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“溫州市金融綜合改革試驗區”正式設立

國務院總理溫家寶3月28日主持召開國務院常務會議，決定設立溫州市金融綜合改革試驗區。

溫州市民營經濟發達，民間資金充裕，民間金融活躍。近年來，溫州部分中小企業出現資金鏈斷裂和企業主出走現象，對經濟和社會穩定造成一定影響。開展金融綜合改革，切實解決溫州經濟發展存在的突出問題，引導民間融資規范發展，提升金融服務實體經濟的能力，不僅對溫州的健康發展至關重要，而且對全國的金融改革和經濟發展具有重要的探索意義。

會議批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》，要求通過體制機制創新，構建與經濟社會發展相匹配的多元化金融體系，使金融服務明顯改進，防范和化解金融風險能力明顯增強，金融環境明顯優化，為全國金融改革提供經驗。

會議確定了溫州市金融綜合改革的十二項主要任務：（一）規范發展民間融資。制定規范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監測體系。（二）加快發展新型金融組織。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，依法發起設立或參股村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮銀行。（三）發展專業資產管理機構。引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構。（四）研究開展個人境外直接投資試點，探索建立規范便捷的直接投資渠道。（五）深化地方金融機構改革。鼓勵國有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設立小企業信貸專營機構。支持金融租賃公司等非銀行金融機構開展業務。推進農村合作金融機構股份制改造。（六）創新發展面向小微企業和“三農”的金融產品與服務，探索建立多層次金融服務體系。鼓勵溫州轄區內各銀行機構加大對小微企業的信貸支持。支持發展面向小微企業和“三農”的融資租賃企業。建立小微企業融資綜合服務中心。（七）培育發展地方資本市場。依法合規開展非上市公司股份轉讓及技術、文化等產權交易。（八）積極發展各類債券產品。推動更多企業尤其是小微企業通過債券市場融資。建立健全小微企業再擔保體系。（九）拓寬保險服務領域，創新發展服務于專業市場和產業集群的保險產品，鼓勵和支持商業保險參與社會保障體系建設。（十）加強社會信用體系建設。推進政務誠信、商務誠信、社會誠信和司法公信建設，推動小微企業和農村信用體系建設。加強信用市場監管。（十一）完善地方金融管理體制，防止出現監管真空，防范系統性風險和區域性風險。建立金融業綜合統計制度，加強監測預警。（十二）建立金融綜合改革風險防范機制。清晰界定地方金融管理的職責邊界，強化和落實地方政府處置金融風險和維護地方金融穩定的責任。

點評

試驗區的設立可謂應運而生：首先，溫州是我國民間資本量較大、資金較為活躍的地區；其次，溫州中小企業數量眾多，資金需求量大，同時，該地區民間借貸的一部分風險已集中爆發。在這種情況下，“溫州改革”是有典型意義。接下來國務院將會出臺一系列針對溫州金融試驗區改革的細則，初步預計未來兩三年內，該模式將在全國多地區推廣。（中央財經大學金融學院教授 郭田勇）

對于試驗區的設立，我的解讀: 一，肯定溫州金融民間性存在之合理;二，鼓勵溫州進行體制和機制的創新，為即將到來的全國金融改革提供經驗;三，支持國有金融機構面向小微企業，與民間金融搶地盤;四，警示風險，強調地方政府監管責任。（中國金融博物館理事長 王巍）

金融開放試驗中，包括研究開展個人境外直接投資試點。這一塊開放之后，直接的效果是可以減輕境內外匯儲備較多的壓力。中國的制造業升級轉型需要到外面去收購，它也可以開通這么一條路。從這兩方面來說，很明顯，是人民幣以及中國外匯儲備的使用方式發生了一個非常大的轉變。（財經評論員 葉檀）

這個試點似乎是突破，但怎么個突破法，什么時候能變為現實？好多東西停留在美好的言辭。如同新36條，允許民間資本發起組建商業銀行，兩年了都沒有動靜。（中國民營經濟研究會會長保育鈞）

此舉是希望利用“自下而上”的改革經驗，推進中國整體的金融體制改革，完善中國的金融制度。否則任問題拖延下去，中國將有可能在全球化的進一步發展過程中失去這方面的主動權。（北京師范大學經濟與資源管理研究院院長 胡必亮）

