呂譚平:從硅谷投到北京

提起呂譚平，可能很多人的印象是清科集團副董事長、香港聯(lián)想的創(chuàng)辦人之一、柳傳志的老搭檔。其實，他還是一位非常優(yōu)秀的天使投資人。早在上世紀90年代末，他就開始了在美國硅谷的天使投資，到2005年為止，大概投了50余家公司。內(nèi)地也投資了包括清科集團、易車網(wǎng)等在內(nèi)的多家公司?！白鳛樘焓雇顿Y人，我希望利用自己先前的管理經(jīng)驗、創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗來幫助那些有創(chuàng)業(yè)心、事業(yè)心的年輕人。在我看來，無形資本的投入對創(chuàng)業(yè)者更富有長遠意義?！眳巫T平這樣表示自己堅持做天使投資的決心。

15年天使投資+風(fēng)險投資

1997年離開香港聯(lián)想后，呂譚平懷揣2000萬美元在硅谷創(chuàng)立了華美科技創(chuàng)投公司，這也是國內(nèi)當(dāng)時第一個專注于硅谷及中國高科技投資的創(chuàng)投基金。2000年，呂譚平又成立了第二個創(chuàng)投基金——翱科創(chuàng)投，主要投資軟件設(shè)計和芯片設(shè)計等初創(chuàng)公司。2005年，呂譚平與硅谷銀行前董事會主席兼執(zhí)行總裁丁毅（John Dean）及其他數(shù)位合伙人共同創(chuàng)立了一個新的創(chuàng)投基金——Startup Capital Ventures，該基金重點投資于硅谷及中國的初創(chuàng)公司。

一邊做創(chuàng)投，一邊做天使投資，呂譚平這些年積累了豐富的投資經(jīng)驗，投資的多個項目也通過上市或并購為其帶來了可觀回報。

談到國內(nèi)正蓬勃興起的天使投資業(yè)，他認為，中國真正的天使投資人還比較少，最近三五年，很多商業(yè)上已經(jīng)成功的人想通過這種渠道來影響和指引下一代，雖然在增加，但還遠遠不夠，投資失敗的案例也很多。但是，如果一個成功案例可以覆蓋十次失敗的話，那么天使投資對社會的意義仍然很寶貴?！昂芏嗳硕伎梢宰鎏焓雇顿Y，但真正合格的天使投資人要具備三種素質(zhì)：一是期待有回報但能輸?shù)闷?；二是要有不斷更新完善自己的動力；三是要有足夠的時間投入。這樣的天使投資人才能滿足中國資本市場的長遠需求。”

在硅谷，天使投資通常是已經(jīng)創(chuàng)過業(yè)成功之后的人士回饋社會的一種渠道，比如美國一些大學(xué)會邀請這些成功的創(chuàng)業(yè)者來學(xué)校作講座，或是有的學(xué)生請教授提供一些經(jīng)驗或是介紹人脈。“于我而言，我更青睞專業(yè)與我相近的創(chuàng)業(yè)團隊，因為能讓我比較感興趣的不僅是給錢，而是給予更多經(jīng)驗的分享?！?/p>

與VC投資相比，最早期的天使投資對企業(yè)來講可謂是雪中送炭。“做VC一般要投入5～10年，做天使投資則要投入10～15年，才能見到真正的收益。比如我所投的硅谷項目，投了3～5年后才去拿VC基金，這期間要給予企業(yè)連續(xù)的指導(dǎo)，包括財務(wù)、團隊、營銷等。短平快的投資模式并不適合創(chuàng)業(yè)，想掙快錢的人也確實不適合做天使投資?！蹦敲矗瑥臎]有經(jīng)驗到一個成功的風(fēng)險投資人要交多少學(xué)費？“兩千萬美元，就是你賠夠這個數(shù)，就等于對這個行業(yè)有相當(dāng)深入的了解?！?/p>

“人”最大

呂譚平投資的企業(yè)不僅涵蓋中美初創(chuàng)企業(yè)，更涉及TMT領(lǐng)域多個方面，這從他創(chuàng)立的多個創(chuàng)投基金的投資領(lǐng)域可見一斑。他認為：人+市場機會（潛力）+創(chuàng)新（技術(shù)含量）是創(chuàng)業(yè)成功的必備，創(chuàng)業(yè)團隊的素質(zhì)最重要。

“選對人才能做成企業(yè)，天使投資人要想贏就要選對團隊。在我看來，天使投資人和創(chuàng)業(yè)團隊價值觀匹配是最核心的要素。如果創(chuàng)業(yè)團隊的素質(zhì)和價值觀沒問題，即使商業(yè)模式有問題，也有潛質(zhì)進行調(diào)整和完善。市場是動態(tài)的，在不斷變化，選對人才能適應(yīng)隨時變化的市場?！?/p>

