以積極心態看待7.5%

溫家寶總理在3月5日的政府工作報告中，將今年GDP增速目標調低為7.5%，引發了廣泛關注。當日，中國股市萎靡不振。當晚，歐美股市普遍下挫。及至次日，這種現象仍未有所緩解，《華爾街日報》稱，中國調低經濟增速引發全球資本市場憂慮。

盡管從客觀角度說，全球資本市場震蕩或許不獨因為中國調整了經濟增速指標，但中國的影響力的確已經今非昔比，投資者如果不能合理地看待和解讀7.5%背后所隱藏的脈絡和邏輯，恐怕會妨礙2012年采取正確的投資方略。

首先，政府將今年的經濟增速調低至7.5%，在我們看來，一點兒都不新鮮，實乃題中應有之義。如果對此感到驚訝，一定是一年前沒有仔細研讀“十二五”規劃。“十二五”時期被稱之為“戰略拐點”，是劃分過去30年和未來30年發展周期的拐點。

早在這一規劃出臺之際，《投資者報》便強調，由于政府在“十二五”規劃中將未來五年的平均GDP增速定為7%，人們應該對中國經濟增速的下滑抱有思想準備。中國政府對五年規劃是非常重視的，既然做出了安排，就是要真刀真槍地按照規劃實施的。要完成五年平均7%的這一目標，注定GDP經濟增速逐漸下滑這一天即將來臨。難道在2011年GDP增速高達9.2%的情況下，你能想象經濟增速今年不降、明年不降，最后一兩年來個崩盤式下滑嗎？

因此，大可不必對2012年GDP7.5%的目標感到突兀。實際上，作為全球第二大經濟體，如果中國保持住7%左右的經濟增速，已經非常了不起。因為只需要10年，中國經濟將再翻一番；只需要10多年，中國將超越美國，成為全球第一大經濟體。

問題的關鍵是，如果中國經濟是粗放式而非節約型增長，哪里有那么多的資源供得起中國經濟這列火車快速飛奔呢？怎么又能夠迎來“低通脹、高增長”的可持續發展局面呢？

其次，雖然對政府調低經濟增速并不感到意外，但我們也不愿意簡單相信，只要經濟增速降下來了，經濟增長的質量就會自然而然地提高。我們擔憂的是，如果政府不做出一些新的努力和改變，必然面臨尷尬局面，既犧牲了GDP增速，又沒有達到調結構的愿望，那樣，中國經濟必將面臨新的困局。為了避免這種現象的出現，我們認為政府應該內外兼修，至少先從兩個方面入手尋求突破。

所謂內，指的是政府要有意識地減少直接下場參與經濟活動的意愿和沖動。由于中央政府追求的GDP增長速度有所放緩，這使得各地政府獲得一些喘息機會，來改變“唯GDP馬首是瞻”的治理思維和直接下場“越俎代庖”的管理方式。我們曾經分析過，政府效率低下的大手筆投入，是導致通脹居高不下的主因之一，如果政府減少了無效的投資活動，無疑將使中國乃至全球通脹壓力有所減緩——當中國宣布降低經濟增長目標之后，全球大宗商品價格紛紛回落，顯然不能說兩者之間僅僅是巧合而已。而通脹水平的顯著回落，又將給中國經濟軟著陸創造良好的環境和基礎。

通脹壓力減緩只是一方面的益處，另一方面，當政府直接下場的活動范圍和頻率趨于減少，就會給更多的民間力量騰挪出舞臺施展才華，從而給中國經濟注入更大的活力，增強其內生性成長的比重。我們相信，如此將注定使得GDP增速的質量大為改善。

所謂外，指的是全面減稅的呼聲正在獲得比較大的共識，這也是我們兩年來一直在呼吁和期待的事情。我們隱約感到，隨著GDP增速的調低，政府更有可能對于減稅的呼聲采取較為寬容的態度，并且最終逐漸采納其中的一部分建言獻策。

毫無疑問，中國的稅負水平在全球名列前茅，按照福布斯全球負擔指數來看，中國位列世界第二。在我們這里辦企業，只要一開門兒就要交稅，一買一賣還要交稅，你忙活了一通，不管你賠了還是賺了，最后還得交稅。而在中國香港這樣的市場經濟體中，只有賺錢了才需要交稅。

有一種傳統的說法是，稅收是作為社會守夜人的政府向作為生產者和消費者的老百姓依法收來的米。政府如何收米，是一門大學問。在這方面，歐美和中國香港的作法值得效仿，人家在財政盈余的前提下，始終堅持與民分利、藏富于民和共享經濟繁榮的思路，由此促使經濟在增長速度并不太高的情況下，保持了充盈的活力。

必須強調的是，高稅負不利于經濟長期健康高效地發展。過去30年，老百姓之所以還算能夠容忍高稅負，是因為隨著經濟的高速發展，民眾收入同樣處在較快增長期，所以對高稅負的容忍力較強。可是，一旦經濟增速明顯放緩，民眾對高稅負的容忍度必然將下降。由此來看，不管政府愿意與否，中國逐漸開始踏上減稅之路，應該是可以期待的。當然，大家希望看到政府是有意為之，而不是被迫為之。

當GDP這一指標在“十二五”時期被歷史性淡化之后，2012年GDP被確定在7.5%應該是政府的有步驟撤退之舉。所謂有步驟，就是在不久的將來大家能夠看到我們所期待的新變化出現，如果政府能夠更加主動一些，帶給我們意料之外的驚喜，則是再好不過了。從這個角度著眼，我們更愿意以積極的心態看待政府主動將經濟增速降下來。■