中歐業(yè)績大踏步解析：投研累積能量

放眼基金行業(yè)，年年都不缺流星，但恒星很少見。

近三年，中歐基金在業(yè)內(nèi)越來越閃亮。2010年、2011年，涌現(xiàn)了中歐價值發(fā)現(xiàn)等連續(xù)兩年都進入同類前1/2的“黑馬”基金（據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)）。銀河證券發(fā)布的2011股票投資管理能力評價報告中，中歐基金公司在全部60家基金公司中排名第8位。

2012年上半年，中歐基金業(yè)績繼續(xù)全面飆升，權(quán)益類基金凈值增長率平均高達12.68%，在所有納入排名的64家基金公司中排第一。

中歐基金對《投資者報》表示，今年以來業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)較好，得益于基金經(jīng)理及整個投研團隊對今年經(jīng)濟趨勢、政策方向的整體判斷及精選個股的能力，在持續(xù)的震蕩市場中把握住了結(jié)構(gòu)性機會。從2009年起，投研團隊建設(shè)一直是中歐基金發(fā)展的重中之重，投入了很大的人力物力去發(fā)展，也收到了明顯的效果。

三大投研法寶

從業(yè)績表現(xiàn)來看，中歐旗下的股基業(yè)績具有較好的持續(xù)性，多只基金不單單是今年以來業(yè)績突出，過去6個月、過去一年、過去兩年的業(yè)績排名也處于同類前10%的水平。基金經(jīng)理周蔚文、茍開紅的長期、短期的投資業(yè)績都非常出色。

關(guān)于研究對投資的重要性，彼得·林奇曾有句經(jīng)典名言，“不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗。”

從中歐基金的業(yè)績表現(xiàn)可以看出，投研才是基金公司最大的生命力。

從2009年起，投研團隊建設(shè)一直是中歐基金發(fā)展的重中之重，中歐主要從三方面做出了卓有成效的努力。

第一是完善團隊的搭建。自2009年以來，中歐基金全力加強了整體投研團隊規(guī)模建設(shè)，投研團隊人數(shù)擴充超過50%；此外，在基金經(jīng)理和研究員的人員分布上也更加合理。目前，公司投研團隊人數(shù)已經(jīng)增加到30人，占公司全體員工的1/3。

第二是完善投研機制。中歐基金近幾年完善了研究員、基金經(jīng)理考評制度和激勵機制，更加突出業(yè)績導(dǎo)向。同時，在投研團隊內(nèi)部，加強了交流與溝通，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。并采取“TOP3+1”模式激勵研究員推薦績優(yōu)上市公司，使投研工作效用最大化。

第三是加強管理。中歐基金根據(jù)行業(yè)特點和境內(nèi)外的經(jīng)驗，進一步完善了內(nèi)部管理機制，力求更加科學(xué)和高效，從而打造出有戰(zhàn)斗力的投研團隊，充實力量，提高投資決策的科學(xué)性。

投研累積能量

中歐基金整體業(yè)績明顯改變，與一個人的加入密不可分。自周蔚文2011年到任投資總監(jiān)后，公司投資部門更加細分，茍開紅擔(dān)任權(quán)益投資部總監(jiān)，該部門目前有五位基金經(jīng)理。

目前，公司現(xiàn)有行業(yè)研究員、策略研究員、債券研究員、金融工程研究員等共10余名；基本覆蓋了各個大類行業(yè)，年度調(diào)研上市公司、參與各類路演交流超過500余次。

周蔚文對投研團隊內(nèi)部加強了交流與溝通，完善考核與激勵體制，使得中歐基金成為中小型基金公司的一匹“黑馬”。

在他看來，業(yè)績提升靠的是選股加擇時。看起來簡單，能做好的基金并不多見。要做到這兩點，首先對經(jīng)濟大勢的判斷不能犯大錯，在此基礎(chǔ)上才決定接下來的投資選擇。

為了強化研究員的研究能力，他采取了與其他投資總監(jiān)不同的管理方式，去年開始嘗試讓研究員互換行業(yè)研究，拓寬研究員視野。

周蔚文認為，提倡研究員換行業(yè)研究，操作起來并不難，因為行業(yè)之間共同點很多。先要全面分析，然后找出不同時期的關(guān)鍵因素，各個行業(yè)都一樣。投資的穩(wěn)健來自于研究行業(yè)的廣泛，這也是他對研究團隊提出的新要求，行業(yè)融會貫通才敢于尋找不同行業(yè)中的投資機會。

“這樣做是使他們了解，研究有很多共同點，看多了就會發(fā)現(xiàn)哪些是重要的，哪些是不重要的，才能找到公司的關(guān)鍵點。這能提高人才培養(yǎng)速度，加快研究員對行業(yè)和經(jīng)濟的認識。”周蔚文表示。

周蔚文是券商研究員出身，他對研究頗有一番見解。他認為，做研究要“進得去，出得來”。“進得去”，指研究確實做得很好，能很深入，對細節(jié)和未來都能把握；而“出得來”是指研究員要站遠一點，不能太死板。

繼續(xù)苦練內(nèi)功

中歐基金成立于2006年，目前管理著11只基金，具有較完善的產(chǎn)品線，已經(jīng)覆蓋了股票基金、債券基金、指數(shù)基金和分級基金等領(lǐng)域，并在業(yè)績上展現(xiàn)出了良好的管理能力。

海通證券認為，相對于基金凈值增長率，超越基準(zhǔn)收益率更能反映基金經(jīng)理的綜合投資能力，反映基金經(jīng)理擇時能力、選股能力等。

據(jù)海通證券統(tǒng)計，2012年上半年，274只開放式主動股票型基金平均跑贏基準(zhǔn)0.3個百分點。其中跑贏基準(zhǔn)幅度在10%以上的基金只有中歐新動力、中歐中小盤等6只基金，中歐基金占了總數(shù)的1/3。

從長中短期的超額收益看，這樣的業(yè)績較好地反映了基金的主動管理能力，是投資者挑選基金較好的指標(biāo)之一。結(jié)果也顯示，中歐新動力、中歐中小盤等在上半年超額收益排名靠前的基金，都是中長期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金。

不過，截至上半年末，中歐基金資產(chǎn)管理規(guī)模為63.28億元，排名較為靠后。對此，中歐基金有著清晰的認識和規(guī)劃。

中歐基金表示，業(yè)績和營銷是公司發(fā)展的兩個驅(qū)動器。“基金公司一方面要努力為投資人創(chuàng)造良好的投資回報，另一方面也要和渠道共同合作，為投資人提供合適的投資理財產(chǎn)品，并做好客戶服務(wù)工作。只有兩個輪子共同運轉(zhuǎn)，才能換得公司自身的良好發(fā)展。”

對于未來，中歐基金總結(jié)為“熊市打基礎(chǔ)，牛市求發(fā)展”。“機遇總是降臨有準(zhǔn)備的口袋，我們目前的任務(wù)是繼續(xù)苦練內(nèi)功，進一步夯實公司基礎(chǔ)，加強投研體系、市場體系的建設(shè)與提升，打好業(yè)務(wù)發(fā)展根基。中國的理財市場潛力巨大，只有先做好準(zhǔn)備才有能力去應(yīng)對將來市場的快速發(fā)展和變革，找到符合公司自身特點的發(fā)展之路，抓住機遇求得進步。”