政策

今年經濟改革重點工作披露

國務院近日批轉了國家發改委《關于2012年深化經濟體制改革重點工作的意見》，明確了今年將推進的11大類改革，涉及公車、戶籍、油價、收入分配等方面。

備受公眾關注的公車制度改革經歷17年，卻出現“車越改越多、費用越改越高”的僵局。對此，《意見》稱今年將提出推進公務用車制度改革的指導意見，適時出臺中央和國家機關公車制度改革方案。

今年的戶籍改革將把在城鎮穩定就業和居住的農民工有序轉變為城鎮居民作為工作要點。目前公安部門正就居住證管理草案征求意見。該草案旨在保障農民工逐步享有同等基本公共服務，并為他們在城市落戶打通政策通道。

對于油價改革則注重深化成品油價格市場化改革。發改委價格司有關負責人稱，目前改革的方向已明確，就是縮小價格調整周期。

面對日益加大的收入差距，收入分配制度改革總體方案也是今年改革任務的重頭戲。今年將完善工資制度，健全工資正常增長機制。

《意見》還明確了加快財稅體制改革，其中包括適時擴大房地產稅試點范圍。這被視為近期市場傳聞——央企地產公司甩貨快跑——的解釋之一。前兩年地產火爆致使央企地產庫存量居高，今年去庫存化成為房企的首要任務。分析認為，在樓市調控走向制度化之時，核心問題是地方財政資金來源，這可通過征收房產稅來解決。市場預期深圳、廣州有望入圍第二批試點房產稅改革名單。

此外，以“家庭征收”為核心的個稅改革正在進行。目前中央政府有關部門已經準備在2012年啟動全國地方稅務系統個人信息聯網工作，為“按家庭征收個人所得稅”改革做好技術準備。

金融

本幣互換協議助推人民幣國際化

3月28日召開金磚五國第四次峰會，五國領導人將就貨幣互換簽署初步協議。目前中國央行已與17個國家和地區簽署了雙邊貨幣互換協議，不計已到期失效的協議，互換總額為16512億元。

有報道稱，達成雙邊本幣互換協議，既包含了海外將人民幣作為儲備貨幣的意愿，同時助推了人民幣國際化進程。此前，2011年6月，中俄雙方已經簽署雙邊本幣結算協定。

外媒稱，貨幣互換協議將在一定程度上為金磚五國本幣兌美元匯率的波動提供保護。若金磚五國就該協議達成一致，將首先用于貿易領域，隨后將通過聯合開發銀行延伸至信貸工具。

與中國簽署此類協議的國家數量逐步增加。3月22日中國央行和澳大利亞中央銀行簽署了價值310億美元的貨幣互換協議。這是第一次中國與主要發達國家之間的本幣互換協議，被視為人民幣國際化的又一個有意義的進展。

德銀經濟學家馬駿認為，這些在貿易中輸出的人民幣將留存在境外的人民幣離岸市場，幫助提升離岸市場人民幣的流動性，和由此支持的金融產品交易。

資本

首屆“中國投行業金牛獎”在京頒獎

近年投行作為資本市場最重要的中介服務機構，正面臨快速發展的歷史性機遇。諸多重大改革措施的推進將為投行業變革提供拓展服務、產品深度和廣度的契機。

3月25日，由中國證券報社主辦、怡橋財經特別協辦、中國證券報社子公司新證財經承辦的首屆“中國投資銀行業金牛獎”頒獎在京舉行。此獎項旨在集中展示優秀投行團隊及其相關產品及服務，提升中國投行的整體影響力。

數據

中國居民消費不振的原因是儲蓄過多

改革開放以來，中國居民消費不旺，居民消費率（居民消費占GDP的比重）持續下降，從1980年的51.45%持續下降到2011年的31.82%，2012年將下降到31.09%。居民消費不旺的原因很多，表面看來，是儲蓄過多，個人儲蓄率（儲蓄占可支配收入的比重）從1980年11.25%持續上升到2011年的46.57%。實際上，政府消費過多，收入壓力較大，消費環境不足，社會保障跟不上，物價和房價上漲過快，多重因素導致居民無錢消費、不敢消費、不愿消費和不便消費。 因此，必須從減稅、增收、社會保障、消費環境等多方面采取措施，才能提振居民消費。

