資產證券化全面開啟 汽車金融公司首破冰

11月28日，上汽通用汽車金融有限責任公司（以下簡稱“上汽通用”）宣布，公司發起的“通元2012年第二期個人汽車抵押貸款證券化信托資產支持證券”在全國銀行間債券市場成員公開發行成功，募集資金19億元。

這是國內信貸資產證券化（ABS）試點重啟之后的第二單產品，也是首例汽車金融貸款公司發行的產品。

就在上汽通用發布消息的第二天，它的同行上海汽車集團財務公司也發行了同類產品：“2012上元一期個人汽車抵押貸款支持證券”，募集規模為10億元。

汽車金融貸款公司相繼啟動資產證券化，這意味著試點范圍不再局限于傳統的銀行信貸領域，開始逐漸向非金融機構拓展，資產證券化全面開放。在直接融資越來越難的背景下，企業借道資產證券化融資正成為新的時尚。

國內的資產證券化進程始于2005年，但隨著2008年美國次貸危機的爆發，仍在嬰幼兒期的國內的資產證券化進程被叫停。直到今年6月份，財政部、央行、銀監會聯合發布了《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》。由于被擠壓了五年，一旦放開，市場對于資產證券化的需求開始大爆發。

9月份，國家開發銀行以101.66億元的首單ABS產品開啟了信貸資產證券化的第一扇大門。10月30日，交通銀行委托中海信托在全國銀行間市場發行30.34億元“交銀2012第一期信貸資產支持證券”。中國銀行近期也有計劃發行信貸資產證券化產品，目前已經獲得央行的批準。

此次重啟，信貸資產證券化還開始向非銀行金融機構擴展。11月19日，工銀金融租賃有限公司發行了國內首只金融租賃企業的資產證券化產品。11月底，汽車金融貸款公司也加入了大軍。上海通用和上汽通用發起的兩只產品設計類似，都采取了分級機構設計，分為優先級資產支持證券A與次級資產支持證券B。

海通證券首席經濟學家李訊雷在微博上表示，隨著金融業各領域的放開，金融創新令人眼花繚亂，但真正有技術含量的是資產證券化以及衍生品交易，未來資產證券化將迎來大的發展前景。

除了銀行，券商也瞄準了這塊蛋糕。和銀行的信貸化領域不同，券商負責的領域在企業資產證券化方面，通過專項資產管理計劃為依托發行資產支持證券。

據記者了解，資產證券化重啟前，券商已經熟門熟路，在2008年前，券商就發行了262.85億的專項資產管理計劃，金融危機之后基本停滯。

今年以來，在創新思維的推動下，券商積極備戰。6月份，國泰君安為隧道股份發行了一項專項資產管理計劃；7月20日，中信證券為華僑城發行了歡樂谷主題公園入園憑證的專項資產管理計劃。

北京一位大型券商的資產管理部門總經理告訴《投資者報》記者：“這一塊將是券商資管重要的發展領域，我們目前管理的資產規模有將近一半是企業資產證券化類產品。”