繼續(xù)配置超跌藍籌股

別對公募基金的投資過于喪失信心，下面的一組數(shù)據(jù)，或許能改變你的看法。

Wind數(shù)據(jù)顯示，盡管市場波動劇烈，仍有14位公募基金經(jīng)理跨越牛熊，在過去數(shù)年間取得逾20%的年化收益率。截至2012年2月，王亞偉、陳戈、朱少醒、易陽方、張曉東、尚志民、付浩、邵健、劉青山、王曉明等14位基金經(jīng)理，管理的華夏大盤、富國天益、富國天惠、國富彈性、興全趨勢等基金，均取得20%以上的年化收益。

《投資者報》在過去兩周曾專門制作貨幣基金專題，收到不少投資者反饋，我們建議投資者，首先，作為流動性管理工具，挑選貨幣基金應“以大為美”，因為規(guī)模越大基金操作騰挪的空間越大，也能更好地控制流動性風險。如國內首只貨幣基金華安現(xiàn)金富利一直是“百億軍團”的常客，投資者需要充分考慮貨幣基金的流動性問題；其次，建議關注固定收益類產品管理經(jīng)驗豐富的基金公司。

在華泰柏瑞基金公司看來，80后年輕人要想脫離“月光族”也可從購買貨幣基金（包括定投貨幣基金）開始。貨幣基金申購和贖回手續(xù)費為零，收益天天計算，且交易方便，贖回資金到賬也快。在沒有很好投資渠道的情況下，可將貨幣基金作為較低風險的選擇，等市場入佳境后也可轉換成股票型或債券型基金。

本周《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”專欄邀請的嘉賓分別是南方基金首席策略分析師楊德龍、國泰成長優(yōu)選張瑋、東吳行業(yè)輪動任壯、銀河通利分級債券索峰、浦銀安盛滬深300陳士俊、中海上證380陳明星、長盛電子王克玉、交銀施羅德QDII高級分析師晏青、信誠金磚四國劉儒明，他們將對近期的藍籌股、成長股投資熱點展開討論。

繼續(xù)配置超跌藍籌股

《投資者報》：從2月以來，大力倡導藍籌股投資的政策東風強力吹起，不少基金搭上了這班車，你們還會持有藍籌股多久？

楊德龍：去年底我們確實已明確指出，政策放松可能超預期，市場拐點出現(xiàn)，今年以來的走勢驗證了這一判斷。藍籌股的反彈行情可能會貫穿全年。下一階段的配置思路，仍以超跌藍籌股為主，繼續(xù)持有績優(yōu)板塊。考慮到今年反彈節(jié)奏較慢，反彈過程中可能有很多回調，操作上可適當做些波段，降低持倉成本，提高收益。

任壯：東吳基金的投研團隊事先做了大量調研，跑了很多公司進行實地考察，我們按照“周期性估值修復”的投資主線選擇配置重點，發(fā)現(xiàn)去年煤炭、有色金屬、房地產跌幅巨大，可以說已跌無可跌，因而通過建立股票池，選擇了一批優(yōu)質企業(yè)進行重點觀測，沒想到大盤的突破方向與我們不謀而合。A股是否已經(jīng)進入一輪牛市，東吳基金認為，還有待時間的檢驗。

陳士俊：大盤藍籌股低估值的投資價值一直被基金經(jīng)理所看好，不僅估值處于全市場較低水平，且業(yè)績較穩(wěn)定，分紅率較高，如今在管理層多次力挺背景下，藍籌股勢必會受到各方關注，同時，鑒于藍籌股的估值仍處低位，估值修復潛力巨大，未來行情有望向縱深演化。

陳明星：消費以及新興產業(yè)等“新藍籌”概念板塊是今年“兩會”關注的焦點。在我們看來，相當部分屬于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端設備、新能源、新材料等“七大戰(zhàn)略新興產業(yè)”和消費領域的藍籌公司，依然值得關注。

