厘清戰略投資者“危險系數”

外來投資者（主要指PE/VC）和企業創始者若想保持和諧的合作關系，最為重要的是企業業績的健康發展。因為外來投資者大多是以財務投資為目的，如果投資之后企業經營不善或者有所隱瞞，兩者之間的關系會比較復雜，因為投資者唯一的目的就是追逐高價退出。

外來投資者和創始者如何能夠和諧相處？現在很多人將外來投資者和創始人的結合比喻為一場婚姻，婚前的互相了解是非常重要的，是否“門當戶對”是雙方一定要仔細考慮的問題——品性是否相投？對未來的志向是否一致？彼此的管理、經營和文化理念是否相同？如果相差過大，矛盾和猜疑也很容易產生。雙方的坦誠也是婚后能否風平浪靜的基石，如果彼此都有隱瞞，另有企圖，也會令日后的矛盾一發不可收。如果將投資者進入時帶來的資金比喻為“嫁妝”，這份“嫁妝”彼此是否滿意也很重要；如果雙方都感覺自己吃虧了，也會給日后的合作埋下隱患。

對創業者而言，引進怎樣的投資者非常重要，不同的PE專注于不同的領域，有不同的風格，也有其局限性。對方除了資金以外，能否給你帶來行業內的幫助是需要經過一番深思熟慮的。財務投資者以獲利為目的，是認定你的團隊優秀才去投資的，不會設想去取代企業，也不會有長期持有的目的，長期持有一定是迫不得已，以人民幣基金為例，3－5年是一定要退出的。但是企業對戰略投資者的企圖一定要看清其中的危險系數，他們大多是以占領市場為目的，例如娃哈哈和達能之戰，達能作為戰略投資者是別有企圖的。

如同婚姻一樣，婚后雙方不可能沒有矛盾。解決分歧一定要按照雙方的約定解決，各司其職，互相尊重，不能越界，最好能將困難提前，有解決矛盾的預案。矛盾產生之后雙方一定要站在企業未來發展的立場解決問題，如果僅從自身短期利益出發，無法求同存異，容易產生崩盤。

沒有一個創業者自甘退出歷史舞臺，創始者一定要認真對待融資戰略，在融資過程中不論你是絕對控股還是相對控股，經營決策權控制權一定要掌握在自己手里。如何掌握？可以通過同股不同決策權；也可以慎用一些對賭條款，對賭條款要科學合理設計，不能濫用，不能用得“太狠”，以免遭遇行業“黑天鵝”，如蒙牛當年遇到三聚氰胺時股權面臨的危險局面。創業者應當謹記，無論如何缺資金都不要用經營決策權去鋌而走險般博弈，這是非常不明智的。

我所見到的創業者對于股權和自己在企業的權威是非常在意的，在這點上他們有狼一般的靈敏。像吳長江一樣喪失控制權的變數之所以會發生，主要是因為企業家不懂，預案做得不好，導致預料不到的情況發生。他們不太了解投融資之中的奧秘所在，對于未來需要幾次融資沒有規劃，融資之后未來的股權結構會變成怎樣沒有預計，可能兩次融資之后創始者就處在了被控股的地位。但是現在很多企業家主動參與投融資培訓班，他們已經意識到自己這方面特別缺乏，希望在流程上和一些關鍵問題上自己能提前“熱身”。

外來投資者自身也一定要警覺，如果一個項目在一開始引入外部投資者，外來者股份相加比創始人股份還要多，這就是非常危險的信號。是否創業者對于企業的經營不足有所隱瞞？不乏這樣的案例，最后PE和企業的矛盾已經無法調和。

身為外來投資者，角色認知必須十分清晰，要到位而不能越位，不能越俎代庖，耐心很重要，溝通的技巧更重要，當矛盾產生的時候要能及時免除創業者的猜忌，不能讓誤會越來越深，到最后不可收拾。如果以擠走創始者為目的，那就是陰謀論。