摩根大通“巨虧門”繼續(xù)發(fā)酵

摩根大通遭受20億美元的交易損失是上周美股震蕩最為重要的事件之一。其實，5月11日摩根大通就已經(jīng)公布了巨虧，這家資產(chǎn)規(guī)模達到2萬億美元，全美最大銀行當時的說法是，損失發(fā)生在一個旨在“對沖本公司整體信貸風險”的投資組合當中。

然而，上周二的股東大會上，摩根大通董事長兼首席執(zhí)行長杰米?戴蒙（James Dimon）卻表示，“對沖演變的結果違背了我們的原則?！绷钔顿Y者和華爾街頭疼的是，這次巨虧的核心詞匯是信用違約掉期（credit-default swap，簡稱CDS），該衍生品在2008年金融危機中讓人們傷透了心。

簡要地說，整個故事是這樣的：摩根大通持有7000多億美元的貸款資產(chǎn)，如果歐洲經(jīng)濟衰退，這些資產(chǎn)就會因違約率上升而帶來損失。所以，摩根大通去年買入基于高收益公司債券指數(shù)的衍生品，用以套期保值。但是，在今年年初歐洲市場有所好轉的時候，該行又賣出了與投資級公司債指數(shù)掛鉤的CDS，力求減少之前的押注。隨后，不知道是出于對沖的考慮還是盈利的目的，摩根大通的交易員又買入了大量投資級債券CDS，表面上是對于此前的交易保護，實際上能為摩根大通賺到不菲的收益。

為什么衍生品交易會虧損？主要人物是摩根大通駐倫敦的明星交易員埃克西爾(Bruno Iksil)，綽號“倫敦鯨”，雖然此人此前每年為摩根大通賺1億美元，但這次他一下就虧了20億美元。主要的原因是對沖的敞口過大，造成市場扭曲，以及后來對沖基金的針鋒相對。因此，當4月份市場大幅動蕩來臨的時候，給了摩根大通致命一擊。

這次事件之所以會引起廣泛關注，首先是因為發(fā)生在摩根大通及杰米?戴蒙身上，發(fā)生在這個能夠在2008年金融危機中全身而退、以風控優(yōu)秀著稱的華爾街銀行身上，使得本就處于輿論與公眾口誅筆伐風口浪尖的華爾街更加難堪。

其次，本來衍生品交易通常發(fā)生在場外，很少有公開信息可以讓外界一窺這一神秘領域。可是，“倫敦鯨”的此次巨虧幾乎就如同是在媒體直播之下發(fā)生，因為4月份的時候關于“倫敦鯨”交易的集中報道就隨處可見，可以說“倫敦鯨”一直處于媒體的聚光燈之下。這是在其他衍生品交易巨虧事件中所沒有的。

最后，摩根大通巨虧發(fā)生的時點相當敏感。全球經(jīng)濟大環(huán)境處于動蕩，發(fā)達經(jīng)濟體與新興經(jīng)濟體都面臨著二次衰退的陰影，金融危機大有卷土重來之勢，作為經(jīng)濟核心的銀行部門的抵御風險的能力備受關注。一旦市場對銀行的衍生品風險程度產(chǎn)生懷疑，那么本已脆弱的銀行業(yè)（尤其是歐洲銀行）可能再遭打擊。

盡管從數(shù)字上來說，20億美元的損失對摩根大通可能算不了什么，但是該事件仍在發(fā)酵。5月17日，據(jù)《紐約時報》援引未具名知情人士的消息稱，摩根大通的實際虧損額已經(jīng)超過了其最初宣稱的20億美元，且增加幅度不會少于10億美元。

《紐約時報》在這篇文章中表示，近期隨著對沖基金和其他投資者對摩根大通的虧損進行重新資本部署，摩根大通的虧損額已經(jīng)有所攀升，這使得該行在信貸市場上的潛在倉位進一步出現(xiàn)惡化。

美國司法部也已經(jīng)表示將對摩根大通的虧損進行立案調查。■

（本文內容來自于i美股和公開資料，李劍整理）