“要給成長股以時間”

《投資者報》：中國經(jīng)濟仍處于成長期，雖然較之以前有減緩趨勢，但資本市場很大的投資機會仍在于成長型企業(yè)。各位最近對成長型企業(yè)是否有調研？

張瑋：對于成長型企業(yè)的理解，我們特別看好營銷服務和玩具等新興子行業(yè)的成長型公司。在國內，策劃、公關行業(yè)發(fā)展還處于比較低的層次，但在國外卻已有長足發(fā)展，許多500強公司在市場傳播和公關事務上都有著嚴密的體系和規(guī)范成熟的運作。國內營銷服務行業(yè)也勢必走向這一步，這意味著這些公司可提升空間很大。

至于玩具類上市公司，以前，這類業(yè)務總是被外界當成Made in China的低端生產線，利潤微薄，競爭激烈。但通過深入的研究和與業(yè)內人士交流后，那些具有較獨特商業(yè)模式、管理者又極具商業(yè)智慧的公司引起了我們的特別注意。

未來我們看好兩條行業(yè)配置主線。中長期，隨著經(jīng)濟增速下滑，政府將打維穩(wěn)牌（即政府的經(jīng)濟底）；中短期，雖然中國經(jīng)濟很可能會受到海外經(jīng)濟衰退和國內經(jīng)濟結構轉型的影響而減速，但由于估值水平已處于歷史低位，長期價值已經(jīng)凸顯，由此我們判斷2012年證券市場將明顯好于2011年，且由于市場對“兩會”的“穩(wěn)增長”政策充滿預期，行業(yè)配置看好兩條主線：一是在中國經(jīng)濟結構轉型背景下，消費、民生和戰(zhàn)略新興產業(yè)將持續(xù)帶來超額回報；二是為了防止經(jīng)濟過快下滑，預計中央會重新重視部分基礎建設，此類行業(yè)也應會有較好表現(xiàn)。

王克玉：我們對服務型公司的投資價值也很認同。內需型、服務型的社會是中國社會發(fā)展的長期方向，信息技術在新產品/服務的提供、勞動生產率的提高、降低社會運行成本上具有突出的作用。作為國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性、基礎性、先導性產業(yè)，電子信息具有良好投資價值。

《投資者報》：相比股市仍處不確定中，債市慢牛行情正在繼續(xù)。如果未來貨幣政策寬松的幅度超出預期，利率產品、信用產品的上漲空間是否會更大？

索峰：去年以來貨幣政策緊縮導致企業(yè)發(fā)債融資成本上升，信用產品收益率顯著上行，這都給債券基金現(xiàn)階段入市進行資產配置提供了難得的回報基礎。目前各等級券種的信用利差處于歷史高位，無論是降息舉措或者政策面出現(xiàn)微調都將有利于信用利差的收窄，信用債價格有可能進一步上漲。

歐債繼續(xù)成為波動源

《投資者報》：金融危機后備受冷落的QDII，成為今年基金的黑馬，但近期歐債問題又“剪不斷理還亂”，怎樣看待未來一段時間QDII投資前景？

劉儒明：相對A股而言，QDII今年以來的強勢表現(xiàn)，體現(xiàn)了多元資產配置的重要性。目前國際經(jīng)濟形勢較為穩(wěn)定，新興市場表現(xiàn)較歐美等發(fā)達地區(qū)的市場活躍，且復蘇進程更快，加上市場潛力大，未來半年至一年內，或許還會有不錯的表現(xiàn)。

晏青：歐債問題可能會繼續(xù)成為金融市場主要的一個波動源，但其影響的幅度可能會減弱。但這些為解決短期問題所推出的各個版本的“QE”，其未來對全球通脹的影響暫無法估計。預計歐洲的債務重組勢所必然，財政改革也勢在必行，解決歐債危機的路上充滿艱難險阻，我們需要保持一份耐心，并系好“安全帶”。■