金融IT盛宴：中國快跑

金融、IT天然親密，現代信息化進程和層出不窮的業務創新更是加速二者聯姻，共同催酵行業蛋糕。在這場盛宴中，發達國家IT巨鱷先拔頭籌，軟件服務成利基市場，印度憑借外包優勢強勢逆襲，中國企業的本土搶位戰仍任重道遠。

IT兇猛。“說吧，誰把咖啡倒在鍵盤上了？捅這么大個婁子？”在連夜召開的騎士資本（Knight Capital，美國最大股票做市商之一）高層視頻電話會議上，怒火攻心的高層還不忘幽了一默。當然，犯錯的不是咖啡，而是新上線的交易系統—隱蔽的軟件故障令騎士資本名利雙失，當天其向紐交所發出的股票交易指令批量出錯，約150只股票價格因此出現異常波動，并造成4.4億美元損失，難辭其咎的騎士資本當天即下跌33%，第二天開盤更暴跌50%以上，一度陷入被收購傳聞。

IT系統一個小小的漏洞，就可能在極短時間在金融市場衍生出一場蝴蝶風暴，這并不鮮見。此前，舉世矚目的Facebook首日公開上市之時，納斯達克的交易系統同樣出現“令人尷尬而難堪”的故障，不僅股票交易時間被推遲半小時，技術問題更導致許多投資者重復下單。瑞銀、花旗等做市商均因此蒙受損失—瑞銀在8月1日新出爐的2012二季報中指出，該次運營失誤導致其損失3.49億瑞士法郎（約合3.56億美元），其后瑞銀表示將起訴納斯達克集團（Nasdaq OMX Group）。

保障金融市場安全高效運轉的IT系統，正是兩場事故的肇事者。小小漏洞數小時內吞噬億萬財富，從反面印證了今天的金融市場，IT支持地位的舉足輕重。實際上，金融業的蓬勃發展與層出不窮的創新需求，不僅給IT服務商提供了廣闊的市場容量增量，更改寫了其盈利路徑和生存格局。

金融、IT聯姻催酵行業蛋糕

具有海量數據特征的金融行業，和IT具有天然的親密聯系，現代信息化進程及金融創新更是加速二者聯姻。從電子化操作到信息化整合，金融機構內的日常運營管理、數據存儲與交換、風險控制、客戶開發維護等，背后無不倚助強大的IT系統支撐。

金融已然成為IT業的最重要收入來源，IT業內也素有“得金融者得天下”之說。許多大銀行、券商及保險公司每年都會投入數百億美元，用于采購硬件設備、維護和升級IT系統網絡，成為IT產業最大的推手。研究公司Gartner指出，全球20%以上的技術開支來自金融業。

以金融市場深度發展、IT標桿企業林立的美國為觀察樣本。市場調研機構Forrester（FORR，NASDAQ）的數據顯示，金融服務類行業的IT支出在整個美國各大行業IT支出中所占的比例高達18%，而僅華爾街的IT支出就占到全美IT總支出的6%-8%。二者的緊密關聯也在經濟波動中得以體現—作為“一榮俱榮，一損俱損”的高關聯產業，金融風暴來襲，IT產業顯然難以獨善其身，2008年，Forrester就據此降低對美國次年IT支出增幅的預期，由先前的9.4%調低至6.1%。

新興市場的金融IT支出增速則更為樂觀。在中國市場，由于業務和管理日益同國際接軌，且面臨外資機構的激烈競爭，金融機構的信息化水平大幅領先于其他行業，近年來金融業的快速崛起更為IT服務商提供了一片藍海。以金融業IT投資比重最大的銀行業為例，2009年中國銀行業IT投資規模為321.4億美元，占金融IT總投資的71.4%。在銀行業IT解決方案領域，IDC報告顯示，2009年中國銀行業IT解決方案市場總量為71.4億元，較2008年增長17.6%，IDC預測該市場2010-2014年將以19.3%的年復合增長率增長。

IT巨鱷先拔頭籌，

軟件服務成利基市場

IT巨鱷是這場盛宴的最大狂歡者。以金融服務收入排名，IBM、惠普、戴爾、思科、微軟等公眾耳熟能詳的IT企業，均成功在此肥沃市場中分得一杯羹，并躋身全球金融IT企業前10強（表1），日本的富士通及日立集團也獲益匪淺。來自《American Bankers》的統計顯示，這十家公司2011年金融服務收入總和已達867億美元，源自金融服務領域的收入占各自總收入的10%-30%。其中，已連續數年豪取金融IT市場份額第一寶座的IBM，2011年金融服務收入高達293億美元，占其總收入的29%。

軟件和服務已替代硬件成為金融IT的主要盈利來源。以霸主IBM為例，經過多次廣泛調查，曾在上世紀90年代陷入生存危機的IBM發現許多大公司在信息技術上缺乏支持，已不能滿足經營管理上的需要，遂率先進軍企業IT服務領域。為此，IBM進行了大刀闊斧的改革，不惜大手筆出售原優質資產：2002年，將占據全球磁盤存儲市場份額20%的的硬盤業務出售給日立；2005年，剝離PC業務予中國聯想；2007年，將商用打印機業務出售給日本理光。經過系列“硬”資產出售，其硬件業務營收占比由2000年的41%大幅縮減至2011年的18%。

