神勇SEC：張志熔“繳械”背后

2012年10月18日，美國證券交易委員會（SEC）公告，已與香港Well Advantage公司（熔盛重工董事長張志熔旗下企業(yè)）就“中海油-尼克森證券內(nèi)幕交易案”達成和解，Well Advantage同意支付總額為1422.44萬美元（此前獲利數(shù)字的2倍）的非法獲利和罰款。該項和解協(xié)議一經(jīng)法院批準即生效力，雙方有望避免陷入一場曠日持久的官司之中。這是SEC對內(nèi)幕交易彈性執(zhí)法的又一經(jīng)典案例，但絕非SEC對內(nèi)幕交易行為姑息遷就。

1/33：廉價的違規(guī)成本

“刑罰的威懾力不僅在于其嚴厲性，更在于其不容規(guī)避性。”美國對內(nèi)幕交易處罰的嚴苛規(guī)定，對此提供了極好的注腳。

美國1984年通過《內(nèi)幕交易處罰法》，其最主要的內(nèi)容是，對那些根據(jù)內(nèi)幕信息買賣股票而獲利或減少損失者，按照其“違法所得”或“避免損失”的數(shù)量，處以 3倍的罰款，在學理上這筆罰款被稱為民事罰款。1988年美國的《內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法》引入行政罰款制度，即無須考慮內(nèi)幕交易者是否有“利潤所得”，一概予以罰款處罰，自然人的可處罰金額被提高至10萬至100萬美元，法人可被處以250萬美元的罰款。而 2002年的《公眾公司會計改革和投資者保護法》進一步規(guī)定，任何人通過信息欺詐或價格操縱、內(nèi)幕交易在證券市場獲取利益，最多可監(jiān)禁25年或處以罰款；對違法的注冊會計師可被判處10年以下監(jiān)禁或罰款。同時還延長了對證券欺詐的追訴期，起訴時間可以延長至非法行為發(fā)現(xiàn)的兩年內(nèi)，或者非法行為實施后的五年內(nèi)。

相形之下，我國對內(nèi)幕交易的處罰力度明顯偏輕。……