藝術(shù)品投資基金蜂擁而起 三大硬傷風(fēng)險(xiǎn)暗藏

大量資本的湧入在炒熱藝術(shù)品市場的同時(shí)，也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn)。雖然很多人寄希望於基金能有效地推動藝術(shù)品市場的發(fā)展，卻沒有看到這個新生事物其實(shí)自身還存在很多致命的缺陷。

投資者避險(xiǎn)、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資產(chǎn)品火暴。藝術(shù)品信託基金如雨後春筍遍地開花，目前大陸已有十多家藝術(shù)品投資基金，以各種方式參與藝術(shù)品市場。

規(guī)模急速膨脹

在2011年10月份北京保利第16期精品拍賣會上，成交總額達(dá)3.6億元（人民幣，下同），創(chuàng)歷屆成交最高紀(jì)錄。據(jù)保利四季書畫部總經(jīng)理殷華傑透露，2011年秋季經(jīng)濟(jì)環(huán)境受歐債危機(jī)影響，投資管道變窄，股市樓市資金湧入藝術(shù)品市場。另外，銀行緊縮銀根，一些急用錢的藏家被迫出讓藏品，使得北京的藝術(shù)品市場更加火爆。

與火爆的藝術(shù)品拍賣市場相對應(yīng)的是，與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨後春筍般冒了出來。藝術(shù)品信託作為一個新興的投資領(lǐng)域正吸引著越來越多的信託公司參與其中。

根據(jù)用益信託工作室的統(tǒng)計(jì)，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信託31款，同比增加25款；2011年前三季度發(fā)行規(guī)模為41.08億元，同比增加38.19億元。統(tǒng)計(jì)顯示，2011年前三季度共有11家信托公司參與藝術(shù)品信託的發(fā)行，同比增加9家。

一位股份制銀行的資深投資顧問說，大陸多家銀行已經(jīng)開發(fā)並推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財(cái)投資產(chǎn)品，募集資金往往按一定比例標(biāo)準(zhǔn)投資於中國古代、近現(xiàn)代書畫作品、藝術(shù)品等。

大量資本的湧入在炒熱藝術(shù)品市場的同時(shí)，也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn)。雖然很多人寄希望於基金能有效地推動藝術(shù)品市場的發(fā)展，卻沒有看到這個新生事物其實(shí)自身還存在很多致命的缺陷。

人才短缺

眾所周知，藝術(shù)品投資需要具有專業(yè)知識，藝術(shù)品基金的基金經(jīng)理一定程度上有別於證券、股票基金中的基金經(jīng)理。這本身是個金融與藝術(shù)結(jié)合的跨界領(lǐng)域，對藝術(shù)品投資基金經(jīng)理的要求很高，藝術(shù)基金的基金經(jīng)理（投資顧問）需要具備的不僅是金融方面的專業(yè)素養(yǎng)，更需要具有藝術(shù)品市場方向的把控能力，以及良好的藝術(shù)眼光。作為一個藝術(shù)品基金經(jīng)理，不但要買到真貨、買對價(jià)格，還需要考慮所購買藝術(shù)品的流動性，需要考慮到日後的退出管道。

有一些基金聘請的操盤者貌似內(nèi)行，對藝術(shù)家群芳譜倒背如流，人頭也熟，對以往的市場行情也似乎了若指掌，但實(shí)際上對藝術(shù)價(jià)值評估和藝術(shù)發(fā)展趨勢並無洞察力。在暗礁四伏的藝術(shù)市場商戰(zhàn)中，如此紙上談兵者勝算極小。

變現(xiàn)管道不暢

藝術(shù)品信託最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。而藝術(shù)品變現(xiàn)是個系統(tǒng)問題，涉及時(shí)間、鑒定、管道、保存、市場大環(huán)境等各方面因素，哪一個環(huán)節(jié)出了問題，都會影響藏品變現(xiàn)。

專家認(rèn)為，藝術(shù)品信託真正要發(fā)展起來，需要一個規(guī)範(fàn)的藝術(shù)品市場作為依託，採用多種增信措施控制投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，為了增強(qiáng)藝術(shù)品的流動性，可根據(jù)近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時(shí)規(guī)定投資顧問須在信託投資者之後才能實(shí)現(xiàn)利潤分配，有助於激勵投資顧問謹(jǐn)慎決策。