在金融領域，動輒數億元的大型機依然是IBM的獨門武器—其2012年3月出售給花旗的巨型機沃森（Watson），能在3秒內讀取并分析2億頁數據，從而找出行業專家可能忽略的風險、收益以及客戶需求。不過，除了硬件設備，包攬軟件、服務、咨詢的“一攬子解決方案”才是IBM盈利不斷增長的基礎。為了夯實“軟”實力，IBM還通過系列并購查漏補缺，如2011年斥資3.87億美元收購多倫多風險分析公司Algorithmics，以強化其金融服務能力。目前，IBM的綜合解決方案業務已涉足銀行、保險等多個金融領域。這種從硬到軟的盈利構成變化，一方面迎合了金融創新及精細化管理對IT支持需求的變化，使大型機等“硬”優勢順利延伸，更具持續性和協同效應，另一方面，軟件和服務也更“有利可圖”—相較于硬件，后者能創造更高的毛利率（表2）。

印度逆襲：塔塔咨詢年收百億美元

發達國家的IT大鱷憑借先天的技術優勢，不僅牢牢占據了華爾街的優勢地形，更積極布局金融業快速發展的新興市場。如IBM興建的“Systemz大型機技術+SOA軟件環境”金融卓越中心，三家位于硅谷、紐約、韓國，另三家則設立在越南、南非及中國。目前，IBM的“新興市場部門”營收在總營收占比已從2000年的11%增至2011年的22%。

盡管來自歐、日、美的IT大鱷對新興市場形成合圍之勢，不少本土企業掙扎求存，但印度的IT企業卻走出了一條逆襲之路—它們不僅沒有銷聲匿跡，反而依賴軟件外包優勢成功躋身世界領先金融IT提供商行列。在《American Bankers》評選的2011年度“金融技術百強”（營業收入33.3%以上來自金融行業的科技供應商排名）榜單中，印度的兩家IT企業塔塔咨詢（532540，BSE；TCS，NSE）和Infosis位列前十，其中塔塔咨詢更是晉升探花之位。即使在國際舞臺比拼中，它們的實力也不容小覷—在2007年荷蘭銀行一次金融服務外包業務招標中，負責基礎設施建設的IBM獲得15億歐元合同，而負責技術應用開發的塔塔咨詢和Infosis分獲2億、1億歐元的大單。

塔塔咨詢脫胎于印度著名的塔塔集團，從當初10來個員工、制造數據卡開始的小部門，成長為今天亞洲市值最高的軟件公司。目前塔塔咨詢在全球有100多個分支機構，向55個國家提供軟件服務，金融服務是其戰略重點行業—在2010財年，其將近45%的收入來自銀行、證券和保險等金融服務行業。

印度金融IT企業的快速成長，一方面得益于自身擁有的軟件和語言優勢，另一方面也因為迎合了近年來金融業內IT業務外包的發展趨勢。塔塔咨詢的過人之處在于高度專注于客戶體驗，分設全球的網絡交付系統、方案加速解決因子讓其能夠準時保質地達成客戶目標。此外，它還善于通過并購及聯盟的方式快速壯大，包括2008年以5.05億美元收購花旗銀行的離岸業務外包機構，與甲骨文、SAP、微軟、IBM及惠普等榜樣進行戰略聯盟和合作，通過貼身學習提高自身服務水平等。財報顯示，塔塔咨詢2011財年營收達101.7億美元、有12家合同量超過1億美元的客戶。2008年方進入中國市場的塔塔咨詢，目前也已拿下華夏銀行、中國銀行等7家銀行客戶。

中國落跑：需求猛增供應落后

在這場饕餮盛宴中，中國卻出現了“強需求、弱供給”的本土格局。金融市場體量近年來快速膨脹：中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行目前已雄踞全球市值最高銀行前三甲，近年來銀行業利潤增速也一直高達30%-40%；中國的證券市場總市值已經達到GDP的150%。

在強勁的本土市場需求拉動下，盡管IBM、惠普、甲骨文等壟斷了大頭，但中國的金融IT企業也經歷了快速的增長，并具有了一定的競爭力。既有老牌公司如聯想集成發展而來的神州數碼（0861，HK），不僅獲得包括多家銀行的核心系統業務外包，甚至在高端的金融咨詢服務上與IBM等短兵相接；也有軟通動力（ISS.NYSE）、文思創新（VIT.NYSE）、華道數據等專業從事金融軟件外包的公司迅速成長起來；此外，以財務軟件為敲門磚的用友軟件，其1997-2009年間金融IT業務保持了每年100%的增速，2010年也有60%的增速。近兩年來，不少以金融IT為主業的公司出現在創業板上，如最近上市的長亮科技（300348），其核心業務系統在城市商業銀行的市場覆蓋率達到近20%。

不過總體而言，中國本土的金融IT企業大多規模偏小，在“Fintech 100”的名單上，只有寥寥兩三家公司能上榜，且名次多在50開外，2011年甚至只有恒生電子（600570）一家入榜（第72位）。相比中國強大的市場需求，本土金融IT企業并未能像印度企業那樣走出去，在外資IT服務商的強勢技術面前，市場開拓能力有限，且很多企業自身業務較為單一，抗風險能力較低。2011年拉開中概股做空序幕的東南融通就是其中的悲情角色，其一度是中國最大的金融IT服務企業，卻因財務造假被香櫞研究（Citron Research）揭底做空，最終被逼退市。

近年來，監管層對金融機構IT應用的支持、指引力度逐步增大，金融信息化建設在“十二五”期間再迎發展契機。相較于發展成熟的大型國有商業銀行，對中小股份制銀行、城商行、信用社以及小額貸款公司之類的創新型金融機構而言，其IT系統建設仍亟待加強；中國證監會也不斷推出券商的創新業務與監管新規，每一次成長與變革都對金融IT有著全新的需求。這意味著本土企業的成長之路仍充滿想象。或許，金融搶位戰方始打響，群雄爭霸、孰強孰弱言之尚早，期待遲到的中國本土企業在這場金融IT盛宴中收獲更多。