倪正東:找到“反射點”

在中國創投界，倪正東被稱為“掌握市場最全面信息的人”。1999年，中國互聯網浪潮在中國剛剛興起，還在清華大學讀博士的倪正東成立了清科集團，十幾年來，清科集團一直在這個領域辛勤耕耘，逐漸成長為國內最大的提供創業投資與私募股權投資領域綜合服務的機構之一。

一路見證并堅持在中國創投行業打拼的倪正東表示，清科的發展離不開創業者和投資人的支持。如今，他希望通過清科集團的平臺來做天使投資事業，支持那些需要并值得支持的創業者，就像自己當年創業之初曾獲得的支持一樣。“我創業時就是靠天使投資，當時1999年我還在清華讀博士，一個以色列人和網易的天使投資人給我投了錢，才創立了清科。”

機構化天使更要積累

倪正東說，他投資胡萊三國時最興奮。當時胡萊三國不是騰訊Qzone上最大的游戲，但確實是真實社交網站朋友網這個平臺上增長最快的一個游戲，它一個月才有二十幾萬的收入，現在一天是幾百萬的收入。“我們講投資投在一個“反射點”的時候是最過癮的，一方面它所處的行業在高速增長，另一方面投資價格是最便宜的，項目自身的增長速度又是最快的。夢芭莎和胡萊三國都處在這個階段，我覺得非常過癮。”

倪正東認為，天使投資主要還是靠單個的天使投資人，機構則必須要有大量背后的資源才能做天使投資，比如像創新工場、清科、華興這樣本身就有很大的創業者和投資人的資源積累。“創新工場有品牌影響力，很多創業者來投靠他找他，提供了大量項目來源，能發現很多早期公司；清科在國內最早做創投領域研究、會展、投融資咨詢等服務，每天和創業者及投資人打交道，做這個事也相對容易。如果由一個不具備這些相關條件的基金來做天使投資，就很不容易，因為創業者找不到他。美國最主要的天使投資也是單個人去做，機構做的還是少數，成功的也少。所以，我建議一般的風險投資基金謹慎做天使投資。”

“以基金名義投的代表性的早期天使項目，第一個是夢芭莎，當時它一個月才10萬塊錢的收入，現在一個月能達到幾個億。另外一個是胡萊三國，是現在手機上社交游戲排名第一的游戲公司。以我個人名義做的天使投資有三夫戶外，做戶外用品的高端零售連鎖，從最初的幾個店到現在有幾十家店了，有做社區的海報網，有以騰訊平臺為基礎的非游戲社交應用情侶主頁等。也有基金機構和個人投資摻雜在一起的，像天涯社區，2006年清科創投投了50萬美元，我個人也介入投了一部分。那時天涯發工資都成問題，如今是國內第一大論壇。”

資源積累需要時間。清科的每次論壇都會發表相關行業發展數據，從2001年開始從未間斷。根據研究數據顯示，2011年投資最熱的是互聯網，第二是清潔、醫療、健康，第三是消費品、零售連鎖、機械制造。“未來兩年我們比較看好移動互聯網和社交游戲公司。”

行業“路由器”

做為掌握中國VC/PE信息最多的人，倪正東認為中國目前的早期投資領域競爭很少，市場空間巨大，非常需要天使投資。他給出了一組數據：中國的天使投資于2000年起步，風險投資從2005年開始在中國迅猛發展，而在國外，天使投資與風險投資幾乎是同步，1998年～1999年時風險投資就已在全球飛速發展。2011年中國市場上VC投資的金額增長大約100%，天使投資的金額最近這幾年和前幾年相比，每年大約有300%的增長。

“過去幾年整個VC/PE支持的上市公司接近1000家，這些公司的創業者或高管都擁有了巨額財富，其中有些人就開始做天使投資了。”

每年40多場的行業及投資論壇、VC/PE領域專業研究分析，可能是很多人對于清科集團的印象。其實，借助這些“法寶”，不但知道誰投了什么項目、哪些領域正處于微熱、哪些公司等待融資，還構成了非常強大的創業者和投資人的關系網絡。這也是清科投資的優勢所在。

現在倪正東主要是以清科集團旗下的清科創投基金“機構為主、個人為輔”的方式做天使投資。“清科的定位是投資人和創業者的伙伴，是行業的“路由器”，所以一直保持非常中立的方式。我們會和很多個體天使投資人合作，也會和很多VC機構合作，參與投資的項目也更多，因為背靠清科整個資源，觸角特別多，比很多個人和機構可以選擇的項目要多得多。這也是清科和其他做天使的個人和機構不同的地方。”

“具體點說，清科的投行業務幫別人去融資，2011年完成了15個項目的融資服務，觸角也很廣；另外，有很多基金也是清科創投基金的LP。一方面下端有廣泛的項目來源，和創業者走得很近；另一方面上端與VC/PE的關系也很好，解決了后期融資難的問題，清科創投所投資的公司90%都能獲得下一輪或下兩輪的融資。另外清科自身從2000年開始做投資分析，我們發現，回報最高的還是自己做的比較早期的投資，像天涯、三夫戶外、夢芭莎、胡萊三國等。”

只做“可以商量的人”

同為創業者，倪正東說他最能體會創業時的辛苦和天使投資人的恩惠，也更知道什么是“天使般的幫助”。“清科最早創立的時候，我們的天使投資人也都是可以商量的人，并不是決策者，他們可以有一些疑問、可以給我一些主意，但要我自己最終拍板。”

“創業者是很寂寞的，也很孤獨的，他不可能跟下面員工說很多事，也不可能只聽老婆的，老婆也不懂他工作上的事，更不能隨便抓一個人來說，畢竟可能涉及很多機密，他必須有一個人能商量。所以天使投資心態要好――不做創業者的老板，只做創業者的伙伴和一個可以商量的人。有很多VC比我們投錢多很多，但創業者有事找我們商量，那是他覺得我們確實是站在比較客觀的角度，為了公司利益考慮，而不僅僅是只看到自己所持的那一點點股份。”

中國創業企業5年一個檻，需要熬上至少5年，才能看到是否成功。

倪正東也提醒創業者：“創業的心態一定要好，不要想著什么都想做老大，有時候做老二也挺好。如果做得非常好，那就上市，做行業的老大，做全球的老大，這是挺好的，但如果這條路走不通也可以換一個事做，不要把創業弄得你死我活的。像我們把海報網賣掉了，我跟他們說賺1000萬美元可以了，再干幾年萬一死掉了啥都沒有了。”

“我覺得最成功的天使投資人應該是這樣的：他不僅賺到錢了，還投了一些偉大的公司，就是業內確實有不少頂尖的公司是他最先發現、投資的，比如Google的天使投資人，讓人非常的尊敬。我也看到有些天使投資人把自己所投資的公司賣掉了，別人收購以后卻發現這個公司做假賬，這種天使投資人雖然也賺錢了，但我覺得并不成功。”

（本文內容摘自《我為什么要投資你》，作者李曉艷）