(民生證券：郝大明）

財經世界地圖 全球

歐洲銀行低價甩賣亞洲資產

《華爾街日報》報道稱，歐洲各家銀行正處于無可奈何的兩難境地。它們一面被責令縮減資產負債表，而又背負著保留本土市場資產的壓力。面對亞洲市場的迅速增長，卻又不得不大筆低價甩賣亞洲銀行資產。

一位從事銀行資產出售人士稱，現有約960億美元的亞洲資產在出售，其中既有整塊業務，也有貸款組合。賣家主要是歐洲銀行，而買家則聚集在亞洲。

現在，歐洲以外經濟體的增長令這些賣方銀行陷入困境，一方面它們渴望在亞洲實現增長，另一方面，國內業務面臨巨大壓力。

賣家面臨困境意味著價格下跌。據提供商Dealogic統計，2011年亞洲地區金融業完成了996宗交易，創歷史之最，但總成交額按美元粗略統計，較2010年下降了15%。三井住友不久前大力砍價，以72億美元的低價買下蘇格蘭皇家銀行旗下的航空租賃業務。三井住友總裁宮田孝一今年1月說，自去年4月以來就有歐洲金融機構向該行推銷價值960億美元的資產和業務。

15年前亞洲金融危機爆發以來，該地區的很多外企高管花大量時間來發展業務，現在卻將一些業務以低價出售，亞洲的銀行和保險公司開始尋求利用自己的高估值來收購西方機構在亞洲的資產。相隔15年，情況正好相反。摩根大通一名高管表示，一些東亞金融機構開始擴大地區平臺，日本的保險公司開始在海外發起攻勢，而中國公司還尚未真正開始。

外媒稱，拋售亞洲資產也是LTRO的一部分，在幾個月以前，多家銀行蜂擁出售流動資產以快速提高其資本金。LTRO給歐洲的銀行3年時間去按要求調整資產負債表。

美國的銀行也曾有相似的舉動。這些舉動的首要目標僅僅是維持穩定。

點評

過去三年中，亞洲的銀行業收入以平均每年9%的速度增長，而同期在西方市場的收入卻一直持平或萎縮。（奧緯咨詢）

亞洲仍是很多歐洲銀行的戰略核心，但現在社會上開始接受考慮有選擇地減少在亞洲的投資以便改善公司整體財務狀況的做法。（摩根士丹利亞太金融機構部門負責人麥奇倫）

未來的焦點永遠集中在許多亞洲交易商的崛起上，現在的問題是攤子太大，難以駕馭。（聯昌國際銀行集團首席執行長納西爾#8226;阿都拉薩）

宏觀

愛爾蘭再度陷入衰退

愛爾蘭政府3月22日公布數據顯示，該國已在2011年第四季度正式陷入經濟衰退。

愛爾蘭國內生產總值在2011年最后三個月中出現了0.2%的按季度萎縮，而該國在去年第三季度中已經有1.1%的萎縮。這意味著“技術上”進入衰退——連續兩個季度出現總量萎縮。這次衰退的主要原因是全球經濟減緩拖累了愛爾蘭出口。

愛爾蘭一直被視為財政緊縮的成功典范，但是副作用就是衰退。此前已陷入衰退的歐洲國家有比利時、荷蘭、意大利、葡萄牙和希臘。

媒體稱，愛爾蘭從上世紀90年代中期開始，國內生產總值和國民生產總值連續10年增長，最近幾年卻國債猛增、房地產市場崩盤和失業率飆升，陷入主權債務危機。

2011年全年愛爾蘭國內生產總值增長0.7%，實現2008年初以來首次增長。分析人士認為，這些數據不算災難性的，但也不足以改變對該國衰退的看法，而且這一輪的衰退還遠未結束。

西班牙，下一個希臘？

截至3月23日，西班牙10年期國債收益率連續第10日上漲。3月一個月內上漲了63個基點。歐盟官員認為，近來西班牙借款成本急劇上升的原因在于，市場認為西班牙試圖推翻緊縮赤字目標。

在3月2日西班牙就宣布將2012年的赤字與GDP目標比設為5.8%，遠高于歐盟統一的4.4%。雖然西班牙總理拉霍伊表示修改赤字目標不會震動市場。但在聲明后，歐洲股市下跌，俄國期貨漲至交易日內高位。

英國《金融時報》的評論稱，西班牙經濟調整發生的重災區之一是房地產市場，房價指數僅在去年就下跌了11.2%。CNBC報道稱，房地產市場的崩潰意味著西班牙的問題遠比希臘嚴重。同時，西班牙還面臨著22%的高失業率，這在歐元區國家中是最高的。

