基金押寶短期理財 年化4%高收益探秘

2012年僅剩下最后一個月，基金公司年底規模排名大戰提前開打，最終獲得理想排名的重任，將落到短期理財產品身上。

《投資者報》統計Wind資訊數據發現，截至11月30日，目前正在發行的新基金多達39只，其中純債型基金和以短期理財基金為主的貨幣型基金高達30只。在已披露待發行的10只新基金陣營中，更有包括短期理財基金在內的多達6只貨幣型基金。短期理財基金無疑成為基金公司血拼年底規模座次的利器。

決定規模排名的必殺技

早在今年三季度基金公司規模排名中，短期理財產品的優勢已經顯現。8月，工銀瑞信推出工銀瑞信7天理財產品，截至9月30日規模為270億元。受此帶動，工銀瑞信資產管理規模從上半年的第12名一舉躍升至三季度的第7名；南方基金在上半年排名中，規模位居第4，依靠短期理財產品和貨幣基金，三季度規模上升至第3名，易方達則從上半年的第二名降至第4名。

從第一只產品問世，到首募總規模突破2000億元，短期理財基金只用了不到半年，這也助推此類產品當仁不讓地成為今年最火熱的基金創新之一。

《投資者報》統計發現，隨著12月3日招商理財7天債券基金正式展開募集，在近半年時間里，共計有30余只短期理財基金發行成立，共計募資達到2166.96億元，實力雄厚的大基金公司以及具備股東優勢的銀行系基金成為這場理財盛宴的主導。

在業內人士看來，短期理財基金半年內首募總規模突破2000億元，主要源自其投資門檻低、流動性好、注重投資安全性三大特點，而在各種不同期限的理財債基中，7天、14天理財基金是能較好兼顧流動性和收益的品種。

短期理財基金為何能在今年陡然走紅？《投資者報》注意到，在美林投資時鐘理論里，固定收益類產品在經濟滯脹和衰退期是投資的首選，高風險產品則是復蘇和繁榮時期的上佳選擇。但無論經濟處于何種階段，低風險、高流動性的產品都將有巨大的市場，這也是國內居民擁有天量儲蓄的原因。

但在2005年以后，低收益的儲蓄越來越無法抵御通脹的侵蝕，能提供更好收益、幾乎同樣流動性的銀行理財產品迅速壯大，銀行理財產品的興起逐漸改變了居民將大量流動資金配置于儲蓄的習慣。這也使得無論市場或牛或熊，理財基金、理財產品均能贏得多數投資者的青睞。

良性盈利推升收益率

短期理財基金規模的迅速崛起，除了替代低收益儲蓄之外，還與其業績表現甚至超越貨幣基金有關。

如工銀7天理財不但創造了今年新基金首募規模紀錄，在經過3個月的運行期后也用可觀的收益得到投資者的認可。銀河數據顯示，截至11月22日，工銀7天理財A、B類7日年化收益率分別達到3.61%和3.91%，跑贏了貨幣基金的平均收益率。此外，剛剛運作滿一個月的工銀14天理財債基A、B類份額七日年化收益率分別達到3.876%和4.172%。

不少基金公司負責渠道銷售的高管甚至都向《投資者報》透露，他們自己也買了不少短期理財基金。

短期理財基金為何能有超越貨幣基金的業績表現？這一點，事實上也出乎不少固定收益類基金經理的想象。

同時擔任工銀7天、工銀14天理財基金經理的魏欣向《投資者報》坦言，雖然她所在的工銀瑞信固定收益團隊平均擁有超過9年的債券投資經驗，但他們仍然非常緊張，他們擔心理財類基金的收益是否能達到投資者的預期，是否能夠應對可能出現的基金規模的劇烈波動。

魏欣的擔憂不是空穴來風，當時，市場上的輿論對公募基金公司發行的短期理財產品多有質疑，有人認為短期理財產品可能無法提供因流動性不足的補償。

但短期理財基金的盈利模式一旦進入良性循環，注定其較高的收益率將成為現實。據魏欣介紹，在利率市場化背景下，體量巨大的理財基金擁有單一客戶所無法擁有的談判優勢?！袄碡旑惍a品主要投資于銀行協議存款、債券，體量越大的理財基金越擁有非常明顯的談判優勢，越有可能為投資者爭取到利率更高的協議存款?！?/p>

截至11月30日，工銀7天、14天分別達到270億、90億左右的規模。這也意味著，較大的規模能帶來較好業績，較好業績又能促進更多投資者購買，從而進一步提升和銀行的談判能力。

比債基、股基還難運作好

在魏欣看來，短期理財基金運作其實存有不少難點。

她有一個形象的比喻：如果把貨幣政策看作是鞭子，一系列資產按照風險和敏感程度分布在鞭子的不同位置，短期產品距離鞭子桿部最近，對貨幣政策的傳導最早，波幅最小；股票等高風險類資產分布在鞭子末梢，傳導時間較長，波幅較大。因此，在貨幣政策變動過程中，只有做到同步起落才是投資最舒服的狀態，否則一定是會被抽打到的。

“短期產品靠近鞭子根部，變化速度快波動幅度小，一旦錯過了，就來不及再反應了，留下的只有獨自撫摸鞭子抽打的痕跡和傷痛；如果不服輸再跳一下，那么一定是再挨一鞭子?！?/p>

因此，短期理財產品做出收益差異的難度遠大于債券基金和股票基金，準確判斷宏觀經濟形勢、貨幣政策以及資金利率是理財基金運作的難點和核心。

《投資者報》綜合采訪發現，臨近年底，固定收益類基金經理和第三方機構普遍對短期理財等貨幣基金收益持續高位運行持有較為一致的判斷。

中歐基金姚文輝表示，臨近年底，市場資金面趨緊，市場利率也迎來年內高點，這為短期理財和貨幣基金的投資提供良機，相關產品近期收益率將繼續走高。

來自上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）數據顯示，截至11月26日，1個月期限以上SHIBOR再次全線攀升，其中與貨幣基金收益水平緊密相關的3個月SHIBOR，更是連續25個交易日上漲，攀升至3.8055%的相對高位。對此，姚文輝指出，在通脹隱憂和房價壓力仍在的背景下，市場維持中性偏緊的貨幣政策，是近期市場資金利率維持高位運行的關鍵。

基于資金面改善和宏觀經濟數據向暖的判斷，海通證券預計未來債市將保持震蕩格局，中短期限信用債投資價值相對較高。理財人士也指出，目前仍處降息通道中，若短期內有閑錢擱置不用，最好選擇中短期期限的理財產品來鎖定高收益。