創(chuàng)業(yè)最不可取的是急功近利?！安簧賱?chuàng)業(yè)企業(yè)想在很短時間內(nèi)就把公司做上市，我不認同這樣的想法。創(chuàng)業(yè)是很實在的，創(chuàng)業(yè)者要有足夠的責(zé)任心和使命感，不花上5～10年的時間很難做出真正成熟的企業(yè)。天使投資人與其盲目地把時間和金錢投入到10家只為圈錢的企業(yè)上，還不如去發(fā)現(xiàn)一個有耐心、有事業(yè)心、長遠發(fā)展的團隊。”

15年投資下來，呂譚平還發(fā)現(xiàn)了一個規(guī)律：一個創(chuàng)業(yè)團隊從第一次形成融資的想法到最后公司上市或轉(zhuǎn)賣，獲得成功了，公司最初的想法和最后的結(jié)果差異往往很大，甚至商業(yè)模式也完全不同。在不斷變化的市場環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)的走向更取決于創(chuàng)業(yè)團隊的決策。

“我們在投資一家公司以后，無論發(fā)展情況是好還是壞，我們都希望幫助他。如果創(chuàng)業(yè)者報喜不報憂，問題就會越來越大；如果很真誠地溝通，還可以一起想辦法改變。我們不是投了錢之后就不管了，也不會把企業(yè)管死，而是從旁協(xié)作，利用人脈關(guān)系和管理經(jīng)驗來幫助他。但是創(chuàng)業(yè)團隊的規(guī)模也不適合太大，如果人太多，思想就不容易統(tǒng)一，一般2～3個人比較合適，而且成員能夠同甘共苦很重要?！?/p>

在呂譚平看來，創(chuàng)業(yè)者和天使投資人也是一種雙向選擇的匹配過程。“越是透明和公開的創(chuàng)業(yè)者，越容易得到信任。因為天使投資人很容易發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者是為了圈錢還是想做一番事業(yè)，也能夠判斷出創(chuàng)業(yè)者是否愿意沉得下心做事業(yè)。相應(yīng)地，創(chuàng)業(yè)者也要多了解天使投資人，看是否公平，避免出資和占股不對等。所以，在投資之初，我們經(jīng)常建議創(chuàng)業(yè)者想清楚，為什么要創(chuàng)業(yè)、憑什么去成功。梳理好這些問題，是對創(chuàng)業(yè)的理性規(guī)劃，也是后期成功與否的基礎(chǔ)。

追求共贏

“共贏”是呂譚平一直追求并遵循的投資理念――贏在天使投資人與創(chuàng)業(yè)團隊之間，贏在天使投資人與后續(xù)接盤的VC之間。

天使投資人要與創(chuàng)業(yè)團隊建立“良師益友”的關(guān)系，而非簡單的“監(jiān)工”。專業(yè)化的投資者由于懂行業(yè)，更易與創(chuàng)業(yè)者溝通，更有能力運用自身的經(jīng)驗輔導(dǎo)企業(yè)成長，建立更加密切的合作和戰(zhàn)略關(guān)系。相應(yīng)地，有責(zé)任心和事業(yè)心的創(chuàng)業(yè)團隊也應(yīng)該樹立“向股東負責(zé)”的基本原則，認識到股東和管理團隊利益的一致性，相互信任，坦誠交流；通過交流，還可讓投資人及時了解企業(yè)的需求，并利用其優(yōu)勢提供有效的幫助，提高成功的機會。

“當(dāng)然，并不是所有天使投資人的判斷都是對的，一個基金不投你，也許有很多原因，投資人的決定并不完全代表這個項目行還是不行，你自己認定了創(chuàng)業(yè)就不要放棄。當(dāng)年Google、亞馬遜的創(chuàng)業(yè)者所找的第一筆投資都沒有成功，而他們堅持下來，做出了非同一般的成就。”

關(guān)于后面VC的接盤，天使投資人與VC的良好合作基于雙方對項目的理性估值。但這里存在一個兩難問題，或者說是對天使投資人的不公平：由于天使投資人曾與團隊同甘共苦，所以，當(dāng)企業(yè)再次遇見困境時，比如沒錢發(fā)工資了，在沒有別的求救途徑時，公司往往再次轉(zhuǎn)向天使投資人，而基于半個創(chuàng)業(yè)者的角色，天使投資人也通常會再投錢進去。這樣就很難避免出現(xiàn)VC壓天使投資人的情況，VC對天使投資人的苦勞未必認可。所以，創(chuàng)業(yè)公司在后續(xù)融資挑選VC時也應(yīng)該慎重考慮，判斷某家VC是否相對公平，管理建設(shè)的整體規(guī)劃是否合理，避免VC壓過天使投資人之后又壓創(chuàng)業(yè)團隊。

在選擇VC這個問題上，天使投資人可以就融資多少、占多少股給團隊提供建議。呂譚平的建議是：只有創(chuàng)業(yè)團隊占大股，他們才有足夠的積極性?！拔冶容^反對簽對賭協(xié)議，所謂“對賭”，很容易變成一種內(nèi)耗。如果不信任就不要投了，既然投了最好選擇信任。溝通的最終目的就是使雙方在合作中不斷調(diào)整心態(tài)，找到最佳的合作切入點。”

（本文內(nèi)容摘自《我為什么要投資你》，作者李曉艷）