5年冠軍旁落 龐大難靠復制“斯巴魯”翻身

已連續5年處于經銷商營收之首的龐大集團（601258.SH）在2011年讓出榜首位置，其2011年實現的營業收入為554.55億元，與2010年相比的增幅僅為3.13%。原來屈居第二的廣匯汽車以640.88億元的成績取代龐大成為最大經銷商。

龐大在失守營業收入第一把交椅的同時，其利潤更是大幅下滑。2011年，龐大集團的營業利潤為9.19億元，較2010年度減少了7.63億元，降幅達45.37%；公司在2011年實現的凈利潤為6.59億元，同比下降了47%。其凈利潤率（凈利潤/營業收入）尚不足1.2%，較2010年的2.31%減半。

《投資者報》記者發現，一向被龐大奉為典范的斯巴魯業務對其利潤貢獻僅占20%左右，而且斯巴魯的毛利率連續3年下滑。對此，業內專家對《投資者報》記者表示，龐大很難再獲得一個國際上暢銷的小眾化品牌的獨家代理權，也就是說，很難找到下一個“斯巴魯”。

5年蟬聯冠軍 今滑落第二

自2006年開始對汽車經銷商以營業收入排名以來，龐大集團已連續5年穩坐頭把交椅。然而5月8日公布的2011年新排行榜，龐大的冠軍地位被廣匯汽車取代。

而與龐大集團2011年營業收入微增3.13%形成鮮明對比的是，廣匯汽車2011年營收增長22.44%。與此相伴，龐大集團去年凈利潤僅6.59億元，同比下降46.96%。

對此，龐大集團董秘王寅表示，導致利潤大幅下跌的原因是對支付給薩博的預付購車款計提了100%的壞賬準備。2011年7月，龐大集團向瑞典薩博汽車公司支付了 4500萬歐元的預付購車款，而后者于去年12月被宣布破產，公司為此計提了100%壞賬準備，金額為4.17億元，從而導致公司營業利潤減少。

然而，在2011年龐大實現凈利潤6.59億元的基礎上，即使加上這4.17億元，也不過是10.76億元，這與2010年12.43億元的凈利潤相比仍下降了13.4%。收購薩博汽車失敗并非是龐大集團凈利下降的全部原因。

《投資者報》記者發現，龐大集團凈利“折腰”主要是汽車銷售業務增長緩慢。其91.4%的營業收入來自汽車銷售業務，然而從2011年龐大集團銷量來看，4年來也首次下滑。2011年集團銷量為43萬輛，較2010年的47萬輛下降了8.5%，而此前三年其銷量是從2008年的22.2萬輛逐年增加，營業收入的年復合增長率更達到49.4%。去年商用車和微車對應的收入分別下降15.51%和24.23%，轎車銷售收入增長14.96%，但是汽車總體銷售收入僅同比增長0.51%。

而龐大集團另外兩項主營業務售后服務和其他業務，其增長率分別為34.77%和80.93%。然而，這兩項業務之和在龐大營收中占比尚不足10%，因此帶來的總體營業收入增加有限。

中華全國工商業聯合會汽車經銷商商會秘書長韓峰在接受《投資者報》記者采訪時表示，對于經銷商而言，現在汽車銷售業務利潤并不高，而是售后服務、保險、租賃等其他業務利潤率比較高。他表示，未來以銷售整車為主要業務的銷售店數量將會減少，也就是說汽車經銷商會更加集中。相反以售后服務為主的業務網點則會增加，為消費者提供更便捷的上門服務。

斯巴魯貢獻利潤僅1/5 毛利率逐年下滑

從營業收入來看，2011年龐大集團主營業務收入為554.55億元，其中汽車銷售業務為506.9億元，而斯巴魯銷售帶來的營收為69.92億元。值得注意的是，2011年龐大集團汽車銷售毛利率降至8.2%，而2008年~ 2010年3年間，其毛利率分別是8.23%、8.57%和8.73%，4年來毛利率首次下滑。

與龐大集團汽車銷售業務毛利首次下滑不同，斯巴魯銷售毛利率卻在逐年下降。數據顯示，從2008年~2011年，銷售斯巴魯汽車的毛利率已從23.5%降至18%，3年時間下降了5.5個百分點。

斯巴魯是日本富士重工旗下的比較小眾的中高端汽車品牌，目前中國銷售的斯巴魯品牌汽車均為進口。

從2004年起，斯巴魯汽車在中國有三個經銷商，分別是華南東莞意美汽車服務有限公司和上海安吉斯巴魯汽車銷售服務有限公司和華北地區的中冀斯巴魯。而中冀斯巴魯就歸屬于龐大集團，龐大集團擁有斯巴魯在中國北方8省市的獨家總經銷業務，也是斯巴魯在華最大的經銷商。

2011年，斯巴魯業務占據龐大集團總營收的12.6%，在汽車銷售業務中占比不足14%。2011年，龐大集團的營業毛利為63.58億元，其中斯巴魯銷售業務貢獻了12.59億元，占比19.8%，斯巴魯汽車銷售貢獻的利潤僅占1/5。

可見斯巴魯對于龐大集團的利潤貢獻并非是決定性的，龐大集團除了斯巴魯這一利潤率最高的業務外，還需要開拓新的利潤增長點。中國汽車市場銷量下滑的壓力正逐步傳遞至汽車經銷商，面對市場發展的瓶頸，經銷商們的當務之急是尋找除整車銷售業務外的新利潤增長點。

難覓下一個“斯巴魯”

對于龐大而言，斯巴魯品牌汽車經營模式具有毛利率高、資金占用少、售后業務穩定等特點。目前，龐大集團宣稱希望復制“斯巴魯”模式，然而，業內專家對《投資者報》記者表示，從現實情況看，斯巴魯模式很難模仿。因為斯巴魯的成功主要在于兩點：第一，斯巴魯是日本的小眾化中高端品牌，在2004年進入中國之前，其全球品牌形象與銷量已經形成；第二，龐大獲得了斯巴魯在華的區域總經銷權利，具有一定的排他性優勢。然而，龐大想引入這樣的進口汽車品牌且在國內拿到獨家代理權幾乎已無其他品牌可選。

事實上，龐大集團在去年開始嘗試的拷貝“斯巴魯”的行動均以失敗告終。2011年5月，龐大與通用集團草簽備忘錄，龐大以10億元人民幣收購薩博24%股權，同時獲得薩博中國市場獨家代理權。

董事長龐慶華日前在接受媒體采訪時表示，薩博衰落不是因為技術和品牌，而是銷售，銷售正好是龐大的強項。入股薩博的初衷仍是定位于經銷商，只不過是以股權換取獨家代理權。

2011年，龐大集團取得了韓國雙龍品牌汽車在全國21個省、市、自治區的獨家總經銷權，并買斷高端改裝車廠商巴博斯的中國總經銷權。公司計劃通過雙龍和巴博斯品牌復制斯巴魯品牌的成功經驗，使其迅速成為新的業績增長點。然而由于這兩個品牌是比斯巴魯更為小眾化的品牌，其銷量和市場仍未打開。業內人士預測，它們都很難成為新的“斯巴魯”。■