德拉吉、德國沖突一觸即發

早在幾個月前，許多德國人就稱德拉吉是德國最討厭的人。德拉吉作為高盛的死忠，在幾個月前取代特里謝任職歐洲央行行長（ECB）的宣誓中承諾，他不會“大肆印鈔”，但最終他通過隱蔽的方式通過了1.3萬億歐元的長期再融資計劃LTROs，立刻就沖擊了經濟，使整個歐洲的通脹率飆升。

他在德國立場動搖的時候，用意大利人的口吻告訴德國不會印鈔，但事實是他不僅讓歐洲ECB的資產負債表在短時間內大幅膨脹，使布倫特原油期貨價格攀上歷史新高，而且歐洲央行在德意志聯邦銀行（BUBA）資產負債表中的“應收賬款”項目上已高達5000億歐元，這些錢估計很難再收回來了。如今，歐洲的CPI平均值大約在2.7%。

據《南德意志報》報道，現在看來，德國和德拉吉領導的ECB之間的暗流涌動的矛盾即將升級到全面和公開的地步。照南德意志的報道，德拉吉將推出一個計劃，將有效隔離歐洲僅存的有償付能力的國家，逼迫德國從長遠和嚴峻的角度看待歐洲的問題（歐洲對德國經濟的阻力也越來越不能忽視）。而為該計劃提供“軍火”的，就只有歐洲的“軍需官”德國。該計劃顯然得不到德國和BUBA的“祝福”。

即德拉吉正計劃采取協調一致的行動，讓ECB和關系歐元未來的歐洲穩定機制（ESM）購買來自西班牙和意大利的主權債務，以幫助壓低這兩個國家的借貸利率。但問題在于：德國政府和BUBA很難同意德拉吉的做法，而且BUBA很反感ECB印鈔。

德拉吉本質上和蒙蒂是一個鼻孔出氣的。蒙蒂一個月前與拉霍伊一起，只告訴德國一件事，即德國不為其他地區的風險背書就會分裂歐元區。默克爾此后采取外交途徑虛與委蛇，她想弱化ESM在救助中的地位，但北歐國家芬蘭卻證實，實際上從未發生ESM地位變化的事情。

然而，6月份的首腦會議是場政治鬧劇。如果蒙蒂再次注入1萬億歐元會給經濟帶來什么影響？

此后不久，作為出口型經濟體的德國的原材料進口成本將再次創下紀錄。然后對德國而言，再次需2萬億、4萬億、8萬億來為歐元區善后。

據來自路透社信息，德拉吉確實將公開違背德國的意愿——對德國總理和央行行長皆是如此。ESM將直接購買來自這兩個國家的少量主權債務，而ECB將恢復其在二級市場購買債務的行為。BUBA一直反對進一步的ECB債務購買方案。雖然歐洲央行理事會中的多數人贊成ECB恢復其對主權債務的購買。但考慮到德國的觀點，最多只能“達成共識”，而不會形成正式的約定。歐洲央行的角色將是一個權宜之計，直到ESM被德國憲法法院批準，但德國人批準讓自己放血的法案很難很難。

據《南德意志報》報道，德拉吉將使歐洲央行行使其職權范圍內的一切來支持歐元，直到9月12日之后。這里所謂的9月12日，即ESM最終被德國議會批準與否的時間。

德拉吉的計劃是讓ESM直接參與到主權國家債務的拍賣中，從而導致利率降低。而歐洲央行的任務將在每次拍賣前，將利率拉低到可接受的水平，并長期保持在低位。

然而，每次短期流動性注入計劃的影響越來越弱是不爭的事實，但人們不禁要為歐洲央行高高在上，而私有債券持有人的從屬市場地位擔憂，因為幾乎所有的私人投資者都相信，西班牙和意大利都將成為另一個希臘，那么如何去調動私人投資者的積極性？德拉吉該計劃旨在恢復私人投資者在債券市場的信心，在ESM可能只有很小的資金配額用于國債拍賣市場，一旦債券拍賣利率降到了可接受水平，這些資金可能在最后一分鐘撤出。總之一句話，忽悠的就是私人投資者。

最關鍵的是，德國政府和BUBA可能不僅不同意德拉吉的做法，BUBA可能還會抵制。這樣歐洲央行和德國之間的公開戰爭就開始了。

剩下唯一的問題是德拉吉，他其實只不過是高盛的一個傀儡，真正希望與德國發動“全面戰爭”嗎？而且他的辦公室還位于法蘭克福市中心。

默克爾也許正籌謀著德拉吉會認清形勢，棄暗投明。她的最好工具就是拖延和時不時地給予甜棗。