PE謀求金融控股權(quán) 中金賽富兇猛并購

“當(dāng)其他人貪婪的時候你要膽怯，而當(dāng)其他人膽怯的時候你要貪婪。”

這是巴菲特的名言，同時也是中金賽富投資有限公司（以下簡稱“中金賽富”）執(zhí)行總裁呂鋒的格言，在他看來，在PE行業(yè)低迷的時候，正是他們開始放手開始投資的時候。

“我們今年大概投資了100億，其中包括10多家擬上市企業(yè)以及并購了幾家公司?！眳武h告訴記者，“目前，市場上投資的價格的確下降了很多，而且為了控制風(fēng)險，對于某些項目，在投資的時候我們就明確一定要控股?！?/p>

“PE行業(yè)處于低點，這正是我們進(jìn)入的好時機，目前，我們也準(zhǔn)備進(jìn)軍PE二級市場，準(zhǔn)備收購一些基金LP轉(zhuǎn)讓的份額?！睂τ谕顿Y時點的判斷，準(zhǔn)備在FOF領(lǐng)域大展身手的還有北京紫馬投資基金管理有限公司的創(chuàng)始合伙人唐學(xué)慶，他的看法與呂鋒保持一致。

謀求控股權(quán)

如同《門口的野蠻人》，雖然看起來風(fēng)光，但在實際操作過程當(dāng)中，其實，謀求一家企業(yè)的控股權(quán)并不容易。

“讓以前的股東讓出控股權(quán)，這是我們投資過程當(dāng)中遇到的最難的問題?！痹谌〉靡患业胤叫糟y行的控股權(quán)之后，呂鋒回憶說。

事實上，任何一家公司的董事，對于外來者的投資，他們始終帶有天然的敵意，在中金賽富的并購?fù)顿Y基金具體投資的過程當(dāng)中，也遇到了同樣的問題。

據(jù)呂鋒介紹，當(dāng)他們從中介手中拿到項目到最終項目塵埃落定，在三到六個月的時間內(nèi)，他出差的頻率不下幾十次。而他做這一切的目的，都只是為了說服這家地方銀行的幾個董事，同意他們投資并且控股。這同他們投資其他類型公司相比，難易程度相差很大。

“在今年行情不太好的時候，大概有50～60家企業(yè)主動找到我們，而在去年只有20～30家主動上門?！蓖瑫r，在具體投資的時候，中金賽富的投資也更具有主動權(quán)?！拔覀兤綍r投資當(dāng)中，一般三千萬到五千萬的項目，盡職調(diào)查時間為一個月，在項目初審階段我們就會跟他們的管理團(tuán)隊進(jìn)行溝通，最終得出是否跟進(jìn)的結(jié)論，然后最終我們項目委員會的7個成員投票，就能決定是否投資?！?/p>

然而，在謀求項目的控股權(quán)的時候，真正做決定的其實在于投資標(biāo)的的股東，在于他們是否同意中金賽富的投資。雖然呂鋒他們的目的是志在控股權(quán)，但是，相對而言，他們是處在被動局面。

“真的很難，需要對公司的管理層作出承諾，同時還要跟每一個董事進(jìn)行仔細(xì)溝通，保證他們的收益，說服他們接受我們提出的條件并進(jìn)行洽談。”呂鋒私下里透露說，正是誘人的條件，最終使他們成功說服了該地方銀行的幾個董事。

那么，呂鋒他們提出的誘人的條件是什么呢？簡單來說，就是金融行業(yè)的未來發(fā)展前景及收益?！爱?dāng)然，還有一定的細(xì)節(jié)，比如我們承諾對管理層保持不變，同時還增加了管理層的薪資待遇，此外，我們承諾將這個餅做大，對企業(yè)的業(yè)績做了一定計劃，通過我們提供的增值服務(wù)，確保這些業(yè)績的實施。”更多的細(xì)節(jié)，呂鋒并不愿意透露，但是他再三強調(diào)，就是他們的價格并不高，他們成功以增資擴股的方式控股了該地方銀行。

看好金融業(yè)

“我們特別看好中國的金融行業(yè)?！眳武h曾反復(fù)表示說。對此，在他們的并購基金當(dāng)中，對于所有金融類項目，他們投資的首要條件便是控股，一定要控股權(quán)，將其做大，這才是中金賽富的最終目標(biāo)。

“如果沒有控股權(quán)，很難保證企業(yè)是按照我們的思路和戰(zhàn)略進(jìn)行發(fā)展，并且達(dá)到一定的目標(biāo)，進(jìn)而分享到金融行業(yè)快速發(fā)展的收益，所以，沒有控股權(quán)的項目我們不做?！?/p>

因此，2012年在金融領(lǐng)域，中金賽富開始了瘋狂投資，控股了一家地方銀行，此外，在保險及信托領(lǐng)域，他們正在積極尋找投資標(biāo)的。

“我們現(xiàn)在手里已經(jīng)準(zhǔn)備好了大量資金，錢對我們來說并不是問題，關(guān)鍵是沒有公司可以投資，尤其是在信托領(lǐng)域，我們進(jìn)入得太晚了，大部分信托公司都已經(jīng)被機構(gòu)投資完畢。”呂鋒透露說。

“有一些項目雖然不錯，我們也能通過提供增值服務(wù)協(xié)助其盡快做大，但是在實際投資以后，我們并不能百分百保證我們的投資收益，對此，我們還是希望通過并購，獲得其控股權(quán)才敢對一家企業(yè)進(jìn)行投資?！毕愀跡QT基金董事總經(jīng)理莫昆庭與呂鋒的想法一致。

而在這想法的背后，顯而易見是控股權(quán)帶來的穩(wěn)定收益及對投資項目的可控能力。

“我們公司有自己的管理隊伍，其中包括CEO儲備庫、行業(yè)專家，以及營銷人才，因此，在投資以后，我們通常能夠更順利地實現(xiàn)制定的發(fā)展目標(biāo)?！眳武h表示，這是他們在投資的時候，謀求控股權(quán)的資本。

以EQT基金為例。這家創(chuàng)立于1994年的并購基金，在全球擁有650個行業(yè)顧問，如果EQT控股或投資哪家企業(yè)之后一段時間，這家企業(yè)需要重新整合或更換職業(yè)經(jīng)理人的話，這些顧問是很好的資源。

而在業(yè)績方面，以其2008年投資的老百姓大藥房為例，2008年10月，EQT投資之后，企業(yè)取得了每年平均30%～40%的利潤增長，而在投資前的一年，其增長率不過20%。

對于中金賽富來說，也是機會來了，“在明年的投資當(dāng)中，我們還將迅速擴大規(guī)模，目前我們正在發(fā)行一只10億美元的基金，到明年，估計我們還繼續(xù)活躍投資，同時，我們也正在布局我們的國際化，在加拿大及香港設(shè)立分支機構(gòu)，未來的機會還有很多，而現(xiàn)在價格下跌了很多，則是我們投資的好時候?！眳武h期待著他的辛苦付出能夠盡快有收獲。