此外，西班牙大部分的有毒資產由私人部門持有。歐洲統計局的數字顯示，包括家庭和非金融企業部門的私人部門債務水平在2010年底達到GDP的227.3%。私人債務成為高懸在西班牙頭頂的達摩克利斯之劍。

與意大利不同，西班牙不可能得到國內高額儲蓄的融資，必須向國外舉債。據西班牙銀行監管機構預計，僅該國銀行就還需要增加資本260億歐元。

歐盟要求的緊縮政策將令西班牙進一步陷入衰退，衰退又導致不良貸款增加，債務從私人部門轉移到公共部門，加重公共債務負擔，主權債務與GDP之比也會隨之迅速上升。

西班牙，是否將成為下一個希臘？

資本

第一季度全球并購活動低迷

路透社近日報道稱，今年第一季度全球并購活動觸及七年以來的最低季度水準。路透數據顯示，受歐債危機和全球經濟成長憂慮打壓，2012年第一季全球并購交易金融降至4160億美元。美國并購金額較上年同期驟減60%，歐洲和亞太分別減少33%和42%。反映出快速成長的新興市場仍在全球經濟不明朗帶來的沖擊之下。

就細分行業來看，原材料、能源及電力行業合計占全球并購活動的38%，是當前大宗商品繁榮、能源價格走高的反應。不同的是，曾預計銀行業將出現并購潮并未出現，反而金融領域的并購活動同比暴跌了71%。

市場人士對第一季度低迷的并購活動并未感到悲觀，分析認為市場回溫將逆轉局勢。并購領域專業人士認為，金融市場今年第一季強勁復蘇，交易活動將隨之而來。此時有觀點認為，美國經濟正在走強，歐洲危機已經過去。

數據

升值對“金磚四國”影響不一，對巴西影響較大

自2007年以來，匯率波動對“金磚四國”產生重大影響。2008年7月中旬前，“金磚四國”貨幣持續升值，巴西升值幅度最大，對經濟產生了較大沖擊。金融危機后，升值再度對中國和巴西經濟產生較大影響。據統計，2008年12月到2011年7月，巴西雷納爾最大升值幅度達63.285%，去年8月和9月，雖有所貶值，但去年底到今年2月底的升值還是讓巴西感到較大壓力。中國在金融危機期間，對美元匯率和實際有效匯率均沒有出現較大波動，但2010年8月以來的持續升值已對出口產生了較大壓力。

(民生證券：郝大明）

財經世界地圖 人物

香港即將迎來梁振英時代

香港特別行政區第四任行政長官選舉結果3月25日揭曉。現年57歲的梁振英以689票當選。梁振英獲勝后表示，會在任上就香港面對的分配不公，高物價、房屋及醫療等問題與市民共謀對策。他強調香港不需要大改變，只需要適度有為，穩中求變，解決香港的深層次矛盾。

與唐英年相比，梁振英的民生政策更受普通香港市民歡迎：重建居屋計劃，最低工資政策，維護香港自由港地位、經濟穩中求變等，都會在某種程度上緩解普通市民壓力。而如何更好地協調與香港金融工商業階層的關系，如何在“一國兩制”前提下促進香港與內地的融合，切實有效地推進“國民教育”，進一步發展香港經濟等，都成為梁振英任上重要議題。

科菲#8226;安南

聯合國秘書長潘基文和阿拉伯聯盟秘書長阿拉比3月23日發表聯合聲明說，根據聯合國大會16日通過的有關敘利亞的決議，決定任命聯合國前秘書長科菲#8226;安南為敘利亞危機聯合特使，將就敘利亞問題進行斡旋，以“結束敘國內的暴力和侵犯人權的行為，推動敘利亞危機和平解決”。

安南此前向敘利亞派遣的斡旋小組已經從敘利亞返回。該小組在大馬士革與敘方討論圍繞安南向敘方提出的停止暴力、保障人道主義行動暢通和啟動政治進程等三項建議展開。

庫克

蘋果CEO庫克3月26日到訪北京，這是蘋果CEO首次訪華。顯然，庫克時代的蘋果對中國投資政策正在改變。庫克還現場調研了中國市場。有網友爆料稱，在北京西單大悅城蘋果零售店巧遇到了他，并在微博上曬了照片。

