期鋼下游需求存變數

近一個多月來，螺紋鋼1210合約一直維持震蕩格局，下方4000～4050一線的支撐較強，但上方4150附近的壓力也很大。由于目前基本面多空交織，短期內震蕩格局尚難打破。

受4月份鋼材價格下跌影響，部分企業出現虧損，從而開始采取減產措施。5月粗鋼日產環比回落2.17%，顯示企業減產現象僅僅是少部分企業的行為，大部分企業依舊維持正常生產。我的鋼鐵網的調查顯示，6月份樣本鋼廠高爐開工率依然維持在89%。產量數據也顯示，6月上旬和中旬粗鋼日產分別為199.9萬噸和197.1萬噸，產量依然維持高位運行。

減產現象不顯著的原因主要在于，目前部分企業雖然出現虧損，但尚在承受范圍內，為了保持市場份額，企業不得不維持較高的生產水平。

此外，受夏季高溫及降雨影響，下游工地施工受阻，6月29日當周螺紋鋼庫存結束了連續16周的下降，出現了3月上旬以來的首次環比增加，去庫存化進程中斷。未來幾周雖然庫存仍有環比下降的可能，但總體來看，二季度的去庫存化進程已經結束，庫存壓力將逐漸顯現。

原料方面來看，今年以來鐵礦石價格一直維持窄幅震蕩，震蕩的頻率和幅度之窄都是歷年少有的，即便進口鐵礦石港口庫存保持在9500～10000萬噸歷史高位上，鐵礦石價格也并未因此出現明顯的承壓下行現象。不過，目前礦石價格仍是相對偏低的水平，性價比較高，所以更多企業愿意選擇進口礦石，就華北地區中小型鋼廠配比來看，燒結礦中使用的進口鐵礦石大概占77%，前期最高時曾達到86%。同時，有國內龐大的粗鋼產能做后盾，后期礦石價格下跌空間有限，對于鋼材價格起到一定的支撐作用。目前，期鋼價格在4000元附近受到強烈支撐，很大一部分原因就在于原料價格對鋼材價格起到的成本支撐作用。

而下游需求未來則可能面臨較大變數。一方面，就數據來看，1～5月份房地產開發投資、新開工面積及施工面積均呈現同比增幅逐月下滑的趨勢，其中新開工面積更是連續兩個月環比負增長，顯示螺紋鋼下游需求極其低迷。另一方面，從3月份開始的樓市回暖現象已經延續至二季度末，由最初的以價換量演變成目前的量價齊升，且有愈演愈烈之勢。央行一個月內兩次降息，從中期來看是利多房地產的，如果后期政府考慮到經濟下滑風險，在實施寬松政策的同時不對房地產行業進一步打壓，成交量的回暖將帶動房地產企業對新項目的開發力度，會有助于鋼材價格的上升；但是如果因為目前樓市的迅速回暖引發政府加碼調控政策，鋼價則可能因此而承壓下行。

總體來看，目前螺紋鋼基本面供應壓力過大，消費需求不明，但向下又有成本支撐，預計短期內維持震蕩盤整格局，中期來看，鋼價可能因下游需求轉好而得到拉升。 （作者為格林期貨鋼鐵行業分析師）