中外高新技術企業金融支持路徑比較研究

【摘要】高新技術企業在國民經濟中處于重要的發展地位。但是在發展的過程中，金融支持路徑狹窄是我國大多數高新技術企業面臨的一個十分嚴峻的問題。通過借鑒其他國家在發展高新技術企業的經驗與教訓對化解我國高新技術企業融資難的問題具有重要的意義。本文將比較國內外高新技術企業的金融支持路徑，獲取破解我國高新技術企業融資難的辦法。

【關鍵詞】中外高新技術企業；金融支持路徑；融資

一、國內高新技術企業金融支持路徑

（1）內部融資。內部融資是企業依靠其內部積累進行的融資，具體包括三種形式：資本金、折舊基金轉化為重置投資和留存收益轉化為新增投資。相對于外部融資，它可以減少信息不對稱問題及與此有關的激勵問題，節約交易費用，降低融資成本，增強企業剩余控制權。但是，內部融資能力及其增長，要受到企業的盈利能力、凈資產規模和未來收益預期等方面的制約。（2）外部融資。一是政府的資金支持。政府的資金支持，主要包括了財政部撥款、科技活動資金支持，是高新技術企業發展初期，或高新技術企業項目資金的重要來源。政府資金支持主要采取的方式包括：稅收優惠和稅收返還、財政補貼、貸款援助。二是銀行貸款。銀行借款是指銀行根據國家政策以一定的利率將資金貸方給資金需要者，并約定限期歸還的一種經濟行為。目前高新技術企業主要的資金流來自于銀行借款。銀行借款就成為了高新技術企業融資不可缺少的主要渠道。三是直接融資。直接融資包括股票市場和債券市場兩個方面，對企業融資來說，直接融資具有成本較低，融資規模大等特征。對于大多數融資難的中小企業來說，利用資本市場直接融資無疑是中小企業較好的選擇。四是民間借貸。民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效。高新技術企業由于在獲取商業銀行信貸時難以提供充足、有效的抵押和擔保，而且對于資金的需要常常具有時間性很強的特點，使得高新技術企業傾向于通過民間借貸的方式獲得資金。民間借貸具有及時、簡便、靈活的特點，但因其“非法”而不受到法律保護，且普遍存在著高利貸的問題，所以高新企業通過這種方式獲得的資金成本比較高。

二、發達國家金融高新技術企業金融支持路徑

（1）美國。一是美國為了扶持中小企業的發展，制定了比較健全的法律體系。包括：《中小企業法》、《中小企業投資法》、《中小企業技術革新法》、《中小企業經濟政策法》等等。二是美國小企業管理局是聯邦政府的代理機構，主要任務是依據《小企業法》推助小企業發展，尤其是幫助小企業解決資金不足問題。小企業管理局經國會授權撥款，可通過直接貸款、協調貸款和擔保貸款等多種形式，給予小企業資金幫助。三是美國資本市場擁有多層次的證券市場及債券評級機制，除了證券交易主市場外，還有為中小企業提供大量直接融資機會的NASDAQ市場和柜臺交易市場。（2）日本。一是為了解決中小企業融資難的問題，日本政府建立了中小企業政策性金融機構，如：國民生活金融公庫、中小企業金融公庫等中小企業專門金融機構。二是日本政府以中小企業基本法為依據，以科學技術基本法、技術創新服務單行法、行政法規、部門規章、地方法規和地方規章為支撐，為支持高新技術中小企業發展制定了一系列法律。三是日本信用保險制度是由信用保證協會提供信用保證，以協助中小企業自金融機構取得融資，同時為減輕信用保證風險，通過中小企業綜合事業團信用保險制度提供保障，以期提高金融機構對中小企業的放款意愿。四是日本擁有全球多層次資本市場體系建設比較成功的市場之一。第一層次是東京、大阪、名古屋、京都、廣島、福岡、新瀉、札幌八家交易所的主板市場；第二層次是東京證交所的市場二部；第三層次為新興的“MOTHERS”創業板市場；第四層次為OTC店頭市場。（3）加拿大。一是加拿大聯邦和各地政府對中小企業的發展都相當重視。加拿大聯邦政府的工業部有一名副部級的過于秘書專門負責小企業和旅游業。工業部下設小企業政策處，牽頭負責全國與小企業相關的各項業務。二是政策性擔保是加拿大中小企業融資體系最具特色的地方，該國的信用擔保體系由全國性中小企業貸款擔保體系、區域性中小企業貸款擔保體系、出口信用保險體系三部分組成。三是加拿大中介服務體系相對比較完善，比較典型的有三個方面的中介服務：技術評估服務、創業資訊服務、智慧分享服務。