業界人士分析認為，庫克的到訪是個積極的信號。目前雖然中國已逐漸成為蘋果公司最依賴的市場之一，但中國始終未能進入蘋果產品的首發名單。今年3月，蘋果新iPad的首發城市名單中，出現了中國香港。當然，在內地的產品上市速度顯然在加快。

吉姆#8226;斯金納

美國麥當勞公司3月21日宣布，現任首席執行官吉姆#8226;斯金納即將退休，公司總裁兼首席運營官唐#8226;湯普森將從7月1日起正式接任。6月底他還將辭去董事會副董事長職務。

近日麥當勞頻繁曝出涉嫌使用“粉紅肉渣”和違規操作等消息。中國媒體15日曝出北京麥當勞三里屯餐廳不遵循麥當勞營運標準，進行違規操作。北京衛生主管部門已于16日和22日兩次對麥當勞進行約談。

扎克伯格

全球最年輕的億萬富翁、Facebook創始人馬克#8226;扎克伯格3月27日現身上海街頭。巧合的是，蘋果CEO蒂姆#8226;庫克近日也到訪中國北京。令人更意想不到的是，扎克伯格還主動走進了位于上海南京東路上的蘋果零售店，逗留近十分鐘。此次可能是扎克伯格首次造訪上海。

Facebook在今年2月1日遞交了IPO申請，在IPO申請書中，Facebook特別提及了中國，“中國是Facebook最大且最有潛力的市場。”Facebook稱，將繼續評估中國市場，準備在適當時機進入。

石柏魁

北京第二中級人民法院3月19日一審判處“5#8226;8”故宮失竊案中“故宮大盜”石柏魁有期徒刑13年，剝奪政治權利3年，并處罰金1.3萬元。

石柏魁父母因長年治病欠下鄰居們很多錢。石父除了家里的5畝地外，就靠拿藤條做些編織筐補貼家用。4年前為了兒子結婚，蓋了四間新房，所欠工錢到現在仍未還清。石柏魁和哥哥姐姐也因為家里貧窮都沒上過幾天學，一直在外打工賺錢。如果石柏魁沒有因貧窮輟學，或許他的人生將是另一種軌跡。

【漫天下】

一家之主

如數上繳！|阿卡迪奧(西班牙)

敲干榨凈|伊戈爾(俄羅斯)

滴水不漏（老公的口袋）|阿維拉門斯庫(羅馬尼亞)

報廢車的“新裝”——校車

近日有關河南省汝州市“出產”的翻新報廢車輛流入農村并成為校車的消息，引起了公眾的強烈關注。據介紹，汝陽市內363所幼兒園的398輛校車中，80%以上為報廢車輛改裝而成，這讓當地學生家長十分不安。報廢機動車回收拆解本為特種行業，但有些地方的作坊式工廠卻進行非法牟利和權錢交易，造成重大安全隱患。對此業內人士建議，一方面要對處置報廢車的企業進行標準規范，提高行業門檻；另一方面也要通過各種辦法調動私人車輛正規報廢的積極性，掐斷報廢車非法拼裝、改裝和交易的貨源；此外，對拼裝、改裝車及報廢車市場需求的控制也需從嚴甄別控制。

漫畫／程碩 文／米粟

財經世界地圖 意見

創新中國：從體力到腦力

中國不再是一個制造商可以找到極端廉價勞動力的地方了。這對于中國和世界來說意味著什么？與一般的想法不同，中國仍是一個十分適合制造產品的地方。中國有合理的基礎設施，成熟的供應鏈和規模優勢。因此中國仍然具有一定的發展潛力。但在技術上必須變得更加創新。

目前中國的創新“魚龍混雜”。這里有一些十分出色的私人企業，也擁有很多有天賦的員工，模仿西方的商業模式并使其適應中國市場。但是創新并不僅僅是這樣。有一種定義創新的說法是“創新是人們愿意為之付錢能創造價值的新鮮點子”。從這一衡量標準來看，中國在世界上還并不成功。

