《財經(jīng)網(wǎng)》

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稀缺高職級金融女

諾里·格拉爾多·利茨：哈佛商學(xué)院高級講師

過去25年，職場的“玻璃天花板”現(xiàn)象盡管有所改善，但依然存在。在金融領(lǐng)域這個熱門行業(yè)，這種情況表現(xiàn)得尤為明顯。

對私募、地產(chǎn)和風(fēng)險投資企業(yè)的調(diào)研結(jié)果顯示，在這些行業(yè)里，盡管35％－40％的商學(xué)院畢業(yè)生是女性，并且她們在開始金融生涯時表現(xiàn)出和男性一樣的工作熱情，但高職級的女性投資專家所占的百分比只有個位數(shù)。

在對283家美國和歐洲私人投資公司的網(wǎng)站及其他公開信息進(jìn)行研究后，我掌握了它們的詳細(xì)雇傭數(shù)據(jù)。隨后我統(tǒng)計了男女員工數(shù)量，區(qū)分每一個輔助部門的男女員工人數(shù)，并核查每個人的職位，以確定他/她在這個部門中扮演的角色。

研究顯示，女性在全公司所占的比例在17％－23％，她們主要分布在市場部、人力資源部和其他一些輔助部門。在我調(diào)研的這283家企業(yè)中，約60％的企業(yè)完全沒有高職級的女性投資專家。

當(dāng)然，這種現(xiàn)象并不僅僅只是數(shù)字顯示的那么簡單。研究還顯示，管理層包含一定數(shù)量的女性能夠提升企業(yè)表現(xiàn)。

是什么原因?qū)е屡愿吖軘?shù)量乏善可陳？如何提醒企業(yè)注意這一現(xiàn)象？這些問題的答案很可能取決于諸多因素的綜合效應(yīng)——企業(yè)文化、商學(xué)院有針對性的課程、投資者的認(rèn)識程度、女性自我態(tài)度等。考慮到調(diào)研結(jié)果，即使在初級投資業(yè)務(wù)中，女性所占的平均比例也不過14％，改變顯然并不只關(guān)乎時間，而是需要各個層面共同努力。

（據(jù)《哈佛商業(yè)評論》中文版2012年第1輯）

《財經(jīng)網(wǎng)》博客

現(xiàn)金流危機(jī)

陶冬：瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師

今后幾年，除了房地產(chǎn)市場，中國經(jīng)濟(jì)最棘手的問題應(yīng)該是債務(wù)鏈的糾纏與斷裂、應(yīng)收賬款的飆升與違約。繁榮期不以為意積累下來的債務(wù)，隨時可能要企業(yè)的命。

曾幾何時，中國處于負(fù)利率時期，銀行貸款幾乎是送錢給你；企業(yè)間相互擔(dān)保，是感情深、互相信賴的表示。而且，當(dāng)年炒房容易賺快錢，產(chǎn)能擴(kuò)張十分時髦。在經(jīng)濟(jì)高速增長、機(jī)會遍地可尋的時代，高杠桿這種做法十分普遍，也符合經(jīng)濟(jì)邏輯。

然而，如今經(jīng)濟(jì)環(huán)境突變：企業(yè)的議價能力消失、產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度下降、庫存上升、運(yùn)營環(huán)境惡化、應(yīng)收賬款飆升。

筆者認(rèn)為，目前所遇到的經(jīng)濟(jì)逆境并非短期內(nèi)可以改變的。政府的政策并沒有對癥下藥，只是在一個已經(jīng)極度寬松的貨幣環(huán)境中進(jìn)一步放松銀根。

民營企業(yè)不投資，是因為制造業(yè)的利潤空間、生存空間已經(jīng)基本不存在了，減息并不能解決結(jié)構(gòu)性問題。地方政府又喊出天文數(shù)字的投資大計，不過他們的腰包早就癟了，銀行那里也無法輕易借到錢。而且上游企業(yè)的困境已開始向中下游蔓延，民間消費(fèi)亦有轉(zhuǎn)弱跡象。

筆者相信，此輪增長的弱周期起碼會持續(xù)數(shù)年。政策的無效、經(jīng)濟(jì)的橫行，勢必給企業(yè)的現(xiàn)金流帶來巨大壓力。當(dāng)前，不少企業(yè)應(yīng)收賬款急升，其實已經(jīng)亮出警號。

時至今日，相信不會有人對中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期再持否定態(tài)度了，不過市場似乎對下行周期的持續(xù)長度爭論不休。

筆者看來，經(jīng)濟(jì)下行周期的長度遠(yuǎn)較增長下滑的深度更重要，而目前的經(jīng)濟(jì)困局并非逆周期的貨幣政策或財政政策可以拆解的，因此有必要做好經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)偏弱的準(zhǔn)備。

