歐元醞釀明年初降息

歐元的壞消息要么一個不來，要么接踵而至。

上周五（12月7日）美國勞工部公布的數據顯示，盡管桑迪颶風短暫襲擾美國，但11月非農數據仍大幅好于預期，失業率也降到2008年12月以來的最低。

這無疑大大降低了美聯儲在本周即將舉行的聯邦公開市場委員會會議上推出更大規模寬松措施的壓力。受美元堅挺的影響，歐元（歐元兌美元）再度跳水，并擊穿了1.2880這個重要的技術點位，上周最低探到了1.2876附近。

這只是歐元壞消息中的一個，僅僅只是在前一天，歐洲央行（ECB）行長德拉吉表示，歐元區經濟前景依然面臨諸多下行風險，央行決策者一度考慮進一步降息以提振經濟。另一位歐洲央行官員則表示，歐元區經濟不大可能迅速好轉，且負面消息在隔日的利率會議中占據上風，因此，歐洲央行有可能在2013年降息。很顯然，歐洲央行官員反復釋放出可能降息的信號，政策面上的對比使得歐元走勢岌岌可危。

正是基于對歐洲央行進一步降息的預期，歐元在上周四（12月6日）歐洲央行發表政策聲明后急劇下挫逾100點，在跌破1.3000關口時基本沒有面臨任何阻力。

盡管上周的歐洲央行利率決議一如預期般維持基準利率在紀錄低位不變，但決策者對降息問題的討論，以及行長德拉吉對中期經濟形勢的負面觀點似乎暗示著：2013年初，進一步的降息行動正在醞釀中。

我們知道，歐洲作為一個地區有數十個國家，但如果要追蹤歐元的走勢，其實更多的時候是看德國的“臉色”。作為地區經濟的火車頭，德國經濟的走勢一直是市場關注的焦點。

德國央行在上周五（12月7日）公布的德國央行半年報中指出，因歐債危機持續無解，且不確定性極高，德國經濟增長率可能將低于此前預期，失業率也將比之前預期的水平要高。而隨后歐洲央行也下調了對歐元區在未來幾年經濟增長的預期，尤其還指出德國、法國和荷蘭等歐元區核心成員國的經濟增長前景正變得更加暗淡，兩份報告再次相互印證了人們對歐元區經濟增長前景越發悲觀的看法。

一般而言，在年底前下調經濟增長預期是很少見的。目前來看，市場已經預期到歐洲央行或將會再次降息。如果進行路徑分析的話，明年1月時，歐洲央行的觀點可能會出現轉變，降息的可能時點會是在2月份。至于降息的幅度，鑒于歐洲和美國都面臨負面消息，從經濟基本面來看，應該只是溫和降息，不大可能會給歐元帶來太大沖擊，其僅會淡化歐元重返1.3000關口上方的可能性。

從技術圖形上分析，歐元兌美元日K線圖在1.3100一線形成三重頂，短線風險偏于下行，支撐位依舊位于1.2880關鍵水平處。

（作者為卓遠金業貴金屬經營有限公司首席策略顧問）