過去20年，中國企業(yè)的海外并購以年均約17％的速度增長(zhǎng)，已經(jīng)引起了國內(nèi)和國際人士的強(qiáng)烈關(guān)注。我國一些具有國際經(jīng)營能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力的造紙企業(yè)，已先行進(jìn)行了部分跨國并購。造紙企業(yè)跨國并購，目的是通過對(duì)某些稀缺資源的獲取或與增長(zhǎng)潛力的細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)的合作，從而實(shí)現(xiàn)在國際化過程中的快速發(fā)展。如理文造紙有限公司于2005年2月收購了一間位于美國加州薩摩亞年產(chǎn)20萬噸的木漿制造廠；2008年5月玖龍紙業(yè)收購越南一家名為正陽造紙廠的控股權(quán)。隨著全球化進(jìn)程的加速，以及中國造紙企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，將會(huì)有越來越多的企業(yè)實(shí)施跨國并購。

四、結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，中國造紙業(yè)將面臨來自世界范圍內(nèi)的沖擊與競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)兼并重組是加快造紙業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效途徑之一，也是每個(gè)要做大做強(qiáng)的造紙企業(yè)難以回避的課題。欲改變中國造紙業(yè)目前所面臨的一些現(xiàn)實(shí)問題，并購重組勢(shì)在必行?！对旒埞I(yè)發(fā)展“一二五”規(guī)劃》提出“到2015年，年產(chǎn)100萬噸以上大型綜合性制漿造紙企業(yè)集團(tuán)達(dá)到20余家，其中若干企業(yè)的銷售額進(jìn)入全球紙業(yè)排名100強(qiáng)。通過加大企業(yè)重組力度，完善產(chǎn)業(yè)組織形式，逐步形成大型企業(yè)為龍頭、中小企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。”國內(nèi)有實(shí)力的造紙企業(yè)應(yīng)盡快實(shí)施并購活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)林漿紙一體化，改變?cè)旒垬I(yè)企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)集中度低的現(xiàn)狀，將優(yōu)勢(shì)資源集中于部分強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，形成具有優(yōu)勢(shì)的大型造紙集團(tuán)。這樣，不僅可以減少不必要的重復(fù)投資，緩解產(chǎn)能過剩的問題，而且還可以增強(qiáng)對(duì)原材料等資源的控制能力，增強(qiáng)中國造紙業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。我國造紙企業(yè)在并購過程中應(yīng)避免追求短期利益，注重企業(yè)的結(jié)構(gòu)化發(fā)展。要根據(jù)造紙產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，以提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力為主要目的，從整體戰(zhàn)略的角度選擇合適的并購方式，循序漸進(jìn)的開展并購活動(dòng)，減少并購風(fēng)險(xiǎn)。

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項(xiàng)目基金：本文系漳州師范學(xué)院院內(nèi)課題，項(xiàng)目編號(hào)“1007 L21002”。