獨(dú)家調(diào)查：基金經(jīng)理信心指數(shù)（FMI）

FMI：《投資者報(bào)》基金經(jīng)理信心指數(shù)（Fund Managers Index，F(xiàn)MI）是一個(gè)反映股票市場(chǎng)運(yùn)行方向的先行指標(biāo)。該指數(shù)基于每周調(diào)查的30位以上基金經(jīng)理的意見(jiàn)而得出。截至本期，該指數(shù)已運(yùn)行25期。運(yùn)行的效果比較好，僅有少數(shù)幾次與市場(chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)偏差，其余多數(shù)情況均能準(zhǔn)確地預(yù)示當(dāng)周的市場(chǎng)運(yùn)行，準(zhǔn)確率高達(dá)80%。

看多理由

經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)筑底，企業(yè)的盈利回升是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)前，上市公司二季報(bào)預(yù)警，業(yè)績(jī)?cè)鏊匐y言樂(lè)觀。當(dāng)企業(yè)成本下降速度快于收入下降速度時(shí)，利潤(rùn)才會(huì)改善，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向才有基礎(chǔ)，當(dāng)前反彈是為下半年從容布局贏得寶貴時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)快速下行將催化政策調(diào)整，三季度應(yīng)充分關(guān)注政策調(diào)整所帶來(lái)的相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)方面可再次憧憬經(jīng)濟(jì)短周期復(fù)蘇，一些早周期性行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車、金融服務(wù)等值得關(guān)注，同時(shí)可逐步增持在細(xì)分領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)股。

降息沒(méi)有直接拉動(dòng)市場(chǎng)，市場(chǎng)短期繼續(xù)在一個(gè)反彈的階段中，2300點(diǎn)之下的市場(chǎng)探底還在繼續(xù)中，做反彈行情可待。

看平理由

信貸改善可期，但幅度有限，房地產(chǎn)的新開(kāi)工以及投資和限購(gòu)的矛盾在中期看很難調(diào)和，對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)看很難走出趨勢(shì)性行情

前期政策放松帶來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有所企穩(wěn)、“十八大”召開(kāi)之前維穩(wěn)政策氛圍主導(dǎo)、通脹回落有利政策操作空間和海外風(fēng)險(xiǎn)階段性釋放等因素有利市場(chǎng)于三季度有所企穩(wěn)回升，但總體上升空間有限。

預(yù)計(jì)此期間政策力度將逐步加大，基本面、資金面或逐步轉(zhuǎn)好。外圍市場(chǎng)方面，6月底歐盟峰會(huì)達(dá)成階段性成果，海外市場(chǎng)初步進(jìn)入平靜期，這為A股創(chuàng)造了較好的外圍環(huán)境。總體來(lái)看，短期A股或震蕩調(diào)整

看空理由

從國(guó)際來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍處在不穩(wěn)定、不確定的狀態(tài)，歐債危機(jī)未能有效緩解反而呈現(xiàn)愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也呈現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

三季度經(jīng)濟(jì)會(huì)顯示出階段性企穩(wěn)，更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度仍然較弱。假設(shè)背景是政府刺激有所作為，但幅度會(huì)遠(yuǎn)小于前期。目前政策放松趨勢(shì)已經(jīng)確定，但是放松程度有限。財(cái)政政策有一定的刺激空間。整體上預(yù)計(jì)政府的刺激政策最多完成對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用，不會(huì)起到明顯拉動(dòng)作用。

信貸改善可期，但幅度有限，房地產(chǎn)的新開(kāi)工以及投資和限購(gòu)的矛盾在中期看很難調(diào)和，對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)看很難走出趨勢(shì)性行情。