用等權重ETF預防“蘋果壞掉”

高權重的蘋果

2012年以來，美國蘋果公司（Apple Inc）股價持續飆升，從年初的400多美元／股起步，一路攀升，最高時達到每股565.85美元，其市值已經逼近納斯達克證券交易市場（Nasdaq）價值的20%。

今年4月，一份關于標準普爾500指數（SP 500 Index）的收益報告顯示，如果沒有蘋果，2012年SP 500指數的增長或為零。而在蘋果股價的推動下，截至4月30日，SP 500指數上漲了9.46%。由此可見，蘋果的市值在SP 500指數成份中占有相當大的權重，對整個美國股票市場的走勢有著巨大的影響。

事實上，隨著蘋果在SP 500指數所占權重不斷提高，與其說投資者投資SP 500股票，倒不如說投資者更像是在買進蘋果的股份。“蘋果的權重過大，大幅壓低了其他股票對指數的影響，導致投資者甚至可以根據蘋果iPad的銷量來買賣戴爾的股票。”美國LandColt Trading公司的總經理托德·施楚恩伯格表示。

像Nasdaq指數和SP 500指數這樣按照企業市值分配權重的股指，帶來的問題就是股票指數很容易集中在少數擁有巨大市值的上市公司身上。以SP 500指數為例，20%的SP 500股指的權重被10家大型企業占有。美國Security Global Investor公司的基金經理馬克·布隆佐表示，“如果你設計指數的目的是反映整體市場狀況，就不應當只反映少數幾只股票的走勢。”顯然，盡管蘋果股票的趨勢很大程度上決定了SP 500指數的走勢，但這種指數的走勢卻并不能反映整體市場的真實情況。

遺憾的是，除了蘋果利潤的高增長外，SP 500股指中的其他公司股票表現不盡如人意。專家估算，在沒有蘋果快速的凈利潤增長和難以置信的投資收益的情況下，投資SP 500的投資者將不可避免地蒙受損失。沒有蘋果，投資SP 500的收益幾乎為零。

然而，蘋果的股價不可能一直強烈推動著SP 500指數的上漲。盡管蘋果2012年的分紅相當可觀，但部分美股分析師卻認為蘋果的盈利增速終會下降。同時，受媒體對蘋果組裝線雇傭工糟糕待遇報道的負面影響，蘋果的邊際利潤或將被壓縮。

考慮到蘋果的凈利潤對SP 500指數造成的“扭曲”，如若蘋果股價出現下跌，SP 500指數將有很大的下行可能，并未買入蘋果股票的投資者將會受到不公平的牽連。為預防這種情況，投資者可以考慮買入等權重ETF對沖風險。

對沖風險的Guggenheim 標準普爾500等權重ETF

所謂等權重ETF，指的是每只股票在股票投資組合中具有相同的權重。例如，盡管蘋果的市值比AutoNation（AN）高100倍都不止，但在等權重ETF的投資組合中，像蘋果這樣的科技巨頭與AutoNation這樣的中型公司卻擁有相等的權重。因此，等權重ETF使得股指權重的集中度減弱，此前占據20%SP 500股指權重的10家大型公司僅占據2%，中小公司的股指權重得到增強，有效降低了集中性風險。

這些等權重ETF包括Guggenheim 標準普爾500等權重ETF（RSP）和最新發售的Direxion 納斯達克100等權重指數份額（QQQE），用以對沖Nasdaq指數和SP 500指數股票權重過度集中的風險。

截至目前，RSP要優于追蹤SP 500指數的SPDR標準普爾500ETF（SPY）的市場表現。RSP目前的收益率是4%，而SPY僅能夠保本。比較五年期的收益率，RSP實現2.5%的收益，而SPY損失了4.2%。如果不確定蘋果未來是否仍能夠助推SP 500指數，投資者可以從蘋果的股票或SPY中移出部分資金，買入等權重ETF，保障未來收益。