吉林制藥扭虧難 或成A股退市第一股

5月7日，吉林制藥股份有限公司（000545.SZ，股票簡稱*ST吉藥）發布公告稱，因為連續三個財年虧損宣告暫停上市。這家在4年時間里先后六次公告重組均告失敗的公司，最終被推到了退市的邊緣。

禍不單行的是，該公司同時陷入“毒膠囊”事件。公司目前已初步查明2011年共銷售“毒膠囊”52.56萬粒，目前正組織召回。

截至目前，*ST吉藥成為2012年滬深兩市第一家被暫停上市的公司，同時也是滬深兩市退市制度征求意見稿公布以來第一家被暫停上市的公司。根據規定，未能在法定期限內披露暫停上市后首個年度報告，或者披露的首個年度報告顯示公司出現虧損，公司將被深圳交易所終止股票上市。

業內人士在接受《投資者報》采訪時表示，受“毒膠囊”事件影響，*ST吉藥短期在產品市場上扭虧困難重重，而其在資本市場屢遭重組失利，早已成燙手山芋，很難有人愿意接手。

毒膠囊事件雪上加霜

根據*ST吉藥公布的2011年年度業績報告，公司2009年~2011年凈利潤分別虧損1564.84萬元、4733.91萬元和556萬元，公司已連續三年虧損。

此外，近期備受關注的“毒膠囊”事件，*ST吉藥也未能幸免。

*ST吉藥公告稱，公司被國家食品藥品監管局發現該公司生產的小檗堿甲氧芐啶膠囊，批號為20110101，膠囊中鉻含量超過國家《2010版中國藥典》規定。公告表示，目前公司已初步查明2011年共銷售“毒膠囊”21900盒52.56萬粒，公司正組織召回不合格批次藥品，并申請食品藥品監管部門監督銷毀；此外，公司積極配合藥監部門，對膠囊劑現有庫存藥品就地封存。

*ST吉藥在公告中表示要盡最大努力確保公司的上市地位。不過，要實現2012年盈利，仍然困難重重。

雖然該膠囊的銷售收入在吉林制藥全年銷售收入的比重很小，但是由此引發的膠囊全線產品停產及暫停銷售對公司造成的損失卻很大。根據2011年年報，包括膠囊劑在內的制劑產品占到了主營業務收入的85%左右。

“大的醫藥集團，一個品類出了問題，其他的產品也能支撐。吉林制藥是比較小的公司，如果它的主要藥品出了問題，影響會很大。”北大縱橫醫藥合伙人史立臣對《投資者報》記者表示。

而被取消參加藥品招標資格是更為直接的影響?！锻顿Y者報》記者從北京等多地藥監部門了解到，鉻超標的藥品生產企業已被列入藥品招標采購的“黑名單”。

“藥品招標決定一個公司在一個省一年醫保系統的收入。醫保范圍都是一個品種一個規格，有幾十上百家中小企業在競爭，一旦被取消，它在那個范圍內的銷售就要受很大影響，只能在一些藥店里銷售了?！鄙鲜鰳I內人士告訴本報記者。

而短期來看，*ST吉藥要通過新產品等手段實現利潤的增長也不太現實。

“現在醫藥行業的新產品上市管得比較嚴格，需要國家統一審批，地方審批不了。而藥品在通過正式生產的審批時，要先通過一、二、三級臨床的審批。慢的三五年不能通過，快的也要一年。”史立臣說。而這個時間對于*ST吉藥顯然過于漫長。

“重組毒藥”誰敢接手？

“吉藥短期內要靠在產品市場扭轉局面很難，只能寄望于資本市場。如果一家公司具備資產比較優良、產品線也有競爭力兩個條件，一些大的上市公司會愿意參股或者收購其股權?！笔妨⒊颊J為。

而*ST吉藥因為在四年時間里大股東先后六次啟動重組均遭失利，已被冠以“重組毒藥”之稱。

《投資者報》此前曾報道吉林制藥曾涉嫌一年間三次虛假重組。市場認為，上市公司二股東利用市場追捧重組概念，在較高的價位進行減持，涉嫌利益輸送。

2007年9月，吉林制藥發布重組公告，龍口礦業集團將重組吉林制藥，2個月后，此項重組宣布失??；隨即吉林制藥又發布公告稱富通地產將重組吉林制藥，1個月后，再告失??；2008年7月，吉林制藥開始了第三次重組的努力，這一次是資本市場上炙手可熱的鉀肥概念。如同前兩次失敗的重組一樣，這一次以失敗告終的重組也僅僅維持了四個月，期間股價也曾連續4個漲停，短短幾日累計漲幅高達46%。其間，公司第二大股東明日實業先是減持吉林制藥191.15萬股，占總股份的1.21%。后又一口氣減持了791.22萬股，占公司股份總數的5%。

*ST吉藥最近的一次重組是2010年1月，廣電集團以3.17億元的價格，從當時*ST吉藥第一大股東吉林金泉寶山藥業集團股份有限公司的手中，購買了*ST吉藥19.19%的股份，進而坐上了第一大股東之位。

第一大股東廣電集團擬把旗下公司廣電地產100%的股權注入*ST吉藥，此舉正式宣告廣電集團啟動對*ST吉藥的重組。但按照*ST吉藥公告的說法，重組終止的原因是國家對房地產行業的宏觀調控一直在進行當中，涉及房地產行業的重大資產重組事項已不具備實施的基礎。此后，廣電集團再奮力一搏，于2011年7月再次啟動重組工作，但結果仍是無疾而終，再次公告終止重組。

“現在是主板退市規則即將出臺之際，風險較大，給*ST吉藥尋找下家增加了難度。”一位券商分析師對《投資者報》記者表示。

《投資者報》記者登錄*ST吉藥的股吧，發現討論*ST吉藥前景的帖子已成為熱帖，其中充斥各種“借殼”和“重組”的傳言。據*ST吉藥今年一季報顯示，截至報告期末，*ST吉藥的股東戶數達到1.79萬戶。

“根據今年退市新政，ST公司‘保殼’、‘重組’將更加嚴格和規范，再采用這種方式，很可能不靈了。”上述人士如是提示投資者。