中央美術(shù)學(xué)院教授趙力建議，藝術(shù)品基金投資應(yīng)形成多個熱點(diǎn)。大量資金不應(yīng)只進(jìn)入藝術(shù)品市場，還可以投資做企業(yè)，如投資藝術(shù)品倉儲、保險(xiǎn)等。資本只買藝術(shù)品，集中度太高，容易累積風(fēng)險(xiǎn)。資本更應(yīng)該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè)，而不只是文化產(chǎn)品。

產(chǎn)品期限過短

短期行為、竭澤而漁是當(dāng)前藝術(shù)品投資基金普遍存在的又一致命傷，它在讓少數(shù)人獲利的同時(shí)，損害了更多投資者的利益，並將對藝術(shù)家和藝術(shù)市場造成長遠(yuǎn)的傷害。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前大陸市場的某些藝術(shù)品投資基金的情況來看，其急功近利尤甚於某些西方同行?！杆鼈冾A(yù)設(shè)的運(yùn)作時(shí)間要短得多，根本就沒有作『持久戰(zhàn)』的打算。短則半年，長則3年，這在中國藝術(shù)品正從低價(jià)位往高價(jià)位快速攀升的前幾年，短時(shí)間實(shí)現(xiàn)利潤並不難，但那時(shí)基金尚未湧現(xiàn)。而如今藝術(shù)品市場已進(jìn)入高位盤整期，基金又大量湧現(xiàn)，短時(shí)間謀取暴利機(jī)會極小。反過來說，能夠在目前市場環(huán)境中捕捉到大魚的人一定不是尋常高手，但這樣的高手是很少肯為基金所用的。更多的可能是他們忽悠基金來接他們拋出的盤，而基金接著忽悠『基民』來接盤?！?/p>

用益信託統(tǒng)計(jì)顯示，2011年前三季度藝術(shù)品信託產(chǎn)品平均期限為2.29年，比2010年前三季度藝術(shù)品信託平均期限下降0.29年。而在國際上，5到8年的期限還只是短線，10到15年才是長線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期限過短一方面是為了適應(yīng)投資人快進(jìn)快出、實(shí)現(xiàn)盈利的要求，同時(shí)也難免使部分基金管理人員注重短期利益。這樣的操作給基金管理本身帶來了壓力和風(fēng)險(xiǎn)，也不利於市場的長期發(fā)展。

2011中國藝術(shù)品投資基金TOP20

1 北京藝融民生藝術(shù)投資管理有限公司基金規(guī)模：100，000（萬元，人民幣）

2 北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司 基金規(guī)模：87，392（萬元，人民幣）

3 北京邦文當(dāng)代藝術(shù)投資有限公司基金規(guī)模：46，000（萬元，人民幣）

4 摩帝富藝術(shù)集團(tuán) 基金規(guī)模：45，000（萬元，人民幣）

5 上海淳大投資管理有限公司基金規(guī)模：40，000（萬元，人民幣）

6 東方金鈺股份有限公司 基金規(guī)模：36，000（萬元，人民幣）

7 北京中藝達(dá)晨藝術(shù)品投資管理有限公司 基金規(guī)模：30，600（萬元，人民幣）

8 北京保利藝術(shù)投資管理有限公司基金規(guī)模：30，000（萬元，人民幣）

9 北京同鑫匯投資基金管理有限公司基金規(guī)模：30，000（萬元，人民幣）

10 深圳杏石投資管理有限公司基金規(guī)模：30，000（萬元，人民幣）

11 北京懋源泓齋文化投資基金管理有限公司基金規(guī)模：27，000（萬元，人民幣）

12 河北宏達(dá)經(jīng)貿(mào)集團(tuán) 基金規(guī)模：17，900（萬元，人民幣）

13 北京德美藝嘉投資管理有限公司基金規(guī)模：12，100（萬元，人民幣）

14 北京卷石軒藝術(shù)發(fā)展有限公司 基金規(guī)模：11，830（萬元，人民幣）

15 上海證大文化發(fā)展有限公司 基金規(guī)模：9，393（萬元，人民幣）

16 北京正莊國際古玩藝術(shù)品有限公司基金規(guī)模：9，000（萬元，人民幣）

17 北京酷馬拉藝術(shù)品投資諮詢有限公司 基金規(guī)模：7，500（萬元，人民幣）

18 北京盛世瑰寶藝術(shù)品投資管理有限公司基金規(guī)模：6，000（萬元，人民幣）

19 北京華宇世紀(jì)投資有限公司 基金規(guī)模：6，000（萬元，人民幣）

20 杭州梵雲(yún)雅集投資管理諮詢有限公司 基金規(guī)模：4，000（萬元，人民幣）