中國政府投入了數億美金用以研究和發展，要求“自主創新”。政府認為可以通過補貼“戰略型”產業和強制外企轉讓知識產權來扶植本土企業推動創新。但是創新是需要一個不那么從上至下的手段來給予人們更多的空間去實驗和發展。它必須讓個人投資者冒險在他們認為有利可圖的想法上投入資金，并承受失敗所帶來的結果。一個顯而易見的著手點就是讓企業從他們已經開始做的地方著手，例如過程創新。中國曾經是一個耀眼的創新者，想一想印刷術、紙張、火藥和指南針。如果它的規則能稍微放松，它就會重新崛起。

（摘譯自英國《經濟學人》）

中國經濟增長下降意味著什么

溫家寶總理在今年兩會上表示，經濟增長仍存在不均衡、不協調、不可持續的問題，經濟發展必須“提高可持續性、提高效率”。未來，中國人不再寄希望于出口，而是寄希望于消費。中央政府現在制定的7.5%的預期增長目標是1990年以來最低的。這被看成是北京打算轉向的信號，經濟應該更加仰仗消費支出。

如果經濟增長放緩，過去一段時間以來的高物價壓力將得到緩解。特別是食品價格上漲（1月份同比上漲10.5%）已經給消費者造成了負擔，而中央政府打算未來加強消費。2011年中國物價總體增長了5.2%，現在北京把2012年的通脹率修正到4%。這將減輕消費者的負擔，推動經濟聚焦消費。為了實現這一點，北京堅持創造新的工作崗位并提高工資。

僅在今年，中國政府就打算在城鎮新增900萬個就業崗位。專家們認為，工資上漲的壓力可能會繼續下去。德意志銀行經濟學家塞塔恩#8226;漢薩庫爾說，中國南部省份最近發生的用工荒就表明了這一點。“計劃改善雇員福利，這是進步的做法，但將會增加勞動力成本，”漢薩庫爾說。那樣的話，又將特別給出口經濟帶來負擔。

（摘譯自《德國金融時報》）

日本更大膽地反對中國

日前，美國就中國稀土出口限制措施帶頭向WTO提起訴訟，日本和歐盟隨后也加入進來。這是日本首次將其鄰國和最大的貿易伙伴告到國際仲裁者那里，這與美歐自中國2001年入世以來多次提起訴訟的做法截然不同。

本次稀土訴訟象征著亞洲兩個最大經濟體之間的諸多變化。2010年始，提供全世界95%稀土供應量的中國突然加強了對稀土出口的限制。這一舉動頓時讓日本慌了手腳，因為稀土具有非常重要的意義，它是生產電子設備和混合動力汽車電池的關鍵材料。中國方面稱，限制稀土出口的一個原因是考慮到開采對環境的影響。在本次訴訟之際，東京正開始強調通過正式貿易協定來刺激該國在困境中掙扎的經濟，并借正式貿易協定在本地區發揮更大的帶頭作用。目前，中國正在擴大在亞太地區的影響力。去年，中國超越日本成為世界第二大經濟體和亞洲第一大經濟體。

東京私人智庫——富士通研究所的高級研究員金堅敏說：“日中經濟關系有了巨大的發展，注定會發生越來越多的問題。”他還說：“日本必須習慣在法律框架下解決問題。”

（摘譯自美國《華爾街日報》）

中國樓市冷與熱

我們很難把寶馬汽車與不景氣聯系在一起。但中國溫州一家房地產開發商卻推出了“買房送寶馬”的促銷活動。中國房地產市場是繼續繁榮還是走向蕭條，是世人議論最多的話題之一。多數觀察人士都認為，在中國政府決心防止市場失控的驅動下，房產市場的增速正在減弱。然而，許多房企的股票和債券都漲勢良好。去年10月以來，在香港上市的五大內地開發商的股價平均累計上漲了70%。盡管如此，中國房地產市場走弱的勢頭仍很明顯。在內地上市的萬科表示，今年頭兩個月的銷售額同比下降了27%。

房地產企業也一直在做最壞的打算：去年早些時候，許多房企利用市場行情看漲之機提前對債券進行了再融資，以減輕近期的資金壓力。雷曼兄弟倒閉后的蕭條期，在港上市的內地房企的凈債務平均為稅息折舊及攤銷前利潤的4倍；如今，這一比例已降為兩倍，財務狀況可控程度大大提高。不過，上述回升并不均衡。小開發商的股價平均僅上漲6%，大開發商則全部大幅上漲。盡管出現了反彈式回升，但那些寶馬車的新主人們還是有很多理由繼續感到不安。

（摘譯自英國《金融時報》）