三、中外高新技術企業金融支持路徑比較

（1）有關高新技術企業法律法規體系的不完善和發達國家相比，我國為高新技術企業提供的法律體系遠遠不夠完善。雖然2002年6月29日《中華人民共和國中小企業促進法》已由中華人民共和國第九屆全國人民代表大會常務委員會通過。但是這遠遠不夠，在頒布《中小企業促進法》之后，還應該有類似于《中小企業技術革新法》、《中小企業經濟政策法》法律法規的出現，使執法更具有操作性。（2）扶持高新技術企業發展的服務體系以及信用擔保體系還不夠完善。當前，對于高新技術企業的扶持，政府包攬的比較多，對于市場并沒有充分調動。同時由于信息的不對稱性，導致很多真正需要扶持的高新技術企業并沒有得到扶持幫助，造成了人力物力的浪費。（3）資本市場發展的相對落后。相對于發達國家而言，我國的資本市場還處于初級階段。目前的股票市場對于企業上市的要求基本適合大型企業，而債券市場主要流通的是國債以及政府債券，公司債所占的比例極低。這大大限制了中小高新技術企業在資本市場上的融資能力。（4）相關專業技術人才的缺口過大。當前，我國對于擁有專業金融、法律、管理知識的專業人才缺口還很大。他們能夠為企業在日常的管理、營運、獲取金融支持路徑中提供相關的專業知識。為企業的健康發展提供堅強的后盾。

四、借鑒國際經驗對擴寬我國高新技術企業金融支持路徑的啟示

（1）構建完善的法律法規體系。中小企業發展提供政策和金融支持離不開立法支持。我國目前制定的關于中小企業的政策法規遠遠不夠。還應當進一步完善各項相關政策法規，并將重點放在保護、扶持和反壟斷上來；同時圍繞促進中小企業發展融資、技術創新、人才培養和信息化等方面的法律法規應當盡快全面出臺。（2）盡快組建國家中小企業管理局。面對龐大的中小企業群體，我們應該學習發達國家由政府成立一個專門的管理機構。為中小企業融資提供組織保障，集管理和服務于一身，專門為中小企業提供貸款擔保和資金援助等必要的服務，保證中小企業健康發展。（3）完善中介服務體系以及信用擔保體系。我國應盡快發展完善中介服務體系以及信用擔保體系。解決由于擔保不足帶來的融資難問題，在資金方面給予中小企業更多的支持。大力發展為中小企業服務的民間協會和中介機構，使其真正發揮溝通政企、為企業服務、減輕政府負擔的作用。（4）發展完善資本市場。我國的資本市場目前還處于發展階段，應在適當的時候發展地方性資本市場和促進中小企業的上市。所以應該大力發展資本市場，為不同類型和不同階段的中小企業開辟直接融資渠道。（5）加大對人才的培養力度。積極引進保薦人、風險管理人才、項目評估人才，加大引進國外退休中小企業金融服務機構高管的力度。定期對中小企業金融服務人員進行培訓，提高業務水平，提高服務效率，降低中小企業融資成本。

參考文獻

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項目基金：本文系國家級大學生創新課題“江西省高新技術企業金融支持路徑分析”階段性研究成果。（課題編號：111042130）