上半年優秀基金排查：上投摩根表現搶眼

如何判斷一只基金業績是否及格？“業績比較基準”就是基金的及格線。如果大幅跑贏基準，就是優秀的基金了。

據海通證券統計，今年上半年，274只開放式主動股票型基金平均跑贏基準0.3個百分點。其中跑贏基準幅度在10%以上的基金，只有上投摩根新興動力等6只。

在海通證券看來，上半年市場風格頻繁切換對基金經理的管理能力要求較高，基金超額收益排名靠前的基金都是中長期業績表現較好的基金。如上投摩根新興動力上半年超額收益為11.33%。“上半年超額收益排名前5的基金長中短期超額收益都較為優秀，近1年、近2年和近3年的中長期超額收益都位居同類前20%以內，且短期的近3個月超額收益排名也在同類前1/3。”

基金精品點評：

上投摩根連中三元

在上半年結構性市場中，滬深300指數上漲約8%，統計顯示，上半年共有26只凈值增長率超過10%的股票基金。這些基金共來自16家基金公司，其中上投摩根基金公司一家就有3只基金進入這個名單，進入數量最多。

這3只漲幅超10%的基金是：上投摩根新興動力、上投摩根中小盤、上投摩根行業輪動，其中上投摩根新興動力基金以15.8%位居全部599只偏股基金回報前10。

以上投摩根新興動力為代表的基金，在上半年較好把握住了上漲收益，并在下跌中體現了較好的防守能力，成為業績快速提升的典型基金。

“上半年市場格局顯示行業性的機會和結構性機會同時并存，公司的成長質量尤其顯得重要。因此我們采取了深入研究重點公司、精挑細選個股的方法，抓住了電子、交運設備、環保、醫藥、品牌服裝等行業的機會。未來我們會依舊注重選股，選擇競爭力很強、具備持續成長性的核心品種作為基本配置，適當參與政策友好型板塊。”杜猛接受記者采訪時表示。

Wind數據顯示，現任上投摩根新興動力基金經理的杜猛，自2011年7月至今管理上投摩根新興動力基金的一年中，跑贏同期同類基金平均收益19.62%，比同期上證指數高24.17%。

上投摩根新興動力的出色回報，一方面來自杜猛準確的市場判斷。在一季報中他判斷，“展望2012年后三個季度，通脹將進一步回落，國內政策逐步放松的可能性在加強，但保增長和調結構仍會出現矛盾。市場的預期會逐步好轉，看好A股市場全年的走勢，但當中仍會出現震蕩。”

另一方面，突出的行業和個股選擇能力最終貢獻了超額收益。一季度末，杜猛兩大重倉板塊為電子板塊和醫藥生物，其中歌爾聲學二季度大漲超過40%，另外，大華股份、康美藥業和雙鷺藥業同期上漲幅度也超過了20%。

此外，上投摩根旗下另一只基金——上投摩根行業輪動上半年的表現同樣值得關注。

站在現在的時點，投資者應該重點關注哪些風格的基金？“左側布局選股能力突出偏成長風格的基金”，7月初海通證券發布報告指出，目前要“優選歷史業績較好，選股能力突出的偏成長風格基金，左側布局結構性行情。”

在海通證券重點推薦的基金中，上投摩根行業輪動即躋身其中。

成立于2010年1月28日的上投摩根行業輪動，截至2012年6月30日基金規模為13.4億元，該基金的投資目標，是通過把握資產輪動、產業策略與經濟周期相聯系的規律，挖掘具有核心競爭優勢的上市公司。

在2011年底馮剛接任基金經理后，該基金的業績實現快速提升，顯示出新任基金經理良好的投資管理能力。

詳細來看，該基金高倉位運作，持倉以中大盤藍籌股為主。馮剛擔任基金經理后上投摩根行業基金倉位逐漸提升，由2011年三季度的81%，逐漸提高到2012年一季度的92%，倉位處于較高的水平。該基金在保持高倉位運作的同時，在目前投資過程中行業集中度和持股集中度低于同業水平，投資偏分散化。

一季度末數據顯示，該基金重倉持有的前4大行業為金融保險、食品飲料、機械設備和醫藥行業，持有的重倉股以中大盤藍籌股為主。

馮剛同時擔任上投摩根基金管理公司副總經理兼A股投資總監。海通證券認為其管理基金歷史業績優秀，選股能力突出。

馮剛屬于廣義的價值投資者，在自己認可的價值區域的成長股也會參與，但是很少參與主題、題材。對行業和個股的選擇獨立思考去挖掘，不會從眾，挖掘個股能力突出，操作方式偏左側，會較早介入認為有機會的行業，在市場熱點預期實現時會及時退出。

整體投資能力排名：

上投摩根躍居第8

除了單只基金業績，從公司整體投資能力來看，上投摩根上半年的表現亦可圈可點。

據銀河證券基金研究中心發布的《基金管理公司股票投資主動管理能力綜合評價報告》，上投摩根股票投資主動管理能力上半年位居行業第8，旗下11只偏股基金上半年平均回報達7.3%，其中有9只基金跑贏全市場偏股基金4.7%的平均回報，這在同等規模的基金公司中為數不多。在二季度，上投摩根主動管理基金算術平均收益率為7.6%，在66家基金公司中排名第5。

上半年，上投摩根中國優勢（晨星激進配置型）、上投摩根新興動力（晨星股票型）、上投摩根雙息平衡（晨星標準混合型）等3只基金在同類基金中全部躋身前10。

上投摩根副總經理兼A股投資總監馮剛表示，“目前公司內部投研人員的磨合已達到了很好的程度，從去年下半年開始，投研團隊選股能力在不斷提升。我們判斷2012年是中國經濟結構調整的元年，投資和消費到了真正的拐點。基于這樣的宏觀大背景判斷，上半年我們做到精選個股，努力把握機構性機會。”