如此VC系列: 創業就像滾雪球

讀過巴菲特的傳記，作者把他投資資產高速增長的過程描述成滾雪球。他的資產從最初起家的幾萬美金成長為500億美元的金融帝國，而他本人也成為股市的風向標、領頭羊。其實很多公司的成長也是經歷了滾雪球的過程，只不過有些快點，有些慢點。唯品會（VIPshop）是比較快的一個。

最近對于中國公司來說，美國資本市場如死水一潭。自從進入2012年，僅有一家中國公司——唯品會（VIPS）沖上市，仿佛石子落入水中產生一層漣漪，然后一切又歸于平靜。唯品會上市表現不佳，3月24日上市價6.5美元，至4月13日收盤價4.8美元，20天跌去26%。

目前，盡管從上市、投資的角度看，唯品會未必是個成功的案例，但它絕對是一個高速成長公司的代表。公司在2008年幾乎還沒有什么收入，2011年全年的營業額已達2.27億美金。它在2010年和2011年的營業額增長更是達到了11倍和7倍。客戶與訂單量如此大幅增長已屬不易，更不用說管理如此爆發性的增長。雖然上市的價格讓公司仿佛流血，但融到的7000萬美元可以讓它在競爭對手紛紛血氣不足的情況下繼續領跑，占領市場。這個雪球還會繼續滾下去，越來越大。

西方管理學將企業發展歸納為一條J型曲線，經過一段平緩的爬升，企業會進入快速增長期，轉折點（物理上速率變化最大的一點）被稱為拐點(Tipping Point)。最初的一段實際上是積累期，雖然其作用未在收入上表現出來，但是沒有這段時間的積累也就不會有拐點的出現。就像我們滾雪球，從手上捏的一個小小的雪團，在雪地上剛開始滾動的時候還很小，一段時間后才長得大些，然后越來越大。其實，等公司大到一定規模，你會感覺到你一手建立的這份產業慢慢在其周圍形成了磁場，有了吸聚效應。有些潛在客戶因為你公司的名氣主動上門了解，有些人則找上門探討合作的機會，政府部門或是行業協會會拉你去各種會議，甚至有些成為寄生在你的產業上的小生意……你的視野會更開闊，你的機會也就更多。

但是雪球能滾出很大個的畢竟不多，既取決于雪坡夠不夠長，雪夠不夠厚，也取決于你能將雪球推出多遠。就好像我們分析融資項目時要看市場潛力有多大，市場環境是不是允許高速增長的公司出現，以及公司的資質與內功如何，能不能走遠。

我也遇到不少公司長到一定規模就不再長了。R公司是一家專業軟件公司，專門為某一行業做管理軟件。公司收入已經過億，利潤也不錯，而且占據了百分之七八十的市場份額。但是年銷售額也就維持在億元規模，無法持續增長，除非公司拓展到新的行業。市場的規模局限了它的成長。S公司是一家電信技術服務公司，公司的產品技術領先性強，做得早，在所在省份的電信運營商客戶那里的接受程度也不錯。但是公司團隊屬于技術型，把產品推到更多省份有困難，又沒有心胸和能力吸納市場型人才。最后就靠著當地的客戶關系，維持著緩慢增長的業務，過過舒服日子。

我最佩服的滾雪球公司是亞馬遜（Amazon）和蘋果（Apple）。直到今天，它們仍然在持續增長。