張?！稗r殘門”陰影猶存 66億目標難完成

張裕至今都未完全走出8月爆發的“農殘門”事件陰影。

“農殘事件對張裕市場銷售及股價的影響至今還未完全消除?！睆堅９靖笨偨浝韺O健近日在接受《投資者報》記者采訪時表示，“雖然我們很快證明張裕農藥殘留并不超標，但負面影響依然難以避免。”

“農殘門”陰影難除

與近期的酒鬼酒（000799.SZ）塑化劑事件相比，張裕在“農殘門”事件中的危機公關其實已非常出色，負面輿論曾很快被平息。但事件對張裕的股價及市場銷售影響遠未結束。

二級市場上，除農殘消息爆出次日張裕股票放量大跌9.83%外，此后的一百余天張?？芍^上演了“跌跌不休”的慘劇，股價從8月10日開盤的60.80元一直跌至11月29日收盤的42.14元，跌幅達30.69%，遠高于深成指同期13.76%的跌幅。

銷售市場上，張裕也陷入低谷。張裕三季報稱，2012年7～9月，受媒體負面報道影響，公司營業收入同比下降16.05%；公司為此加大促銷力度，使銷售費用同比增長了16.08%，而歸屬于母公司股東的凈利潤主要受二者影響同比下降了37.53%。

張裕近期的銷售似乎也沒有好轉跡象。不久前的11月8日，曾有投資者在深交所互動易平臺上提問，欲了解張裕10月的銷售是否好轉，公司回答稱“10月銷售情況一般，同比沒有明顯好轉”。

孫健在采訪中對《投資者報》記者表示，農殘事件對張裕的負面影響至今還難以消除，雖然影響的程度難以估量，但陰影肯定存在。在論及此事時，孫健表示很無辜：“我們的確沒有做錯什么啊，卻還要遭此打擊?！?/p>

除了農殘事件，孫健坦承進口酒沖擊及宏觀經濟增速放緩也是張裕三季報業績下滑的原因?！艾F在的競爭形勢不像幾年前了，國產葡萄酒企業只有在此期間深煉內功，包括提升產品品質和增強渠道優勢，才能逐漸提高自身的競爭力。”孫健說。

66億目標落空幾成定局

在2011年年報中，張裕表示2012年計劃實現營業收入不低于66億元，計劃將主營業務成本及三項期間費用控制在35億元以下。但按照目前形勢分析，張裕年度目標落空幾成定局。

三季報數據顯示，張裕前三季度實現營收41.24億元，因此如要達到全年66億元的目標，則第四季度要完成24.76億元，同比去年的16.15億元需增長約53%。但《投資者報》記者查閱張裕2005年以來的歷年數據，發現其營收未曾有過超50%的增速，且目前嚴峻的形勢更無法促成53%的增長。加上2013年春節在2月份，對張裕今年四季度傳統旺季銷售不是利好。

此外，三季報顯示，報告期末較本年初，公司應收賬款增長51.16%，主要是應收客戶所欠貨款金額增加所致；預收款項下降34.68%，主要是客戶預付給公司的產品采購款項減少所致。這兩個數據都表示張裕銷售狀況不容樂觀。

一位不愿具名的張裕公司相關人士對《投資者報》記者表示，“張裕今年銷售目標完不成，比較敏感”，高增長總有到頭的一天。他表示，張裕和長城即使做得好也是穩住現在的銷量，同時一定也是建立在減小現在的利潤，加大投入的基礎上來確保。

實際上，在今年中報的電話會議上，張裕證券事務代表李廷國在回答提問時就表示：“年初公司制定的收入、利潤增長目標過于樂觀，今年按計劃完成難度較大；產品推廣、營銷體系的調整還需要一定的時間，未來 1至2 年業績壓力比較大。”

進口酒的沖擊被認為是對張裕業績最大的挑戰。廣東省酒類專賣管理局副局長對《投資者報》記者表示，進口酒對國產酒的沖擊今后幾年還會加大，五年后才會達到動態平衡。這意味著國產酒還要忍受五年的“煎熬”。排行國產葡萄酒3、4名的王朝酒業（00828.HK）比張裕更煎熬，其半年報顯示2012年上半年收入下降30%，紅葡萄酒銷量下降55%。

上?？櫢叨麻L陳柏龍則直接表示不看好國產酒發展。他認為國產葡萄酒品質難以提升，且性價比不如同價位的進口酒，張裕將開始走下坡路。

申銀萬國分析師童馴在研報中稱，卡斯特等產品老化也被認為是張裕銷售下滑的原因。他分析，浙江市場的卡斯特占全國的比重很大，而浙江屬沿海城市，今年受經濟下滑影響相對較大。不過他稱，張裕年底三大新酒莊產品上市或能彌補卡斯特的下降，成為股價表現的催化劑。童馴預計張裕今年業績與去年基本持平。