500余家PE受困天津監管 企業被逼異地生存

最早對PE（股權投資）機構敞開大門的天津，終于因為諸多企業的不合規而對PE動起了真格。

“現在是強制備案了，自從去年11月國家發改委出臺相關備案條令之后，我們就要求所有在天津境內注冊成立的PE基金強制備案。”天津市發改委產業（股權）投資基金發展與備案管理辦公室相關人員對《投資者報》記者表示。

除了強制備案，PE年檢的標準也同時升級。

刊載于天津濱海新區工商網站上的《天津市濱海新區工商行政管理局保稅分局2011年度內資企業年檢須知》（下稱“《年檢須知》”）顯示，企業要想通過年檢最重要的條件就是“提供備案管理部門的備案合格證明”，而之前企業并不需要提供備案證明即可通過年檢，甚至即便是個空殼公司，都能通過年檢。

但諸如此類的監管升級的舉措并未及時通知到各家PE，本報記者獲悉，注冊在天津的2000多家PE機構中，有500多家遇到了年檢不過關的難題，盛世金泉（天津）股權投資基金管理有限公司就是其中之一。

明星PE亦遭清理

“天津怎么啦？政令如同兒戲。天津工商局要求凡在濱海新區注冊的股權投資類企業全部注銷或遷出，包括已在發改委備案的公司。”盛世金泉董事長兼總經理馮為民在微博中抱怨。

對此，記者致電濱海新區投資促進局進行核實，相關人士表示：“我們不會對正常募資、正常經營的PE機構進行清理，我們針對的是那些有非法集資嫌疑或傾向的機構，包括注冊多年后資金沒有到位的機構。”

“濱海新區很快就會下發一個關于PE管理的文件。”前述天津市發改委人士透露說，“假如企業來不及年檢去備案，可以跟專門負責PE基金的金融辦詳細溝通、協調，如果基金真的沒有違法違規的情況，應該可以備案。”

他告訴記者，雖然天津市對PE基金的監管有所升級，但只要是合規的企業，可以正常通過年檢。

“我們就有一只基金注冊在天津，已經順利通過了年檢。因為我們這個基金規模在5億以上，以前在北京金融辦備案過，后來又到國家發改委進行了備案。” 聯想投資董事總經理王能光對《投資者報》記者表示，“據我了解，很多同在天津的PE公司之所以沒法通過年檢，是因為有登記注冊半年后沒有開展投資經營活動，成了一個空殼公司的情況。此外，類似天津活立木那種違法機構，也肯定不能通過年檢。”

通過采訪了解，企業受困年檢的原因大概可歸納為沒有備案、實際資金不到位、托管行和注冊地不在同一個地區和空殼公司等多個方面。而在總計多達500多家受困年檢企業中，不乏軟銀賽富、鼎暉投資等明星機構的身影。

比如，雖然已經備案，但軟銀賽富的一只基金由于實際資本不到位，同樣被拒之門外。

公開資料顯示，該基金名為“天津賽富漢元股權投資基金合伙企業（有限合伙）”，于2010年6月注冊在天津濱海新區開發區，2012年5月曾到天津發改委備案，但其成立時3.37億元的注冊資本規模，根據其托管行——民生銀行天津分行的記錄顯示，其實際到賬金額只有1.012億元。

突來的監管風暴

由于天津市清理違規PE的主要方式是對不合規的企業不予年檢，這讓往年許多沒太在意合規要求但正常開展業務的PE機構措手不及，也讓眾多企業對政府的監管行為橫生抱怨。

在馮為民看來，當初天津政府招商引資時，“說的比唱的都好聽”，但現在，天津政府是要把他們一一掃地出門。

對企業來說，不通過年檢的后果很嚴重。

根據《年檢須知》的規定，3月1日到6月30日是天津市濱海新區工商局轄區內注冊企業年檢的時間，如果企業始終不接受年檢，將被吊銷營業執照。

“被吊銷營業執照的話會非常麻煩，每家股權類企業都有四五十位投資人，遍布全國各地，投資的項目也遍布各地，有些項目已經報到證監會，如果天津政府一意孤行，影響面太大。”

一位不愿意透露姓名的投資人對記者表示：“受到波及的PE類企業有500多家呢，濱海新區工商局企管科一個科員就把我們這些去辦事的人員打發走了！政府不會管理可以學習，不能這么好賴不分地一刀切啊！讓我們怎么面對投資人和相關合作單位呢？”

天津市發改委的那位人士則表示：“未來全國對PE的監管都會升級，這不是天津一個地區的問題，只不過天津是最早發展PE的地區，也就成了最早出現非法集資問題的地方，這要求政府必須及時加強監管。”

國家發改委財政金融司金融處處長劉健鈞曾表示：“從國際經驗看，要求創業投資企業備案，主要是為了提供一個能夠享受扶持政策的依據。但為了給其創造寬松的法律監管環境，期望享受扶持政策的才需要備案；不想享受扶持政策的，可以不備案。對股權投資企業而言，它已經屬于市場充分有效的領域，不存在政策扶持的問題，但由于基金規模較大，可能引發社會風險，所以要求‘強制備案’。”

可以說，天津的監管升級不過是剛剛拉響的未來全國PE監管升級的警報。

地區監管差異致PE“逃亡”

但眼下，政策嚴疏的差別在地區上仍是十分明顯的，甚至監管要求的相對寬松還是很多后發地區吸引PE前去落腳的“優惠”之一，比如馮為民看中的新疆。

新疆省《關于鼓勵股權投資類企業遷入我區的通知》（新金函《2010》87號）顯示，新疆對注冊資本的要求明顯低于天津。

新疆規定，“（1）（含公司制和合伙制）企業的注冊資本（協議募集資金總額）不少于3000萬元人民幣、實收資本（首期認繳額）不少于1000萬元人民幣。（2）股權投資管理有限公司和合伙制股權投資管理企業的實收資本不少于200萬元人民幣，股權投資管理股份公司實收資本不低于500萬元。（3）單個股東或者合伙人對股權投資類企業的投資額不低于50萬元人民幣。”

而在天津市，經過2007、2008、2011年7月份和10月份的幾次調整后，到2011年，天津對PE類公司的要求是注冊資本不少于1000萬元，這直接激發了PE基金的“西部生存策略”。

資料顯示，新疆股權投資類企業從去年年初的10余家發展到目前300多家，躍居西部大開發省份第一位。

而同樣受困于天津年檢的嘉富誠國際資本有限公司董事長兼總裁鄭錦橋則對《投資者報》記者稱，他們有三個基金注冊在天津，現在不得不把注冊地遷往寧波。

有業內人士認為，在目前中國各地區發展不均衡的情況下，天津市PE監管的升級風暴是否能如愿進行，同時又不挫傷發展信心，現在還很難預料。