這種持續(xù)疲弱的經(jīng)濟(jì)對企業(yè)來說并非好事，因為企業(yè)現(xiàn)金流拖不起。企業(yè)盈利持續(xù)下滑，必將導(dǎo)致經(jīng)營情況惡化，債務(wù)的斷裂不過只是時間問題，而債務(wù)鏈問題頻發(fā)甚至可能觸發(fā)金融安全的憂慮。

談到資金鏈，就不得不提上世紀(jì)90年代困擾中國經(jīng)濟(jì)的三角債問題。90年代中期曾經(jīng)出現(xiàn)過持續(xù)五年的經(jīng)濟(jì)繁榮期，在房地產(chǎn)熱和負(fù)利率刺激下，企業(yè)大幅提高借貸杠桿比率。當(dāng)宏觀調(diào)控和亞洲金融危機(jī)兩塊巨石壓下來后，經(jīng)濟(jì)環(huán)境突然逆轉(zhuǎn)，投資驟降、消費(fèi)低迷、銀行惜貸、企業(yè)喪失加價能力。

整個經(jīng)濟(jì)的資金周轉(zhuǎn)速度明顯放緩，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表急劇惡化。企業(yè)之間應(yīng)收賬款相互拖欠、資金運(yùn)作困難。中國經(jīng)濟(jì)為此付出了沉重的代價：1998年－2002年，中國經(jīng)濟(jì)增長停滯、企業(yè)倒閉、就業(yè)困難，部分銀行甚至技術(shù)上破產(chǎn)。

近來，浙江民營企業(yè)因相互擔(dān)保和銀行撤貸所陷入的資金困境，其實是全國范圍內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流和資金管理出現(xiàn)狀況的一次預(yù)演。企業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮期與衰退期的現(xiàn)金流管理是完全不同的，而繁榮期滑入衰退期的初期往往模糊不清，癥狀并不明顯。預(yù)言經(jīng)濟(jì)進(jìn)入冬季，遠(yuǎn)比預(yù)言天氣進(jìn)入冬季困難，但是，冬天穿單衣的后果大致類似。奉勸企業(yè)降低杠桿、積極收賬、增加現(xiàn)金儲備，在資金周轉(zhuǎn)上未雨綢繆。

《財經(jīng)網(wǎng)》消息

醫(yī)改辦：藥品提成將變明扣

【《財經(jīng)》綜合報道】有報道稱，國務(wù)院醫(yī)改辦近期將出臺對藥品流通行業(yè)變革發(fā)展具有指導(dǎo)性的《關(guān)于藥品流通行業(yè)改革發(fā)展意見》（下稱《意見》）。

據(jù)透露，《意見》提出醫(yī)生從藥品中拿提成將由“暗扣”變?yōu)椤懊骺邸?。暗扣是指藥品分銷企業(yè)給醫(yī)生個人的提成，明扣則是將暗扣這種暗箱操作的做法變成醫(yī)院與藥企之間的討價還價，醫(yī)院將這筆收入納入本單位的績效考核。

標(biāo)普：中國鋼企鋁企面臨財務(wù)風(fēng)險

【《財經(jīng)》綜合報道】9月16日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)在一份針對中國大型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究報告中指出，從信用實力來看，電信及油氣行業(yè)競爭地位強(qiáng)勁且財務(wù)風(fēng)險最低，金屬及礦業(yè)的大型企業(yè)的信用實力中等，鋼鐵及鋁業(yè)則面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

德勤：中國餐飲業(yè)陷困境

【《財經(jīng)》 綜合報道】9月19日，德勤發(fā)布《中國餐飲連鎖行業(yè)的整合新階段》報告，稱中國餐飲行業(yè)雖然具有抗經(jīng)濟(jì)周期的能力，但大部分餐飲企業(yè)仍因經(jīng)營成本高漲等挑戰(zhàn)陷入經(jīng)營困境。

德勤中國消費(fèi)行業(yè)主管合伙人龍永雄表示，建議餐飲企業(yè)在選擇適當(dāng)融資渠道時考慮幾個因素：對稀釋所有權(quán)與控制權(quán)的態(tài)度、除資本外是否要求投資機(jī)構(gòu)提供增值服務(wù)、是否計劃未來再融資。

上期本刊高關(guān)注度報道

9月10日－9月21日

1 交鋒釣魚島

2 器官“黑市”

3 器官新來源

4 西安不安

5 資本市場如何破局

6 稀土交易所爭奪

7 期待制造業(yè)“領(lǐng)頭龍”效應(yīng)

8 鳳城供熱改制敗局

9 寬松貨幣政策困局

10 大型銀行換審收官